8月第一周，工业品现货定价进一步向供需基本面回归，价格多边际走弱。通胀方面，食品价格涨幅扩大，或受局部洪涝降水天气影响。出口方面，集运价格跌幅走扩，运输需求缺乏进一步增长动能，我国港口吞吐量环比加速下滑。工业方面，煤价涨幅扩大，螺纹钢环比跌幅收窄但库存维持上行，利润可观之下产量降幅有限，供需结构压力仍在。投资方面，水泥需求受基建项目支持，但部分企业控产执行不到位、外来低价冲击等，部分企业仍降价维持份额，令价格继续承压。地产方面，月初成交动能有所降温，新房、二手房环比均下滑，且表现弱于去年同期。
对于债市而言，高频工业价格向供需基本面回归，涨价情绪有所回落，淡季之下需求侧的修复斜率依然偏温和，关注地产新政、政策性金融工具进展与效果。7月进出口数据显示“抢出口”和涨价对数据提振较强，8月第一周来看，港口运量环比加速下降、CRB现货转跌，对出口的支撑开始转弱，关注未来数据的持续验证。国内方面，伴随期货交易反内卷的热度降温，现货价格开始回归淡季基本面，主要品种价格环比连续两周下降。不过往后看，8月开始进入宏观政策逐步落实的阶段，育儿补贴、政策性金融工具或加速发力，“宽信用”进入年内第二个重要验证窗口，此外考虑到房地产销售数据自三季度以来继续走低，一线城市限购的结构性放松或可继续期待。
通胀高频：食品涨幅继续扩大。本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比+0.69%、+0.78%左右，较前周明显扩大。
进出口高频：集运价格跌幅扩大。本周CCFI指数环比-2.6%，SCFI环比-3.9%，弱势加剧。出口集装箱运输市场基本稳定，多数航线市场运价继续下行。港口运量方面，7月28日-8月3日，港口完成集装箱吞吐量、完成货物吞吐量环比-8.5%、-5.0%，跌幅扩大，当周同比-7.0%、-0.3%，由正转负，“抢出口”动能边际转弱。
工业高频：中游工业价格回调持续
（1）动力煤：煤价涨幅扩大。多地持续高温，居民用电负荷提升，终端采购需求继续释放，叠加产地降雨导致供给预期收紧，支撑贸易商涨价心理。
（2）螺纹钢：钢价跌幅收窄，库存维持上行。当前钢材淡季需求季节性回落，但钢厂利润较高，产量下降有限，尤其螺纹钢供给同比有所回升。
（3）铜：铜价连续两周回调。国内投机需求降温，美国经济数据走弱、美联储任命不确定性叠加美元走弱带来避险情绪升温，令铜价承压。
投资相关：月初地产成交降温
1、水泥：水泥价格跌幅收窄。水泥价格环比-0.6%、前周环比-1.4%。基建水泥需求韧性显现，对需求的支撑延续至8月，部分地区天气转好，水泥转为上涨。但华东等地面临低价水泥冲击、需求恢复不强，水泥价格整体承压。
2、地产：（1）新房成交环比降温。8月1日-8月7日，30城新房成交面积环比-29%，当周同比-18.2%，较前周走扩。（2）二手房成交弱于季节性、环比下降。17城二手房成交面积环比-3.3%，2023、2024年同期分别+4.3%、持平。本周同比-3.3%，由正转负，成交弱于同期。
消费相关：7月份零售同比+7%，低于6月增速
1、汽车：7月全月，乘用车零售环比-12%、同比+7%，同比增速弱于6月。7月28日-31日期间，零售同比-1%、环比-4%，冲刺表现不及去年同期。
2、原油：原油价格加速下跌。美国对其他经济体加征关税条款确认，预期或对各国经济和原油消费造成冲击；美国经济数据表现较差、令风险偏好下行，叠加夏季出游旺季结束，供给压力或重新上升，压制油价。
风险提示：宏观政策效果有待验证。
