农产品周报：政策端未见进展，豆粕价格维持弱势

粕类市场要闻与重要数据 期货方面，上月末收盘豆粕2601合约3014元/吨，环比下跌65元/吨，跌幅2.11%；上周末收盘菜粕2601合约2522元/吨，环比下跌9元/吨，跌幅0.36%。现货方面，天津地区豆粕现货价格2980元/吨，环比下跌50元/吨，现货基差M01-34，环比上涨15；江苏地区豆粕现货价格2930元/吨，环比下跌50元/吨，现货基差M01-84，环比上涨15；广东地区豆粕现货价格2940元/吨，环比下跌60元/吨，现货基差M01-74，环比上涨5。福建地区菜粕现货价格2680元/吨，环比持平，现货基差M01+158，环比上涨9。 豆粕：巴西全国谷物出口商协会数据显示，巴西9月份大豆出口量预计为753万吨，前一周预计为743万吨；豆粕出口预计为219万吨，前一周预计为211万吨。ANEC在报告中表示，10月至12月期间，巴西大豆出口量约为1600万吨，这将支持全年出口达到创纪录的1.1亿吨的目标，超过2024年的9730万吨，也超过2023年的前历史纪录1.013亿吨。 国内方面，据Mysteel农产品调研显示，2025年第37周国内全样本油厂大豆到港共计37船约240.5万吨大豆。其中华东及沿江12.5船，山东及河南8船，华北及西北4.5船，东北4.5船，广西2.5船，广东5船，福建0船，云南0船。根据Mysteel农产品对全国动态全样本油厂调查情况显示，第37周油厂大豆实际压榨量236.04万吨，开机率为66.35%；较预估高9.77万吨。2025年第36周，全国油厂大豆库存继续增长至733.2万吨，较上周增加1.50万吨，增幅0.21%，同比去年增加43.81万吨，增幅6.35%，豆粕库存小幅增加至116.44万吨，较上周增加2.82万吨，增幅2.48%，同比去年减少18.24万吨，减幅13.54%。截止到9月17日的前一周，全国豆粕共成交67.03万吨，环比减少21.10万吨，日均成交13.41万吨，日均环比减少4.22万吨，减幅23.94%，其中现货成交50.03万吨，远月基差成交17.00吨。豆粕提货总量为99.26万吨，环比增加188万吨，日均提货19.85万吨，日均环比增加0.38万吨，增幅为1.93%。截止到2025年9月12日，国内饲料企业豆粕库存天数为9.22天，较9月5日增加0.42天，增幅4.56%，较去年同期增加10.39%。 菜粕：供应方面：根据Mysteel统计，截至9月12日沿海油厂菜籽压榨量4.8万吨，较上期减少0.10万吨；截至9月12日沿海油厂菜油产量为1.97万吨，较上期减少0.04万吨；截至9月12日沿海油厂菜油产量为1.97万吨，较上期减少0.04万吨。 参考资讯来源：钢联数据 市场分析 美国农业部周度出口销售报告显示，截至9月11日当周，2025/26年度美国大豆净销售量92.3万吨，此前一周为54.1万吨；2025/26年度美国大豆销售总量1027.7万吨，高于一周前的935.4万吨，但比去同期的1599.3万吨减少35.7%。巴西国家商品供应公司发布首份2025/26年度作物展望报告，预计2025/26年度巴西大豆种植面积将增长3.7%，达到4908万公顷；产量预计将达到创纪录的1.7767亿吨，同比增长3.60%，高于上年的1.7147亿吨；出口量可能达到约1.12亿吨。整体来看，当前中美和谈仍未有最终结果，但传递了一定的积极信号，未来需持续关注。另一方面，美国当前的生物柴油政策并未达到市场预期，油脂价格的下跌一定程度上拖累了美豆价格。国内方面，当前国内基本面未见明显变化，下游大豆及豆粕库存持续上升，整体供应仍较为宽松。当下市场重点关注中美贸易谈判情况，上周的会议并未 传达出实际解决方案，未来仍将继续进行谈判，需持续重点关注。 策略 中性 风险 政策变化 玉米要闻与重要数据 期货方面，上周收盘玉米2511合约2168元/吨，环比下跌29元/吨，跌幅1.32%；淀粉2511合约2463元/吨，环比下跌11元/吨，跌幅0.44%。现货方面，鲅鱼圈港玉米现货价格2320元/吨，较上周上涨1元/吨，现货基差C2511+152，较上周上涨30元/吨；吉林地区玉米淀粉现货价格2570元/吨，较上下跌30元/吨，现货基差CS2511+107，较上周下跌19元/吨。 玉米：供应方面，据中国海关数据显示：2025年7月玉米进口量6万吨，比去年同期进口量减少94.9%，1~7月进口玉米总量85万吨，较去年同期累计进口量减少93%。需求方面，据样本点数统计上周全国主要126家玉米深加工企业共消费玉米103.29万吨，较前一周减少0.32万吨。库存方面，上周北方四港玉米库存共计72.9万吨，周比减少21.6万吨，当周北方四港下海量共计32.1万吨，周环比减少1.6万吨；广东港内贸玉米库存共计60.1万吨，较上周减少5.5万吨。 淀粉：供应方面，据中国海关数据显示：2025年7月玉米淀粉出口量15939.11吨，环比增9.95%，同比增8999.33%，出口金额631.75万美元，环比增12.26%，同比增188.16%。出口均价396美元/吨，环比升高8.15美元/吨。据样本点统计数据显示，周度全国玉米淀粉产量为24.91万吨，较上周产量增加0.52万吨；周度开机率为48.15%，较上周升高1.01%。截至9月17日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量120万吨，较上周下降2.6万吨，周降幅2.12%，月降幅8.95%；年同比增幅37.46%。利润方面，上周吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-223元/吨，较上周降低27元/吨；山东玉米淀粉对冲副产品利润为-54元/吨，较上周升高84元/吨；黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-257元/吨，较上周降低90元/吨。 参考资讯来源：钢联数据 市场分析 国际方面，美国农业部玉米出口净销售数据显示，截至9月11日当周，美国2025/2026年度玉米出口净销售为123.2万吨，前一周为54万吨。美国2025/2026年度玉米出口装船155.6万吨，前一周为68.7万吨。国际谷物理事会最新月报显示，预计2025/26年度全球玉米产量将同比上一年度减少200万吨至12.97亿吨。 国内方面，供应端，东北及华北地区玉米逐步上量，辽宁地区价格先跌后涨，华北地区价格继续下跌，西北地区上量较少，市场供应整体相对宽松。贸易商对后市仍悲观，存粮意愿不强。需求端，深加工企业需求量较低，饲料企业库存相对较少，短期以按需补库为主，等待新粮上市。总体来看，随着新粮逐步上市，供应量增加，关注下游采购心态以及新粮上量情况。 策略 谨慎偏弱 风险新季玉米收购情况 图表 图1：豆粕现货均价....................................................................................................................................................................4图2：豆粕主力期货价格............................................................................................................................................................4图3：菜粕现货均价....................................................................................................................................................................4图4：菜粕主力期货价格............................................................................................................................................................4图5：玉米现货均价....................................................................................................................................................................4图6：玉米主力期货价格............................................................................................................................................................4图7：玉米淀粉现货均价............................................................................................................................................................5图8：玉米淀粉主力期货价格....................................................................................................................................................5图9：油厂日度压榨....................................................................................................................................................................5图10：油厂豆粕周度产量..........................................................................................................................................................5图11：油厂豆粕成交量..............................................................................................................................................................5图12：油厂豆粕提货量..............................................................................................................................................................5图13：油厂豆粕库存..................................................................................................................................................................6图14：豆粕进口