铁矿石周报：需求韧性仍存，铁矿区间震荡

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货铁矿石周报 需求韧性仍存，铁矿区间震荡 20250810 作者：曾可 0769-22116880 从业资格号：F03118676 交易咨询号：Z0022773 审核：姜世东，从业资格号：F03126164，交易咨询号：Z0020059 周度观点及策略 周度观点 供应：近期全球铁矿发运量有所回落。2025年7月28日-8月3日，全球铁矿石发运总量环比减少139.1万吨至3061.8万吨。其中，澳洲19港发运1721.2万吨，周环比降72.3万吨；巴西19港发运742.7万吨，周环比降141.6万吨；非主流地区发运有所增加，周环比增74.8万吨至597.9万吨。不过，由于前期发运增量陆续到港，本期外矿到港量有所回升，2025年7月28日-8月3日，中国45港到港量环比增加267.3吨至2507.8万吨；本轮北方六港到港总量为1253.1万吨，周环比增95.8万吨。当前海外矿山处于发运淡季，供应压力整体不大。 需求：截至2025年8月8日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率68.4%，较前周上升3.03%；钢厂高炉开工率83.75%，较前周上升0.29%；日均铁水产量环比减少0.39万吨至240.32万吨，铁水产量微降但需求韧性仍存。考虑到临近9.3阅兵，预计周边区域环保加严会对钢厂生产造成影响，或压制铁矿需求。 库存：截至2025年8月8日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为13712.27万吨，周环比增54.37万吨。分国别来看，澳矿库存6138.1万吨，周环比增141.25万吨；巴西矿库存4872.07万吨，周环比增29万吨。钢厂进口铁矿库存9013.34万吨，周环比增1.25万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为20天，较前周减少1天。铁矿港口库存环比微增。 观点：产业方面，上周外矿发运量有所回落，主流矿山发运进入季节性淡季，难以看到显著增量，整体供应压力不大。需求端，钢厂盈利率明显回升，开工率也有所回升，日均铁水产量微降但需求韧性仍存，对矿价支撑较强，后续关注9.3阅兵可能对钢厂进行环保限产，届时或对铁矿需求产生影响。综合来看，当前海外矿山处于发运淡季，需求端韧性较强对矿价形成支撑，预计短期矿价维持区间震荡。 策略：铁矿2601合约逢低做多，参考支撑位750元/吨。 产业链结构 产业链结构 期现市场 图：大商所铁矿石09合约（元/吨）图：大商所铁矿石01合约（元/吨） 1400 i2109i2209i2309i2409i2509 1400 i2201i2301i2401i2501i2601 1200 1200 1000 1000 800 800 600 600 400 9月 400 1月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：铁矿石9-1价差（元/吨）图：SGX当月掉期-大商所主力合约（元/吨） 210 i2109-i2201i2209-i2301i2309-i2401i2409-i2501i2509-i2601 400 2021年2022年2023年2024年2025年 180 300 150 200 120 90 60 30 100 0 -100 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月 -200 1月2月3月4月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：PB粉09基差（元/吨）图：卡拉加斯粉09基差（元/吨） i2109i2209i2309i2409i2509 500 400 300 200 100 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：超特粉09基差（元/吨）图：金布巴粉09基差（元/吨） 500 i2109i2209i2309i2409i2509 500 i2109i2209i2309i2409i2509 400400 300300 200200 100100 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 0 9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 图：45港澳洲矿库存（万吨）图：45港巴西矿库存（万吨） 2021年2022年2023年2024年2025年 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2025年8月8日，澳矿库存6138.1万吨，周环比增141.25万吨；巴西矿库存 4872.07万吨，周环比增29万吨。 图：45港铁矿石库存（万吨）图：45港贸易矿库存（万吨） 2021年2022年2023年2024年2025年 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2025年8月8日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为13712.27万吨，周环比增 54.37万吨。 图：45港铁精粉库存（万吨）图：45港球团库存（万吨） 1800 2021年2022年2023年2024年2025年 800 2021年2022年2023年2024年2025年 1600700 1400600 1200500 1000400 800300 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 200 1 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：45港粗粉库存（万吨）图：45港块矿库存（万吨） 14000 2021年2022年2023年2024年2025年 2500 2021年2022年2023年2024年2025年 12000 2000 10000 1500 8000 6000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 1000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：45港压港船只（条）图：45港压港天数（天） 230 2021年2022年2023年2024年2025年 140 2021年2022年2023年2024年2025年 210 190 170 150 130 110 90 70 120 100 80 60 40 20 50 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：247家钢厂进口矿库存（万吨）图：钢厂铁矿库存可用天数（天） 2021年2022年2023年2024年2025年 13000 12000 11000 10000 9000 8000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9013.34万吨，周环比增1.25万吨。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为20天，较前周减少1天。 供应端 图：澳大利亚19港发运（万吨）图：巴西19港发运（元/吨） 2021年2022年2023年2024年2025年 2400 2200 2000 1800 1600 1400 1200 1000 1 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年7月28日-8月3日，澳洲19港发运1721.2万吨，周环比降72.3万吨；巴西19港发运742.7万吨，周环比降141.6万吨。 图：铁矿全球发运（万吨）图：铁矿全球发运-澳巴发运（万吨） 3800 3600 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 2021年2022年2023年2024年2025年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 800 700 600 500 400 300 200 2021年2022年2023年2024年2025年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2025年7月28日-8月3日，全球铁矿石发运总量环比减少139.1万吨至3061.8万吨。非主流地区发运有所增加，周环比增74.8万吨至597.9万吨。 图：BHP（必和必拓）-中国（万吨）图：RIOTINTO（力拓）-中国（万吨） 2021年2022年2023年2024年2025年 650 600 550 500 450 400 350 300 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：FMG（福蒂斯丘）-中国（万吨）图：VALE（淡水河谷）（万吨） 550 500 450 400 350 300 250 200 150 100 2021年2022年2023年2024年2025年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 900 800 700 600 500 400 300 200 2021年2022年2023年2024年2025年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：铁矿45港到港量（万吨）图：铁矿北方港口到港量（万吨） 3300 2021年2022年2023年2024年2025年 1800 2021年2022年2023年2024年2025年 3100 2900 1600 27001400 2500 2300 1200 21001000 1900 1700 800 1500 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 600 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2025年7月28日-8月3日，中国45港到港量环比增加267.3吨至2507.8万吨；本轮北方六港到港总量为1253.1万吨，周环比增95.8万吨。 图：中国铁矿进口数量（万吨）图：中国自澳大利亚进口铁矿数量（万吨） 11500 2021年2022年2023年2024年2025年 7000 2021年2022年2023年2024年2025年 11000 10500 6500 10000 9500 9000 8500 6000 5500 8000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12 5000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：中国自巴西进口铁矿数量（万吨）图：中国自印度进口铁矿数量（万吨） 3000 2021年2022年2023年2024年2025年 700 2021年2022年2023年2024年2025年 2500 600