农产品月报：政策端变化影响，豆粕价格宽幅震荡

农产品月报|2025-08-03 政策端变化影响，豆粕价格宽幅震荡 粕类市场要闻与重要数据 期货方面，8月1日收盘豆粕2509合约3010元/吨，环比上涨49元/吨，涨幅1.65%；上月末收盘菜粕2509合约2675元/吨，环比上涨89元/吨，涨幅3.44%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2960元/吨，环比上涨40元/吨，现货基差M09-50环比下跌9；江苏地区豆粕现货价格2890元/吨，环比上涨60元/吨，现货基差M09-120，环比上涨11；广东地区豆粕现货价格2870元/吨，环比上涨40元/吨，现货基差M09-140，环比下跌9。福建地区菜粕现货价格2630元/吨，环比上涨70元/吨，现货基差M09-45，环比下跌33。 豆粕：美国农业部7月14日供需报告报告显示，美国大豆收成小幅下调至\t43.35亿蒲式耳，平均单产为每英亩52.5蒲式耳。产量低于6月份的43.40亿蒲式耳，\t但与调查的分析师平均预期43.34亿蒲式耳基本一致。2025/26年度大豆年末库存料为\t3.10亿蒲式耳，6月预估为2.95亿蒲式耳，分析师预期为3.02亿蒲式耳。据巴西国家供应公司统计数据，2024/25年度巴西大豆产量预计将达到1.475亿吨，\t相较上一作物年度产量减少4%，但得益于气候改善与部分地区复种措施，产量仍保持\t历史次高水平。咨询公司AgRural本月中旬预测，2025年7月巴西大豆出口量将达 \t870万吨，远高于去年同期的736万吨。 国内方面，据Mysteel农产品团队调研统计，2025年7月份国内全样本油厂大豆到港预估163船，共计约1059.5万吨8月份预估164.5船，共计约1069.25万吨；据Mysteel农产品团队对国内动态全样本油厂跟踪统计，2025年7\t月，全国油厂大豆压榨为1012.92万吨，较上月增加1.62万吨，增幅0.16%；较去年同期增加131.81万吨，增幅14.96%。2025年自然年度全国大豆压榨量为5474.68万吨，较去年同期增幅达3.00%。2025年7月全国动态全样本油厂大豆库存小幅下降。截至7月25日，全国大豆库存为645.59万吨，较上月减少20.28万吨，环比减幅3.05%；与去年同期相比减少1.07万吨，同比减少0.17%。截至7月25日，动态全样本油厂豆粕库存为104.31万吨，较上月增加35.15万吨，环比增加50.82%；与去年同期相比减少30.28万吨，同比减幅22.5%，较三年均值低出0.46万吨。截止到7月31日，月内共成交402.15万吨，环比减少95.48万吨，减幅19.19%；同比增加102.97万吨，增幅34.42%；其中现货成交203.95万吨，远月基差成交198.20万吨。月内国内主要油厂豆粕提货量431.68万吨，环比增加33.12万吨，增幅8.31%，同比去年增加58.09万吨，增幅15.55%。截止到2025年8月1日，国内饲料企业豆粕库存天数为8.05天，较2025年6月30日增加0.31天，增幅3.82%，较去年同期增加12.11%。 菜粕：供应方面：根据Mysteel统计，本月沿海油厂菜籽压榨量为26.20万吨，较上月增加1.70万吨；本月沿海油厂菜油产量为10.74万吨，较上月增加0.07万吨；本月沿海油厂菜油提货量为12.34万吨，较上月减少1.59万吨。 参考资讯来源：钢联数据 市场分析 USDA出口报告显示，7月24日止当周，美国2024/2025市场年度大豆出口销售净增34.92万吨，较前四周均值增加4%市场此前预估增加10-30万吨。美国2025/2026市场年度大豆出口销售净增42.95万吨，市场此前预估为净增10-60万吨。美国大豆出口装船49.96万吨，较之前一周增加65%，较此前四周均值增加63%。美国2024/2025市场年度大豆新销售36.57万吨。美国2025/2026市场年度大豆新销售42.95万吨。巴西全国谷物出口商协会表示，巴西7月大豆出口量料达到1,205万吨，低于前一周预估的1,211万吨。 本月USDA报告并未对新季美豆方面做出明显调整，从目前的天气情况来看，新季美豆生长情况良好，且未来也暂无明显不良天气影响，预计将会达成丰产预期，未来需重点关注中美政策端的变化情况。国内方面，本月国内到港量持续偏高，豆粕库存进一步上升，短期内国内将延续供应宽松格局。另一方面，政策端目前预期向好，未来进口美豆的乐观情绪升温，叠加本年度美豆较为强烈的丰产预期，未来供应宽松格局或将进一步加深。需求方面当前下游饲料企业库存充足，多以执行前期合同按需采购为主，整体供强需弱的格局难改。综合来看，本月在宏 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 观因素的影响下豆粕价格先涨后跌，整体基本面未见明显变化，国内供应充足，美豆方面也维持丰产预期。政策端目前预期向好但是未来仍可能存在一定变数，从而影响四季度末和明年春节前后的供应，因此未来仍需重点关注政策端及美豆生长情况。 策略 谨慎偏弱 风险 政策变化 玉米要闻与重要数据 期货方面，8月1日收盘玉米2509合约2297元/吨，环比下跌86元，跌幅3.61%；淀粉2509合约2668元/吨，环比下跌75元/吨，跌幅2.73%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价格2350元/吨，较上月下跌50元/吨，现货基差C2509+53，较上月上涨36；吉林地区玉米淀粉现货价格2720元/吨，较上月下跌80元/吨，现货基差CS2509+52，较上月下跌5。 玉米：据海关数据显示，2025年6月玉米进口量16万吨，环比减15.79%，同比减82.70%，进口金额27781万元，环比减20.64%，同比减82.30%。1-6月进口玉米总量79万吨，同比减92.80%，进口总金额148251万元，同比减93.20%截至2025年7月25日，北方四港玉米库存共计210.6万吨，较上月下调69.8万吨。广东港内贸玉米库存共计88.2万吨2025年7月份全国主要149家深加工企业玉米消费量预估为505万吨，较上月消费量511万吨下降6万吨，较上年同期546万吨下降41万吨。截至7月31日，全国饲料企业平均库存30.58天，较6月下降2.01天，环比下跌6.17%，同比上涨1.83%。 淀粉：供应方面，全国60家玉米淀粉生产企业总产量为113.83万吨，环比增加1.22万吨。7月份玉米淀粉行业开工率52.49%，环比升高0.56%，同比降低6.87%。库存方面，截至7月30日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量129.3万吨，较上周下降1.80万吨，周降幅1.37%，月增幅0.15%；年同比增幅15.14%。利润方面，7月吉林玉米淀粉对冲副产品平均利润为-92元/吨，环比升高43元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品平均利润为-168吨，环比降低7元/吨，黑龙江玉米淀粉对冲副产品平均利润为-161元/吨，环比升高3元/吨。 参考资讯来源：钢联数据 市场分析 国际方面，本周USDA出口报告显示，7月24日止当周，美国2024/2025市场年度玉米出口销售净增34.09万吨，较之前一周下滑47%，较前四周均值减少46%，市场此前预估为净增20-80万吨。美国2025/2026市场年度玉米出口销售净增189.19万吨，市场此前预估为净增60-160万吨。美国2024/2025市场年度玉米新销售45.92万吨，美国2025/2026市场年度玉米新销售195.79万吨。 国内方面，本月前期玉米价格偏弱运行，月末出现小幅反弹。供应端，本月前期在进口玉米拍卖的影响下，贸易商同步出货，市场供应的增加下带动期现货价格同步偏弱运行。另一方面，小麦价格在上方的压制作用仍存，但随着玉米价格的下行，饲料企业对于小麦的采购也偏向谨慎。本月后期随着进口拍卖的成交率下降，市场供应也开始减少，玉米价格止跌企稳。需求端饲料企业也以刚需补库为主，采购略显消极，需求端仍显疲软。目前旧作玉米基本面难有较大变化，新季玉米暂未上市，未来需重点关注新季玉米的产量情况及成本变化情况。 策略 谨慎偏弱 风险 新季玉米情况 图表 图1：豆粕现货均价5 图2：豆粕主力期货价格5 图3：菜粕现货均价5 图4：菜粕主力期货价格5 图5：玉米现货均价5 图6：玉米主力期货价格5 图7：玉米淀粉现货均价6 图8：玉米淀粉主力期货价格6 图9：油厂日度压榨6 图10：油厂豆粕周度产量6 图11：油厂豆粕成交量6 图12：油厂豆粕提货量6 图13：油厂豆粕库存7 图14：豆粕进口数量7 图15：油厂菜粕产量7 图16：油厂菜粕提货数量7 图17：进口菜粕消费量7 图18：油厂菜粕成交量7 图19：菜粕期末库存8 图20：沿海油厂菜粕库存8 图21：进口菜粕库存8 图22：菜粕进口数量8 图23：主要深加工企业玉米消耗量8 图24：国内玉米售粮进度8 图25：玉米进口数量9 图26：玉米淀粉产量9 图27：淀粉企业玉米加工量9 图28：淀粉企业开工率9 图29：淀粉提货数量9 图30：淀粉企业库存9 图1：豆粕现货均价图2：豆粕主力期货价格 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图3：菜粕现货均价图4：菜粕主力期货价格 资料来源：钢联数据，华泰期货研究院资料来源：钢联数据，期货研究院 图5：玉米现货均价图6：玉米主力期货价格 资料来源：钢联数据，期货研究院资料来源：钢联数据，期货研究院 图7：玉米淀粉现货均价图8：玉米淀粉主力期货价格 资料来源：钢联数据，期货研究院资料来源：钢联数据，期货研究院 图9：油厂日度压榨图10：油厂豆粕周度产量 资料来源：钢联数据，期货研究院资料来源：钢联数据，期货研究院 图11：油厂豆粕成交量图12：油厂豆粕提货量 资料来源：钢联数据，期货研究院资料来源：钢联数据，期货研究院 图13：油厂豆粕库存图14：豆粕进口数量 资料来源：钢联数据，期货研究院资料来源：钢联数据，期货研究院 图15：油厂菜粕产量图16：油厂菜粕提货数量 资料来源：钢联数据，期货研究院资料来源：钢联数据，期货研究院 图17：进口菜粕消费量图18：油厂菜粕成交量 资料来源：钢联数据，期货研究院资料来源：钢联数据，期货研究院 图19：菜粕期末库存图20：沿海油厂菜粕库存 资料来源：钢联数据，期货研究院资料来源：钢联数据，货研究院 图21：进口菜粕库存图22：菜粕进口数量 资料来源：钢联数据，期货研究院资料来源：钢联数据，华泰期货研究院 图23：主要深加工企业玉米消耗量图24：国内玉米售粮进度 资料来源：钢联数据，期货研究院资料来源：钢联数据，期货研究院 图25：玉米进口数量图26：玉米淀粉产量 资料来源：钢联数据，期货研究院资料来源：钢联数据，期货研究院 图27：淀粉企业玉米加工量图28：淀粉企业开工率 资料来源：钢联数据，期货研究院资料来源：钢联数据，期货研究院 图29：淀粉提货数量图30：淀粉企业库存 资料来源：钢联数据，期货研究院资料来源：钢联数据，期货研究院 本期分析研究员 邓绍瑞李馨 从业资格号：F3047125从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0015474投资咨询号：Z0019724 联系人 白旭宇薛钧元 从业资格号：F03114139从业资格号：F03114096 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者