能源化工：石油沥青周度报告

核心观点

• 供应端：国内重交沥青产能利用率环比下降，主要受山东个别炼厂转产渣油及华东主营炼厂降产影响；周度总产量环比下降，但同比大幅增加。
• 需求端：下游采购积极性下滑，山东终端需求疲软，华东部分地区受雨水影响需求不及预期；改性沥青产能利用率微降。
• 库存端：社会库库存累库预期兑现，华东地区社会库库存高企，而厂库整体表现小幅去库。
• 价格端：沥青现货价格弱势运行，价格波动区间扩大；期货盘面跟随原油震荡下行。

关键数据

• 国内重交沥青产能利用率：31.7%（环比下降1.4%）
• 国内沥青周度总产量：56.1万吨（环比下降0.6万吨，降幅1.1%；同比增加11.5万吨，增幅25.8%）
• 国内沥青厂库库存：71.7万吨（较8月4日下降0.7%）
• 国内沥青社会库库存：187.2万吨（较8月4日下降0.3%）
• 国内沥青54家企业厂家样本出货量：41.8万吨（环比减少0.2%）
• 国内69家样本改性沥青企业产能利用率：15.9%（环比下降0.3%，同比增加2.8%）

研究结论

• 当前出货提振有限，短期沥青估值或维持中性偏弱。
• 关注旺季需求启动节点及油价走势。
• 策略建议：单边弱势震荡，跨期反套止盈。
• 风险提示：关税政策、中东局势、炼厂去库等。