股指期货数据观察：流动性支撑犹存，但需修正超配仓位

流动性支撑犹存，但需修正超配仓位 2025年8月9日 王娜从业资格证号：F3055965投资咨询证号：Z0001999黎伟从业资格证号：F0300172投资咨询证号：Z0011568项麒睿从业资格号：F03124488投资咨询证号：Z0019956 核心观点 主要观点 •本周四大股指整体呈现震荡走势，伴随一定分化，中证1000指数表现相对较为强势。宏观层面，市场面临的核心矛盾在于“稳增长”政策发力预期与三季度经济数据环比回落风险的持续拉锯。国内政治局会议定调后，短期政策面暂缺超预期线索，构成股指持续上行的阻力。然而，政策托底力量仍在，限制了回调深度，使得市场在震荡中展现出韧性。 •本周海外因素继续延续从7月以来的流动性支撑趋势，但现实经济数据存在环比回落。美国7月非农就业数据意外大幅低于预期且前值遭遇剧烈下修，导致市场对美联储9月启动降息的概率预期飙升。这一变化推动中美利差趋势性收窄，缓解人民币贬值压力，跨境资本流入条件趋于改善。同时贸易方面仍维持抢出口趋势，中美经贸关系有所缓和，双方就部分关税展期达成一致，支撑国内经常账户维持较高水平。目前市场流动性层面仍存在支撑逻辑。但8月PMI新出口订单环比回落，现实数据层面走弱使得整体流动性层面对股指支撑力度相对7月份边际下滑。 股指期货 2•展望中期，市场走向的核心仍在于经济数据对政策实际效果的验证。若后续数据能有效确认经济复苏动能增强，股指有望在政策驱动下继续延续强势上行。三季度经济数据环比回落的风险如影随形，降准降息仍存在较高预期，市场整体环境存在股债双牛基础。同时现实数据层面走弱使得整体流动性层面对股指支撑力度相对7月份边际下滑，需要相对于7月份时对股指超配的情况下适当降低股指仓位，所以对于资产配置者，可考虑对股债进行均衡配置，依据当前保证金比例，股指期货与国债期货的仓位配比维持在约6:5或具备合理性。对于短期交易者，在波动可能加剧的背景下，保持耐心、避免追涨杀跌。 目录 01 宏观数据追踪04 02 股指期货数据追踪13 目录CONTENTS 宏观数据追踪 指数估值水平 指数估值水平 期市资金流动 T h a n k s感 谢 观 看 免责声明 本报告中信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。 报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述期货操作的依据。由于报告在撰写时融入了研究员个人的观点和见解以及分析方法，如与国联期货发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表国联期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司及其研究员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告所提供资料、分析及预测只是反映国联期货公司在本报告所载明日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。 本报告版权归国联期货所有。未经书面许可，任何机构和个人不得进行任何形式的复制和发布。如遵循原文本意的引用，需注明引自“国联期货公司”，并保留我公司的一切权利。期市有风险投资需谨慎