累库节奏持续，宏观影响价格

累库节奏持续，宏观影响价格 中泰期货·2025年8月10日 姓名：王竣冬 从业资格号：F3024685 交易咨询从业证书号：Z0013759联系电话：18366135881 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 01周度市场回顾 02原料端 目录 CONTENTS 03冶炼端 04需求端 05锌库存 周度市场回顾 期货价格：美元走软、中国宏观经济向暖影响，LME价格上扬 30000 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 1/1/2024 2/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 14000 锌:主力合约:收盘价单位元/吨 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1/1/2024 2/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 1500 LME电子盘:锌:收盘价(15:00)单位美元/吨 2000 1500 1000 500 0 1/1/2024 2/1/2024 -500 沪锌月差单位元/吨 2020年2021年2022年 2023年2024年2025年 LME锌(现货/三个月):升贴水单位美元/ 吨 250 200 150 100 50 0 -50 -100 2020年 2023年 2021年 2024年 2022年 2025年 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 1/1/2024 2/1/2024 -200 -400 2020年2021年2022年 2023年2024年2025年 主力基差单位元/吨 -1000 9 8.5 8 7.5 7 6.5 1/1/2024 2/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 1/1/2024 2/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 6 2020年2021年2022年 2023年2024年2025年 沪伦比 2020年2021年2022年 2023年2024年2025年 2020年2021年2022年 2023年2024年2025年 现货价格 SMM0#锌锭-平均价元/吨 SMM1#锌锭-平均价元/吨 SMM0#锌锭（广东）-平均价元/吨 30000 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 1/1/2024 2/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 14000 30000 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 30000 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 SMM0#锌锭（宁波）-平均价元/吨 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 1/1/2024 2/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 1/1/2024 2/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 14000 2020年 2021年 2022年 2020年 2021年 2022年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 2023年 2024年 2025年 2023年 2024年 2025年 30000 28000 26000 24000 22000 20000 18000 16000 1/1/2024 2/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 1/1/2024 2/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 14000 SMM0#锌锭（天津）-平均价元/吨 2020年2021年2022年2023年2024年2025年 库存仓单 LME:锌:库存单位吨 LME:锌:注册仓单单位吨 LME:锌:注销仓单单位吨 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 1/1/2024 2/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 1/1/2024 2/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 1/1/2024 2/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 0 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020年 2021年 2022年 2020年 2021年 2022年 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 2023年 2024年 2025年 2023年 2024年 2025年 SHFE周库存:锌:总:本周库存小计单位吨 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 SHFE日库存:锌:总:本周库存期货单位吨 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 1/1/2024 2/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 1/1/2024 2/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 0 2020年2021年2022年2023年2024年2025年 原料端 加工费：锌精矿市场供应趋松，国产矿加工费（TC）持稳于3900元/金属吨 7000 6000 5000 4000 3000 Zn50国产TC(周)-平均价单位元/金属吨 300 250 200 150 Zn50进口TC(周)-平均价美元/干吨 7000 6000 5000 4000 Zn50内蒙古国产TC(周)-平均价元/金属吨 2000 1000 1/1/2024 2/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 0 100 50 0 1/1/2024 2/1/2024 -50 -100 3000 2000 1000 1/1/2024 2/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 0 2020年2021年2022年 2023年2024年2025年 2020年2021年2022年 2023年2024年2025年 2020年2021年2022年 2023年2024年2025年 Zn50云南国产TC(周)-平均价元/金属吨 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2020年 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年 Zn50湖南国产TC(周)-平均价元/金属吨 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 1/1/2024 2/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 1/1/2024 2/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 0 2020年2021年2022年2023年2024年2025年 锌精矿开工率 SMM锌精矿新样本开工率% 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 SMM大型锌精矿新样本矿山开工率% 85 80 75 70 65 60 55 1/1/2024 2/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 1/1/2024 2/1/2024 3/1/2024 4/1/2024 5/1/2024 6/1/2024 7/1/2024 8/1/2024 9/1/2024 10/1/2024 11/1/2024 12/1/2024 50 2020年2021年2022年2023年2024年2025年2020年202