新藏铁路公司成立，重点关注区域投资机会

证券研究报告|行业研究周报 2025年08月10日 新藏铁路公司成立，重点关注区域投资机会 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 31%22%13% 5% -4% -12% 2024/082024/112025/022025/052025/ 建筑材料沪深300 分析师：戚舒扬邮箱：qisy1@hx168.com.cnSACNO：S1120523110001联系电话：分析师：金兵邮箱：jinbing@hx168.com.cnSACNO：S1120524050001联系电话： 建筑材料 ►本周受益标的：（1）新藏铁路公司成立，业务聚焦疆内的新疆交建、雪峰科技、西部建设等受益；（2）雅下水电站正式开工，推荐重点工程中岩大地；水电施工总承包单位中国电建、中国能建受益；区域民爆需求高景气，行业供给有望再集中，高争民爆、广东宏大、国泰集团等受益；（3）传统行业“反内卷”+西藏区域布局，推荐水泥龙头华新水泥、海螺水泥，西藏天路等受益；推荐防水提价的东方雨虹、科顺股份等；推荐具备强α的三棵树、北新新材，推荐估值低位且具备高分红的兔宝宝、伟星新材等；（4）推荐松井股份，电芯绝缘UV喷墨打印全球首创，叠加车身漆稳步推进；推荐麦加芯彩，船舶涂料、海工涂料取证加速未来有望持续国产替代。 ►第32周（08/03-08/09）新房、二手房市场成交量趋势走弱。（1）30城大中城市商品房交易数据：今年第32周国内30大中城市新房成交面积124.53万㎡，同比-16%，环比-25.97%；累计交易面积5407.63万㎡，同比-6%；从交易套数来看，30大中城市商品房成交13047套，同比-11%，环比- 18%；累计交易485859套，同比-8%；（2）15城二手房交易数据：国内15个重点监测城市二手房成交面积150.36万㎡，同比-5%，环比-4%；累计交易5715.29万㎡，同比+17%。 ►水泥价格承压，反内卷背景下玻璃价格有博弈。（1）水泥：本周全国水泥市场价格339.67元/吨，整体趋稳，受持续高温和降雨天气影响，全国水泥市场需求延续低迷态势，重点地区水泥企业平均出货率在44%左右。（2）浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价1274.90元/吨，较上周均价（1295.28元/吨）下跌20.38元/吨，跌幅1.57%，环比由涨转跌。（3）光 伏玻璃：截至本周四，2.0mm该膜面板主流订单价格10-11元/平方米，环比持平，较上周暂无变动；3.2mm镀主流订单价格1819元/平方米，环比持平，较上周暂无变动。（4）无碱纱：截至8月7日，国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3150-3700元/吨不等，成交低价小幅走低，全国企业报价 均价3521.25元/吨，主流含税送到，较上一周均价 （3595.25）下跌2.06%，同比下跌4.25%，较上周同比降幅扩大1.73个百分点。（5）电子纱：本周电子纱G75主流报价8800-9200元/吨不等，较上一周均价基本持平；7628电子布 报价延续3.8-4.2元/米不等，成交按量可谈。 ►新藏铁路公司成立，区域内1980km铁路建设。据中华建筑报，新疆新藏铁路有限公司正式成立，注册资本950亿元。新藏铁路全长约1980公里（新疆段462.6公里，西藏段 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1517.4公里）；设计时速：160-200公里/小时；平均海拔超 4500米，穿越昆仑山、喀喇昆仑山等无人区及永冻土层； 2025年4月新疆段启动招标；2025年7月完成地质勘察监理。将采取分段建设。由于这个项目耗资重大，新藏铁路建设工期大约在10年左右。 新疆段：和田至省界，已通过招标和官方计划确认，将于2025 年11月正式动工。中国铁路乌鲁木齐局集团2025年3月明确将其列为年度重点任务，目前已完成地质勘察、施工图设计及土石方工程招标，施工单位正在进场筹备。工程全长462.6公里，桥隧比61.53%（含17座隧道、86座桥梁），设35座车站。西藏段：日喀则至佩枯错，原计划2025年开工，但因地 质复杂，可能推迟至2026年。西藏自治区“十四五”规划虽要求 2025年启动，但实际进度慢于新疆段。 ►投资建议 我们推荐的细分方向： 1)国家重大工程推进，工程、建材和民爆需求旺盛。重大水利水电工程催生巨大的工程、建材及民爆需求。①雅鲁水电项目去年底核准后，今年7月中国雅江集团举行高规格成立大会，强调将打造世纪工程和标杆工程，雅鲁水电工程有序推进；工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元。②据中国三峡电子采购平台，三峡水运新通道项目可研阶段静态总投资约766亿元、总工期100个月（不含筹建）；③推荐复杂岩土行业领先的【中岩大地】，水电施工总承包企业 【中国电建】【中国能建】受益；此外民爆行业工信部要求到2025年生产企业数量降至50家以内，2027年形成3-5家国际龙头；目前国内头部企业加速整合，广东宏大收购雪峰科技、江南化工并购红旗民爆，行业未来呈现强者恒强的竞争格局；新疆煤矿+基建、西藏金属矿+基建+水利等的需求旺盛，看好民爆领域未来发展，区域深度布局的【广东宏大】【雪峰科技】【易普力】【高争民爆】等标的受益；江西区域内代表性【国泰集团】标的受益。 2)新疆区域内投资有增量，区域投资弹性提升。新疆新藏铁路有限公司正式成立，注册资本950亿元。新藏铁路全长约1980公里（新疆段462.6公里，西藏段1517.4公 里），我们认为新藏铁路公司成立有望加快新藏铁路建设进度，带来工程实物量的落地转化；考虑到新疆和西藏区域内地形复杂，气候变化多变，施工难度极大，我们判断单公里所需的投入将高于其他铁路建设，区域投资弹性有望显著提升，我们认为新疆区域内工程及材料工程企业 【新疆交建】【北新路桥】【雪峰科技】、业务聚焦疆内的【西部建设】标的受益。 3)“反内卷”加速推进，推荐行业自律、提价驱动强的板块。今年7月中央财经委员会第六次会议强调“反内 卷”，传统行业如水泥、防水等建材企业有望加速推进，今年7月，中国水泥协会发布《关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见》，要求实际产能大于备案产能的企业尽快补齐产能差额并完善相关手续；我们推荐具备成本与规模优势的【海螺水泥】【华新水泥】；【上峰水泥】【塔牌集团】等；防水行业近期提价动作频繁，行业自律加快推进，推荐【东方雨虹】 【科顺股份】；消费建材推荐估值低位、经营韧性超强+超高分红的【伟星新材】【兔宝宝】；推荐具备强α属性的【三棵树】和上行势能的【北新建材】。 4)工业涂料开辟新成长。推荐【松井股份】，前期成功交付新能源电池行业全球首创中国首发的电芯绝缘UV喷墨打印样板工程，已斩获的量产订单，也证明其“材料+设备+工艺”一体化解决方案的能力；公司乘用车涂料25Q1同比+78.17%，业绩增长强劲，地缘政治事件频发，车身涂料自主可控有望加速。此外，公司以AI创新、机器人为代表的新兴应用场景及领域，凭借自身技术积累，探索新涂料在机器人领域的应用。推荐【麦加芯彩】，关税缓和，航运需求提升，集装箱需求再刺激；新业务船舶涂料已率先取得挪威船级社防污漆证书，防污漆是船舶涂料难度最高项目之一，公司在新领域的探索迈出坚实一步，船舶涂料有望实现国产替代。 风险提示：需求不及预期，成本高于预期，系统性风险等。 正文目录 1.一周市场涨跌及重点公告汇总6 1.1.一周市场涨跌排行榜6 1.2.重点公告汇总6 1.3.商品房周度成交数据跟踪7 2.水泥：价格环比回落7 2.1.华北：价格稳中有落9 2.2.华东：价格大稳小动10 2.3.中南：价格小幅上涨11 2.4.西南：价格计划推涨12 2.5.西北：价格保持平稳13 3.浮法玻璃：价格下跌，环比由涨转跌14 4.光伏玻璃：整体交投尚可，新单价格小幅上调15 5.玻纤：粗纱市场价格稳中偏弱，电子纱市场报价暂稳16 6.行业重点公司盈利和估值预测17 7.风险提示18 图表目录 图1建材板块个股本周涨跌幅榜6 图2建筑板块个股本周涨跌幅榜6 图3我国30城商品房成交面积（第32周）7 图4我国15城二手房成交面积（第32周）7 图5全国高标水泥均价8 图6全国水泥平均库存（%）8 图7全国2024年起高标水泥均价8 图8全国2024年起水泥平均库存（%）8 图9全国高标水泥均价年变动9 图10全国水泥平均库存年变动（%）9 图11全国水泥磨机开工率9 图12全国水泥磨机开工率年变动9 图13华北高标水泥均价10 图14华北水泥平均库存（%）10 图15华东高标水泥均价11 图16华东水泥平均库存（%）11 图17中南高标水泥均价12 图18中南水泥平均库存（%）12 图19西南高标水泥均价13 图20西南水泥平均库存（%）13 图21西北高标水泥均价14 图22西北水泥平均库存（%）14 图23全国浮法玻璃均价14 图24中国浮法玻璃样本企业库存14 图25全国浮法玻璃均价年变动15 图26中国浮法玻璃样本企业库存年变动15 图273.2mm镀膜玻璃出厂价15 图28光伏玻璃企业库存15 图293.2mm镀膜玻璃出厂价年变动16 图30光伏玻璃企业库存年变动16 图31无碱tex2400直接纱出厂价16 图32G75电子纱出厂价16 图33无碱tex2400直接纱出厂价年变动17 图34G75电子纱出厂价年变动17 表1建材和新材料重点公司盈利和估值预测17 表2建筑重点公司盈利和估值预测18 1.一周市场涨跌及重点公告汇总 1.1.一周市场涨跌排行榜 本周沪深300周涨幅1.23%，建材指数周涨幅1.92%（跑赢沪深300指数 0.69pct），建筑指数周涨幅1.58%（跑赢沪深300指数0.35pct）。 建材板块震安科技、铁科轨道、天山股份涨幅居前，其主营业务分别为建筑减隔震（振）技术咨询，减隔震（振）结构分析设计，减隔震（振）产品的研发、生产销售、检测、安装指导及更换，减隔震（振）建筑监测，售后维护等成套解决方案；以高铁扣件为核心的高铁工务工程产品的研发、生产和销售；水泥、熟料、商品混凝土和骨料的生产及销售。悍高集团、狮头股份、韩建河山跌幅靠前，家居五金及户外家具等产品的研发、设计、生产和销售；为品牌方提供一站式全渠道代运营业务和经销业务；公司的主要产品是PCCP、RCP、电杆、混凝土外加剂、环保设备及环保工程。 建筑板块中，上海港湾、美丽生态、汇通集团涨幅居前，其主营是为全球客户提供涵盖勘察、设计、施工、监测的一站式岩土工程综合服务；业务涵盖基础设施和建筑工程的建设及施工；业务涵盖基础设施投资、设计、施工、运营及养护全产业链与此同时，西藏天路、重庆建工、汇绿生态跌幅靠前。其业务重点涵盖工程承包，水泥及水泥制品生产销售，沥青及沥青制品生产销售，矿产品加工与销售等；销售金属材料（不含稀贵金属），建筑材料，装饰材料，化工（不含化学危险品），普通机械，电器机械及器材，电子产品（不含电子出版物）及通讯设备；主要服务于园林工程施工、园林景观设计及苗木种植等，能够完整的提供苗木种植、园林工程设计、施工及后续绿化养护等全产业链服务。 图1建材板块个股本周涨跌幅榜图2建筑板块个股本周涨跌幅榜 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 1.2.重点公告汇总 九鼎新材(002201.SZ)：公司第三大流通股股东持股比例由5.06%减少至4.99998%，不再是公司持股5%以上股东，股份减少至32,581,712股。上述股份已全部被司法冻结、质押或轮候冻结。 圣晖集成(663163.SH)：公司于2025年8月8日公布半年报。从营收和利润方 面看，公司本报告期实现营业总收入12.95亿元，同比增长39.04%，净利润6246.43 万元，同比增长9.63%，基本每股收益为0.62元。 塔牌集团(002233.SZ)：公司于2025年8月6日公布半年报。本报告期内，公 司实现总营业收