格林大华期市早班车---三油两粕（20250811）

格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2.89 2025年8月11日星期一 早盘提示 Morningsessionnotice 更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 板块 品种 多（空） 推荐理由 【行情复盘】8月8日，植物油板块振荡偏强依旧。豆油主力合约Y2601合约报收于8388元/吨，按收盘价日环比上涨0.12%，日增仓46641手；豆油次主力合约Y2605合约报收于7968元/吨，按收盘价日环比上涨0.08%，日增仓9028手;棕榈油主力合约P2509合约收盘价8980元/吨，按收盘价日环比上涨0.34%，日减仓11474手；棕榈油次主力合约P2601报收于9000元/吨，按收盘价日环比上涨0.38%，日增仓13610手；菜籽油主力合约OI2509合约报收于9574元/吨，按收盘价日环比上涨0.82%，日减仓15225手。菜籽油次力合约OI2601合约报收于9561元/吨，按收盘价日环比上涨0.75%，日增仓17878手。【重要资讯】1、8月1日晚间公布的美国7月非农就业数据大幅弱于预期，美国7月季调后非农 豆油涨 就业人口录得7.3万人，为去年10月以来最小增幅，远低于市场预期的11万人， 农林畜 三油 棕油涨 而5月和6月新增就业人数合计比此前公布的数值少了25.8万，7月失业率录得 菜油涨 4.2%，较上月回升，但符合市场预期，这令特朗普继续敦促鲍威尔降息。最新CME“美联储观察”数据显示，9月维持利率不变的概率为10.9%，降息25个基点的概率为89.1%，到10月维持利率不变的概率为3.4%，累计降息25个基点的概率为35.6%，累计降息50个基点的概率为60.9%。2、欧佩克+的八个成员国通过视频会议达成9月增产54.8万桶/日的决议，标志着该组织提前一年完成当前阶段的供应恢复计划，全面退出自2023年起八个成员国实施的220万桶/日减产协议，同时包含阿联酋的阶段性额外增产额度。3、印尼联昌国际证券（CIMBSecurities）在一份报告中称，如果印尼政府实施B50生物燃料法规，则该国国内棕榈油消费需求料因此增加300万吨。印尼能源和燃料部此前已宣布计划采用B50计划，但尚未确定2025年掺混义务的最终日期，因为该国政府仍在咨询专家并评估原料可用性和精炼能力。4、船运调查机构ITS公布数据显示，马来西亚7月棕榈油出口量为1289727吨，较6月出口的1320914吨减少2.4%5、马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，7月马来西亚棕榈油产量环比增加7.07%，其中鲜果串（FFB）单产环比增加7.19%，出油率（OER）环比下降0.02%。6、市场消息显示，华北及华南油厂接连向印度出口远月豆油近20万吨，另外欧盟将允许印尼棕榈油以零关税进入其市场，均对利好植物油市场。 7、据加拿大农业及农业食品部（AAFC），展望2025/26年度，AAFC将油菜籽产量预估下调20万吨至1780万吨，基于2.08吨/公顷的单产测算，低于上年的2.17吨/公顷。此外，加拿大2025/26年度油菜籽国内使用量被调高50万吨至1190万吨，带动期末库存预估锐减75万吨，仅余110万吨。8、印尼一位部长周四表示，当（印尼和欧盟）双方批准即将签署的自由贸易协定时，欧盟将对每年100万吨印尼毛棕榈油出口配额给予零关税待遇。欧盟和印尼预计将于9月正式签署自由贸易协定，并有望在明年获得各自立法机构批准。9、路透调查显示，预计马来西亚2025年7月棕榈油库存为225万吨，比6月增长10.8%；产量预计为183万吨，比6月增长8%；出口量预计为130万吨，比6月增长3.2%。10、截止到2025年第31周末，国内三大食用油库存总量为261.00万吨，周度增加0.06万吨，环比增加0.02%，同比增加12.66%。其中豆油库存为129.46万吨，周度增加3.12万吨，环比增加2.47%，同比增加1.58%；食用棕油库存为52.96万吨，周度下降3.02万吨，环比下降5.39%，同比下降0.90%；菜油库存为78.59万吨，周度下降0.02万吨，环比下降0.03%，同比增加54.77%。现货方面：截止到8月8日，张家港豆油现货均价8560元/吨，环比下跌20元/吨；基差172元/吨，环比下跌2元/吨；广东棕榈油现货均价9030元/吨，环比上涨30元/吨，基差50元/吨，环比上涨0元/吨。棕榈油进口利润为-447.34元/吨。江苏地区四级菜油现货价格9700元/吨，环比上涨120元/吨，基差126元/吨，环比上涨42元/吨。油粕比：截止到8月8日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.75 【市场逻辑】 外盘方面：丰产压力和美农8月供需报告即将出台，前期持仓调整，美豆油再度承压下跌，考验长周期技术点位支撑。印度采买预期高涨，马棕榈油高位强势振荡。国内方面：政策面反内卷和大基建夯实大宗商品底部，但是涨幅过快，严监管加码，造成前期涨幅过大品种回落但是尚未改变趋势。国内三大油脂库存回升，主要是豆油回升带动，棕榈油和菜籽油呈现下降态势，美方数据公信力下降，中国商品独立行情开始，中美瑞士谈判受阻，后续中国采购美豆的量依旧不确定，国内豆油对外出口活动仍在进行，秋季开学和中秋备货，豆油库存后续有望降低，盘面豆油保持强劲走势，现货被动跟涨，但是局部地区成交一般。宏观因素依旧是主导因素，基本面辅助。综合以上分析，油脂远月新多单可介入，棕榈油有望继续成为领头羊。【交易策略】单边方面：油脂远月新多单可介入。Y2601合约压力位9000，支撑位7800；Y2605合约压力位8400，支撑位7340；P2509合约压力位9500，支撑位8400；P2601合约压力位9500，支撑位8350；OI2509合约压力位10000，支撑位9400；OI2601合约压力位10000，支撑位9200。套利方面：暂无 【行情复盘】8月8日，蛋白板块整体走势振荡偏强，菜粕期货合约近弱远强。豆粕主力合约M2509报收于3045元/吨，按收盘价日环比上涨0.46%，日减仓67719手；豆粕次主力合约M2601报收于3094元/吨，按收盘价日环比上涨0.52%，日增仓49993手；菜粕主力合约RM2509合约报收于2773元/吨，按收盘价日环比上涨1.24%，日减仓9679手；菜粕次主力合约RM2601合约报收于2506元/吨，按收盘价日环比上涨1.50%，日增仓59340手。【重要资讯】1、中美贸易谈判未获实质性进展，国内第四季度仍将主要采购南美大豆，巴西贴水表现强势，支撑进口成本。2、美国农业部出口检验：截至7月31日当周，大豆检验出口量为612539吨，较一周前增长43%，较去年同期增长130%，位于分析师预测区间的高端。3、美国农业部作物周报：截至8月3日，美国大豆优良率为69%，较一周前下滑1个百分点，上年同期为68%。这一数据与市场预期相符。4、经纪商斯通艾克斯公司（StoneX)：周一发布了对2025年美国大豆产量的最新预测，均显著高于美国农业部的最新估值。根据该公司的预测，美国2025年大豆产量将达到44.25亿蒲，平均单产为每英亩53.6蒲；作为对比，美国农业部预测大豆产 两粕 豆粕涨菜粕涨 量为43.35亿蒲，平均单产为52.5蒲。5、截止到2025年第31周末，国内进口大豆库存总量为676.0万吨，较上周的719.0万吨减少43.0万吨，去年同期为597.2万吨，五周平均为700.6万吨。国内进口油菜籽库存总量为15.5万吨，较上周的19.6万吨减少4.1万吨，去年同期为50.7万吨，五周平均为20.5万吨。国内豆粕库存量为107.1万吨，较上周的107.5万吨减少0.4万吨，环比下降0.36%；合同量为655.7万吨，较上周的453.6万吨增加202.1万吨，环比增加44.53%。国内进口压榨菜粕库存量为2.3万吨，较上周的1.7万吨增加0.6万吨，环比增加35.29%；合同量为2.6万吨，较上周的3.5万吨减少0.9万吨，环比下降25.71%。6、巴西全国谷物出口商协会（ANEC）：2025年8月份巴西大豆出口量估计为815万吨，高于去年同期的798万吨。今年头8个月的大豆出口量将达到8790万吨。7、咨询机构巴西家园农商公司（PAN）：巴西2025/26年度大豆产量估计为1.6656亿吨。如果这一预测成真，将比2024/25年度产量降低1.3%。该咨询公司预测巴西大豆种植面积将达到4813万公顷，同比增加1.4%，但是增幅将创下2006/07年度以来的最低水平。2025/26年度大豆单产将为每公顷3461公斤，同比下降2.7%。8、加拿大谷物委员会（CanadianGrainCommission）发布的数据显示，截至7月31日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少52.1%至2.64万吨，之前一周为5.51万吨。截至7月31日，加拿大油菜籽商业库存为114.32万吨。现货方面：截止8月8日，豆粕现货报价3016元/吨，环比上涨16元/吨，成交量5万吨，豆粕基差报价2996元/吨，环比上涨12元/吨，成交量0.3万吨，豆粕主力合约基差-105元/吨，环比下跌6元/吨；菜粕现货报价2710元/吨，环比上涨50元/吨，成交量0吨，基差2639元/吨，环比上涨24元/吨，成交量1500吨，菜粕 主力合约基差-63元/吨，环比上涨6元/吨。榨利方面：美豆9月盘面榨利118元/吨，现货榨利48元/吨；巴西9月盘面榨利-46元/吨，现货榨利-116元/吨。大豆到港成本：美湾9月船期到港成本张家港4464元/吨，巴西9月船期成本张家港3953元/吨。美湾9月船期CNF报价453美元/吨；巴西9月船期CNF报价478美元/吨。加拿大9月船期CNF报价551美元/吨；9月船期油菜籽广州港到港成本4801元/吨，环比下跌1元/吨。【市场逻辑】外盘方面：主产区天气良好和优良率，中美谈判受阻，美豆继续承压下跌。国内方面：中美贸易谈判未获实质性进展，国内第四季度仍将主要采购南美大豆，巴西贴水表现强势，支撑进口成本。乾坤、摩根等外资机构显著增持多单，助推01合约测试3100元关口阻力。现货方面，油厂主动下调10-1月基差以分散风险，刺激库存有限的终端饲料厂和贸易商积极采购，终端用户延续逢低建立安全库存策略。现货价格重心预计温和抬升，菜粕现货价格跟盘走低，但是鉴于后续中加反倾销调查越来越近，市场远期基差成交持续3日放量。综合以上分析：中期双粕延续振荡格局为主，逢低买入为主。【交易策略】单边方面：双粕中期延续振荡，逢低买入为主。M2601合约压力位3250，支撑位2980；M2605合约压力位2822，支撑位2700；RM2601合约压力位2500，支撑位2282，RM2605合约压力位2500，支撑位2350。套利方面：暂无 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。