农产品周报：政策端未见明显指引，豆粕价格维持震荡

粕类市场要闻与重要数据 期货方面，上周末收盘豆粕2601合约3079元/吨，环比上涨12元/吨，涨幅0.39%；上周末收盘菜粕2601合约2531元/吨，环比下跌19元/吨，跌幅0.75%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3030元/吨，环比下跌20元/吨，现货基差M01-49，环比下跌32；江苏地区豆粕现货价格2980元/吨，环比上涨10元/吨，现货基差M01-99，环比下跌2；广东地区豆粕现货价格3000元/吨，环比上涨50元/吨，现货基差M01-79，环比上涨38。福建地区菜粕现货价格2680元/吨，环比上涨20元/吨，现货基差M01+149，环比下跌上涨39。 豆粕：巴西全国谷物出口商协会表示，2025年9月份巴西大豆出口量估计为675万吨，比去年9月份的516万吨提高30.8%。8月份的大豆出口量为812万吨，低于一周前预估的890万吨。今年头9个月的大豆出口量将达到9463万吨，去年同期为8905万吨。尽管8月份巴西大豆出口量低于预期，但今年大豆出口量仍将创下新高。ANEC在报告中表示，10月至12月期间，巴西大豆出口量约为1600万吨，这将支持全年出口达到创纪录的1.1亿吨的目标，超过2024年的9730万吨，也超过2023年的前历史纪录1.013亿吨。 国内方面，据Mysteel农产品调研显示，2025年第36周国内全样本油厂大豆到港共计42船约273万吨大豆。其中华东及沿江14船，山东及河南8船，华北及西北3船，东北4.5船，广西1.5船，广东7.5船，福建3船，云南0.5船；根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第36周油厂大豆实际压榨量230.39万吨，开机率为64.76%；较预估低9.39万吨。2025年第35周，全国油厂大豆库存为731.7万吨，较上周增加34.85万吨，增幅5.00%，同比去年增加42.52万吨，增幅6.17%；豆粕库存加速累库至113.62万吨，较上周增加5.74万吨，增幅5.32%，同比去年减少21.26万吨，减幅15.76%。截止到9月11日的前一周，全国豆粕共成交88.13万吨，环比增加12.28万吨，日均成交17.63万吨，日均环比增加2.46万吨，增幅16.19%，其中现货成交37.23万吨，远月基差成交50.90吨。豆粕提货总量为97.38万吨，环比增加1.4万吨，日均提货19.48万吨，日均环比增加0.28万吨，增幅为1.46%。截止到2025年9月5日，国内饲料企业豆粕库存天数为8.80天，较8月29日减少0.08天，降幅0.88%，较去年同期增加9.24%。 菜粕：供应方面：根据Mysteel统计，截至9月5日沿海油厂菜籽压榨量4.9万吨，较上期增加0.40万吨；截至9月5日沿海油厂菜油产量为2.01万吨，较上期增加0.16万吨；截至9月5日沿海油厂菜粕产量为2.89万吨，较上期增加0.23万吨。 参考资讯来源：钢联数据 市场分析 美国农业部周度出口销售报告显示，截至9月4日当周，2025/26年度美国大豆净销售量54.1万吨，此前一周为81.9万吨；2025/26年度美国大豆销售总量935.4万吨，高于一周前的804.6万吨，但比去年同期的1424.5万吨减少34.3%。巴西国家商品供应公司产量预测报告上调2024/25年度巴西大豆产量至1.7147亿吨，同比增长13.3%；上调出口预估至1.07亿吨，高于上年的9881万吨；大幅上调期末库存预估至1029.2万吨，高于上年的723.1万吨。本月的USDA供需报告小幅上调新季美豆种植面积20万英亩至8110万亩，但也小幅下调了单产至53.5蒲式耳/英亩，最终产量小幅上升900万蒲式耳至43亿蒲式耳。需求方面上调了压榨1500万蒲式耳但同时下调了出口200万蒲式耳，最终期末库存上升100万 蒲式耳至3亿蒲式耳。整体来看，本次报告的调整略高于市场预期，美豆价格有所回落，未来仍需重点关注新季美豆的变化情况。国内方面，近期巴西升贴水有所走强，进口成本的抬升一定程度上支撑了国内大豆的价格，当前国内大豆供应依旧充足，下游库存较高，未来仍需重点关注中美政策端的变化情况。 策略中性 风险无 玉米要闻与重要数据 期货方面，上周收盘玉米2511合约2197元/吨，环比下跌27元/吨，跌幅1.21%；淀粉2511合约2474元/吨，环比下跌45元/吨，跌幅1.79%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价格2320元/吨，较上周上涨10元/吨，现货基差C2511+123，较上周上涨37；吉林地区玉米淀粉现货价格2620元/吨，较上周上持平，现货基差CS2511+146，较上周上涨355。 玉米：供应方面，据中国海关数据显示：25年7月玉米进口量6万吨，环比减62.50%，同比减94.90%，1-7月进口玉米总量84万吨，同比减93%。需求方面，据样本点数统计，2025年9月4日至9月10日，全国149家主要玉米深加工企业共消耗玉米115.74万吨，环比上周增加1.44万吨。库存方面，截至9月11日，全国饲料企业平均库存26.91天，较上周下降0.72天，环比下跌2.61，同比下跌8.16%。加工企业玉米库存总量248.7万吨，较上周减少8.26%，同比下降9.37%。 淀粉：本周全国玉米加工总量为51.03万吨，较上周减少0.52万吨；周度全国玉米淀粉产量为24.39万吨，较上周产量减少0.29万吨；周度开机率为47.14%，较上周降低0.56%。截至9月10日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量122.6万吨，较上周下降3.90万吨，周降幅3.08%，月降幅6.98%；年同比增幅40.27%。本周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-196元/吨，较上周降低76元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-138元/吨，较上周升高30元/吨；本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-167元/吨，较上周降低93元/吨。参考资讯来源：钢联数据 市场分析 国际方面，美国农业部周度出口销售报告显示，截至9月4日当周，2025/26年度美国玉米净销售量53.99万吨，低于市场预期；2024/25年度累计出口量达6908.14万吨，较上一年度的5427.73万吨增长27%。CONAB本年度产量预测上调了巴西玉米产量和库存预测数据。预计2024/25年度玉米产量1.40亿吨，高于上月预测的1.37亿吨，同比增长20.9%。其中，巴西玉米种植面积小幅上调至2185.7万公顷，同比增长3.8%；单产上调至6.391吨/公顷，同比增长16.5%。期末库存上调至1281万吨，高于此前预计的1025.6万吨。 国内方面，供应端，贸易商所剩陈粮不多，陈粮价格较为坚挺，新粮开始逐渐上市，贸易商以压价收购为主，但由于深加工企业存在一定收购需求，黑龙江地区新粮价格略有上涨。华北贸易商关注新粮上市，计划收购新粮。新季粮源开始集中供应市场，整体保持宽松状态。需求方面，饲料企业使用库存为主，对于新季收购多持观望状态，深加工企业同样期望压价收购，未来仍需重点关注新季玉米上市及收购情况。 策略谨慎偏弱 风险新季玉米收购情况 图表 图1：豆粕现货均价....................................................................................................................................................................5图2：豆粕主力期货价格............................................................................................................................................................5图3：菜粕现货均价....................................................................................................................................................................5图4：菜粕主力期货价格............................................................................................................................................................5图5：玉米现货均价....................................................................................................................................................................5图6：玉米主力期货价格............................................................................................................................................................5图7：玉米淀粉现货均价............................................................................................................................................................6图8：玉米淀粉主力期货价格....................................................................................................................................................6图9：油厂日度压榨....................................................................................................................................................................6图10：油厂豆粕周度产量..........................................................................................................................................................6图11：油厂豆粕成交量..............................................................................................................................................................6图12：油厂豆粕提货量..............................................................................................................................................................6图13：