Fortuna Mining 2025Q2 黄金产量环比减少 32.8%至1.92 吨，白银产量环比减少 21.5%至 7.48 吨，调整后归母净利润环比减少 27.2%至 4260 万美元

生产经营情况

• 白银：2025Q2产量240,621盎司（7.48吨），环比减少21.5%，同比减少1.0%；销量251,798盎司（7.83吨），环比持平，同比减少6.4%；实现价格33.77美元/盎司（7.82元/克），环比上涨6.3%，同比增长18.4%。
• 黄金：2025Q2产量61,736盎司（1.92吨），环比减少32.8%，同比增加10.2%；销量61,631盎司（1.92吨），环比减少31.6%，同比增加12.7%；实现价格3,307美元/盎司（765.52元/克），环比上涨14.7%，同比增长41.7%。
• 成本：单位黄金当量现金成本929美元/盎司（215.05元/克），环比持平，同比上涨10.3%；单位黄金当量全维持成本1,932美元/盎司（447.23元/克），环比上涨17.8%，同比上涨17.7%。主要原因是剥采比率提高、特许权使用费增加、维持资本和租赁费用增加。

财务业绩情况

• 销售额：2025Q2为2.304亿美元，环比减少20.3%，同比增长47.4%。Lindero销售额增长51%，Séguéla增长64%，Caylloma基本持平。
• 矿山运营利润：1.05亿美元，环比减少9.4%，同比增长99.6%。
• 营业利润：8370万美元，环比减少8.9%，同比增长171.8%。Lindero因库存处理、燃料成本和汇兑损失部分抵消销售额增长；Séguéla因销售额增加但采矿成本上升部分抵消；Caylloma因成本上升导致营业利润减少。
• 净利润：归属于母公司股东净利润4260万美元，环比减少27.2%，同比增长100.0%；调整后净利润4470万美元，环比减少28.0%，同比增长380.6%。
• 调整后EBITDA：1.277亿美元，环比减少14.9%，同比增长76.1%。
• 现金流：经营活动提供的净现金9270万美元，环比减少26.4%，同比增长147.9%；来自持续经营业务的自由现金流5740万美元，环比减少48.4%，同比增长462.7%。

公司发展

• 出售Yaramoko矿：2025年5月12日完成出售，对价为7000万美元现金及最多5360万美元增值税应收款。公司已收到6,880万美元净收益，并支付410万美元资本利得税。
• 出售San Jose矿：2025年4月11日完成出售，对价包括650万美元现金、120万美元营运资本和应收税款，以及最多830万美元的权利。公司还将获得San Jose矿特许权产量1%的净冶炼回报特许权使用费。
• 股票回购计划：2025年4月30日宣布延长NCIB计划，最多可购买15,347,999股普通股，计划于2026年5月1日结束。

风险提示

1. 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；2. 俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；3. 国内消费力度不及预期；4. 海外能源问题再度严峻。