月度评估及策略推荐
政策端
美国非农数据大幅修正，9月美联储降息预期回归，资本市场情绪转暖。
估值
聚乙烯周度跌幅（期货＞现货＞成本），聚丙烯周度跌幅（现货＞期货＞成本）。
成本端
- 上周WTI原油下跌-8.07%，Brent原油下跌-8.67%，煤价上涨2.59%，甲醇下跌-0.52%，乙烯上涨0.92%，丙烯上涨0.48%，丙烷上涨2.78%。
- 成本端支撑松动。
供应端
- PE产能利用率83.44%，环比上涨3.81%，同比去年上涨1.09%，较5年同期下降-10.36%。
- PP产能利用率78.22%，环比上涨2.30%，同比去年上涨5.02%，较5年同期下降-14.10%。
- 8月聚乙烯产能投放压力较大。
进出口
- 6月国内PE进口为95.93万吨，环比5月下降-10.19%，同比去年下降-4.63%。
- 6月国内PP进口15.36万吨，环比5月下降-8.22%，同比去年下降-15.78%。
- 进口利润下降，PE北美地区货源减少，进口端压力减小。
- 6月PE出口9.68万吨，环比5月下降-7.95%，同比上涨48.84%。
- 6月PP出口20.94万吨，环比5月下降-24.29%，同比上涨39.35%。
- 美国对越南转口关税征收40%，作为中国PP出口最大去处，PP出口或将受阻。
需求端
- PE下游开工率38.90%，环比上涨0.41%，同比下降-4.59%。
- PP下游开工率48.50%，环比上涨0.21%，同比下降-0.41%。
- 季节性淡季尾声，未见下游农膜订单上涨。
库存
- PE生产企业库存51.54万吨，环比累库19.09%，较去年同期累库15.85%；PE贸易商库存6.12万吨，环比累库5.84%。
- PP生产企业库存58.71万吨，环比累库3.95%，较去年同期累库19.62%；PP贸易商库存18.73万吨，环比累库8.08%；PP港口库存6.11万吨，环比去库-2.08%。
小结
- 美联储降息预期回归，资本市场情绪转暖，伴随国内化工企业“反内卷”政策，聚烯烃反套行情企稳。
- 原油价格低位震荡，上半年PE投产353万吨产能（完成70%），剩余150万吨产能投放计划；PP投产450万吨（完成70%），剩余190万吨产能投放计划。
- 聚烯烃09合约供应端承压尚未证伪且聚烯烃整体库存处五年同期高位的背景下，即使聚烯烃下游订单量边际回升，聚烯烃也很难依靠自身基本面迎来季节性走强。
本周预测
- 聚乙烯(LL2509)：参考震荡区间（7200-7500）。
- 聚丙烯(PP2509)：参考震荡区间（7000-7300）。
推荐策略
风险提示
