传媒行业周观察（20250804-20250808）

行业研究 证券研究报告 传媒2025年08月10日 传媒行业周观察（20250804-20250808） 看好暑期游戏、影视、IP行业景气度 推荐（维持） 华创证券研究所 证券分析师：刘欣 邮箱：liuxin3@hcyjs.com执业编号：S0360521010001 证券分析师：赵海楠 邮箱：zhaohainan@hcyjs.com执业编号：S0360524070016 行业基本数据 占比% 流通市值(亿元) 16,125.54 1.85 相对指数表现 %1M 绝对表现4.3% 相对表现1.6% 6M 12.3% 6.9% 12M 62.2% 39.4% 2024-08-12~2025-08-08 68% 44% 19% -5% 24/0824/10 25/01 传媒 25/03 25/05 沪深300 25/08 相关研究报告 《传媒行业周观察（20250728-20250801）：景气度关注游戏/影视，催化关注AI应用》 2025-08-03 《传媒行业周观察（20250721-20250725）：关注暑期档优质内容供给；WAIC展会再掀AI热潮，持续看好AI应用产业机会》 2025-07-28 《传媒行业周观察（20250714-20250718）：催化丰富，短期关注AI产业变化和游戏反弹，长期看好IP衍生赛道》 2025-07-20 【市场观点】 上周传媒（申万）指数整体上涨2.30%，同期沪深300指数整体上涨1.23%，板块跑赢沪深300指数1.07%，位列所有板块第15位。我们认为当下传媒板块明线为AI应用起势，暗线为内容输出带来的文化自信，需要锐度和配置并 重；看好今年成为中国开源大模型的爆发及应用格局重塑之年。第一步为公有云价值重塑+产业重回增长（阿里云+腾讯云，以及产业链相关公司）。第二步为有平台有用户有场景，但缺少大模型能力赋能或此前没有下定决心的公司 （如B端SAAS企业+互联网平台企业）。第三步为C端场景不断落地（如端侧硬件+游戏娱乐）。 港股方面，上周恒生科技指数上涨1.17%。我们认为随着关税博弈节奏或趋缓，叠加港股市场流动性较好，科技主线有望对产业催化更敏感，恒生科技值得配置，建议关注腾讯、阿里、快手、美图、阅文、腾讯音乐、哔哩哔哩、网易、美团等。 【投资建议】 股票家数(只) 140 0.02 游戏：看好暑期行情的持续度。心动H1预告超预期再次验证相对宽松的竞争 总市值(亿元) 17,710.19 1.62 环境中，中腰部游戏公司产品驱动盈利改善的逻辑。看好本轮行情的持续度：1）暑期高频数据旺季还没走完；2）暑期结束时中报，及涵盖整个暑期的三季报均展望乐观。A股建议关注华通（KS7月新高+国服待上线）/巨人（高DAU水平=高商业化弹性）/吉比特（M88超预期，财报展望乐观）/恺英（传奇盒子推进）/完美（z2符合预期，布局异环三测）/泰岳（DL将测试关注高频数据），H股建议关注腾讯（三角洲宝藏月开启，新红皮待上线+皇室战争复苏）/心动。 影视：高频维持景气度。当前大盘票房受《浪浪山》等驱动仍表现较好，后续储备有《坏蛋联盟2》《731》等待上线，看好景气度维持。建议关注上海电影 /大麦娱乐/猫眼等。 分众传媒：优质配置标的，一方面，Q3受互联网加投等表现较好；另一方面，有碰一碰推广+新潮整合等潜在向上期权，当前低估值+高分红，建议积极关注。 互联网：海内外基座模型更新频发，继续看好AI应用方向。建议持续关注基本面有支撑、向上有AI期权的配置型资产：腾讯、快手、阿里。此外，看好SaaS+AI在tob实现提效：从宣布转型到业务增长，25H2有望看到AI收入兑 现。【阜博集团】：全球内容保版权保护龙头，收入利润稳健，小赛道竞争格局好+壁垒高。【有赞】：头部商家服务saas平台，用AI工具为商家定向解决经营难题。 IP：三丽鸥财报中国区增速超预期。三丽鸥公布FY26一季报，1QFY26中国区收入实现3.76亿元，yoy+120%，其中，授权收入2.51亿元，yoy+158%。建议关注大麦娱乐、创源股份等。 风险提示：传媒、教育、互联网政策监管再次趋严，部分公司业绩表现不及预期，用户消费能力复苏不及预期。 目录 一、上周市场表现回顾：传媒行业上涨2.30%4 （一）上周传媒（申万）指数整体上涨2.30%4 （二）游戏市场5 （三）电影市场6 1、2025年大盘复苏实时进度条6 2、一周票房市场总览6 3、上周上映影片表现7 4、待上映影片统计7 二、行业重要新闻与重点公司公告8 1、行业重要新闻8 2、公司公告9 三、风险提示10 图表目录 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%）4 图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名4 图表3恒生科技板块上周个股情况5 图表4上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜5 图表5部分重点新品测试上线进度6 图表62025年电影大盘相较2019年恢复率6 图表72019年来电影行业周票房及同比变化7 图表8上周猫眼专业版TOP5影片票房排名7 图表9即将上映重点影片梳理7 一、上周市场表现回顾：传媒行业上涨2.30% （一）上周传媒（申万）指数整体上涨2.30% 上周传媒（申万）指数整体上涨2.30%，同期沪深300指数整体上涨1.23%，板块跑赢沪深300指数1.07%，位列所有板块第15位。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益（%） 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% 国有机综纺煤汽环轻农钢家基银传房交电建美电公通建石食非社商计医防色械合织炭车保工林铁用础行媒地通力筑容子用信筑油品银会贸算药 军金设服 制牧电化 产运设装护事 材石饮金服零机生 -2% -3% 工属备饰 造渔器工 输备饰理业 料化料融务售物 资料来源：Wind，华创证券 从个股看，吉视传媒（39.90%）/北纬科技（33.62%）/巨人网络（23.59%）/天娱数科（14.13%） /*ST惠程（12.33%）领涨。幸福蓝海（-17.61%）/川网传媒（-10.08%）/因赛集团（-9.39%） /焦点科技（-9.24%）/上海电影（-7.57%）领跌。 吉北巨天视纬人娱传科网数媒技络科 吉宝掌天宣值金昆上焦因川幸 惠程 广网 比通趣龙亚得逸仑海点赛网福 华 特科科集国买影万电科集传蓝 通 技技团际视维影技团媒海 图表2传媒（申万）板块涨跌幅前十名 50% 40% 30% 20% 10% ST ST *ST 0% -10% -20% -30% 资料来源：Wind，华创证券 本周港股互联网科技板块涨跌幅：东方甄选（29.28%）/比亚迪电子（11.78%）/华虹半导体（11.53%）/小鹏汽车-W（11.29%）/联想集团（9.21%）领涨。小米集团（-4.03%）/理想集团-W（-3.98%）/众安在线（-3.61%）/中芯国际（-2.78%）/美团（-1.15%）领跌。 图表3恒生科技板块上周个股情况 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 东方甄选比亚迪电子华虹半导体小鹏汽车-W联想集团京东健康快手-WASMPT 舜宇光学科技 腾讯控股商汤-W美的集团阅文集团 哔哩哔哩-W海尔智家阿里健康同程旅行网易-S 百度集团-SW京东集团-SW 金蝶国际阿里巴巴-W携程集团-S蔚来-SW 金山软件美团-W中芯国际众安在线 理想汽车-W 小米集团-W 0.00% -5.00% -10.00% 资料来源：Wind，华创证券 （二）游戏市场 根据七麦数据，2025年8月2日至2025年8月8日游戏iOS畅销排行显示，腾讯系产品占优，《�者荣耀》多日居首，《和平精英》稳定前三位，《三角洲行动》《地下城与勇士：起源》基本在前六。网易系产品《梦幻西游》处中上位置。其他厂商中，《无尽冬日》排名靠前，《三国：谋定天下》、《三国杀》、《向僵尸开炮-尸潮来袭》和《开心消消乐》稳定前20附近。 图表4上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 资料来源：七麦数据（截至2025年8月8日24：00），华创证券 新游方面，下周将有�款游戏上线，包括良心工作室的《我是小鱼儿》，anuttacon的《群星低语-WhispersfromtheStar》。英雄互娱的《创造吧！我们的星球》将在8月13日开启预下载，网易的《命运：群星》也将于8月15日进行国服首测。 图表5部分重点新品测试上线进度 预计时间 产品名称 厂商 事件 2025/8/6 辉烬 千乎游戏 测试 2025/8/9 战地风云6 战地风云工作室 公开测试 2025/8/12 奥特曼系列：对决 杨讯计算机科技股份有限公司 上线 2025/8/13 奇异园艺 北纬通信科技股份有限公司 上线 2025/8/13 创造吧！我们的星球 英雄互娱 预下载 2025/8/14 我是小鱼儿 良心工作室 上线 2025/8/15 命运：群星 网易游戏 国服首测 2025/8/15 群星低语-WhispersfromtheStar anuttacon 上线 2025/8/15 GranVelocita GameToTop 海外上线 资料来源：好游快爆，华创证券 （三）电影市场 1、2025年大盘复苏实时进度条 根据猫眼专业版，截至8月8日，2025年电影大盘实现票房（不含服务费）317.72亿元，观影总人次8.01亿人；2019年同期电影票房为372.47亿，观影总人次为10.59亿人。复苏节奏看，票房大盘已恢复约85%，观影人次已恢复约76%。 图表62025年电影大盘相较2019年恢复率 88% 85% 76% 90% 88% 86% 84% 82% 80% 78% 76% 74% 72% 70% 68% 总票房（不含服务费）总票房（含服务费）观影人次 恢复率 资料来源：猫眼专业版（截至2025年8月1日24:00），华创证券 2、一周票房市场总览 根据艺恩数据，8月4日-8月8日(周一到周🖂）整体票房8.37亿元（不含服务费）； 2025第31周观影人次共2623万人；平均票价32元（不含服务费）。 图表72019年来电影行业周票房及同比变化 资料来源：艺恩数据（截至2025年8月8日24:00），华创证券 3、上周上映影片表现 根据艺恩数据票房排名，2025.8.4-2025.8.8（周一到周🖂）院线上映电影TOP5分别为《南京照相馆》、《浪浪山小妖怪》、《东极岛》、《戏台》、《罗小黑战记》，�部影片票房（不含服务费）分别41,714万/19,280万/6,255万/3,3636万/3,340万，当周票房比例分别49.8%/23%/7.5%/4.3%/4%。 图表8上周猫眼专业版TOP5影片票房排名 资料来源：艺恩数据（截至2025年8月1日24:00），华创证券 4、待上映影片统计 根据猫眼专业版，2025.8.11-2025.8.17待上映的重点影片包括《坏蛋联盟2》、《捕风影》 上映时间 影片 类型 导演 演员 想看人数 2025/8/11 绑架毛乎乎 犯罪/喜剧/剧情 �一淳 姜武，闫妮，曾美慧孜 17079 2025/8/11 妖怪森林 儿童/动画/奇幻/喜剧 �世伟 �宥谦，�心楠，陈雪甄 567 2025/8/15 山河为证 纪录片 于鹏 无 7092 2025/8/15 坪石先生 传记/历史/剧情 甘小二 谢君豪，颜秋越，叶语霏 2682 2025/8/15 苔痕 剧情 李墨言 岳红，陈友旺，许桐 160 2025/8/15 夜幕天光 剧情 李墨言 来喜，江水，尚馨 86 《非人哉：限时玩家》、《绑架毛乎乎》等。图表9即将上映重点影片梳理 上映时间 影片 类型 导演 演员 想看人数 2025/8/15 烽火塘田 革命/历史/剧情/爱情 周琦 曹磊，刘洁涵，唐国强 949 2025/8/16 坏蛋联盟2 喜剧/科幻/动画 彼埃尔·佩里菲