锰硅月报：情绪仍持续影响盘面，建议投机资金观望为主，产业择机套保

2025/08/08 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆天津6517锰硅现货市场报价5950元/吨，环比上周+50元/吨，较上月初+450元/吨；期货主力（SM509）收盘报6064元/吨，环比上周+102元/吨，较上月初+440元/吨；基差76元/吨，环比上周-52元/吨，基差率1.25%，处于历史统计值中性水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-246元/吨，环比上周+91元/吨，较上月初-15元/吨；宁夏-226元/吨，环比上周+91元/吨，较上月初+122元/吨；广西-446元/吨，环比上周+85元/吨，较上月初+114元/吨。（利润为测算值，仅供参考） ◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6066元/吨，环比上周+9元/吨，较上月初+335元/吨；宁夏在6026元/吨，环比上周+9元/吨，较上月初+228元/吨；广西在6346元/吨，环比上周+15元/吨，较上月初+286元/吨（成本为测算值，仅供参考） ◆供给：钢联口径锰硅周产量19.58万吨，环比+0.5万吨，产量环比延续回升，周产累计较上年同期降约4.80%。2025年7月份，钢联口径锰硅产量81.96万吨，环比+6.73万吨，1-7月累计同比-32.51万吨或-5.39%。 ◆需求：螺纹钢周产量221.18万吨，周环比+10.12万吨，截至本周，周产累计同比降约3.39%。日均铁水产量为240.32万吨，环比-0.39万吨。截至当前，周产累计同比增约3.12%。 ◆库存：测算锰硅显性库存为54.85万吨，显性库存环比-0.75万吨，显性库存延续回落，仍处于高位水平； 期现市场 锰硅基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/07，天津6517锰硅现货市场报价5950元/吨，环比上周+50元/吨，较上月初+450元/吨；期货主力（SM509）收盘报6064元/吨，环比上周+102元/吨，较上月初+440元/吨；基差76元/吨，环比上周-52元/吨，基差率1.25%，处于历史统计值中性水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2025/08/07，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-246元/吨，环比上周+91元/吨，较上月初-15元/吨；宁夏-226元/吨，环比上周+91元/吨，较上月初+122元/吨；广西-446元/吨，环比上周+85元/吨，较上月初+114元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/07，南非矿报35元/吨度，环比上周-0.3元/吨度，较上月初+1.2元/吨度；澳矿报40.7元/吨度，环比上周-0.3元/吨度，较上月初+1.2元/吨度；加蓬矿报40.2元/吨度，环比上周-0.3元/吨度，较上月初+1.9元/吨；市场等外级冶金焦报价1135元/吨，环比上周持稳，较上月初+270元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/07，主产区电价环比持稳； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6066元/吨，环比上周+9元/吨，较上月初+335元/吨；宁夏在6026元/吨，环比上周+9元/吨，较上月初+228元/吨；广西在6346元/吨，环比上周+15元/吨，较上月初+286元/吨（成本为测算值，仅供参考） 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 6月份，锰矿进口量268万吨，环比-25.95万吨，同比+54.01万吨。1-6月累计进口1446万吨，累计同比+48.52万吨或+3.47%。其中，南非6月份进口158.5万吨，环比-5.25万吨；澳洲进口22.43万吨，环比+14.04万吨；加蓬进口19.08万吨，环比-13.7万吨；加纳进口46万吨，环比-21.38万吨。（7月份数据未更新） 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/02，锰矿港口库存回落，报438.5万吨，环比-11万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，澳洲锰矿港口库存合计为37.1万吨，环比+4.7万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计119.6万吨，环比+2.6万吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/07，钢联口径锰硅周产量19.58万吨，环比+0.5万吨，产量环比延续回升，周产累计较上年同期降约4.80%。2025年7月份，钢联口径锰硅产量81.96万吨，环比+6.73万吨，1-7月累计同比-32.51万吨或-5.39%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2025年7月锰硅招标量为14600吨，环比+2900吨，同比+500吨；•河钢集团2025年7月锰硅招标价为5850元/吨，环比+200元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/07，钢联口径锰硅周表观消费量12.52吨，周环比+0.15万吨。螺纹钢周产量221.18万吨，周环比+10.12万吨，截至本周，周产累计同比降约3.39%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/07，日均铁水产量为240.32万吨，环比-0.39万吨。截至当前，周产累计同比增约3.12%。2025年6月份，统计局口径下我国粗钢产量为8318万吨，环比-342万吨，同比降842万吨，6月份统计局口径数据与钢联统计口径数据继续劈叉。1-6月份,统计局口径粗钢累计产量5.09亿吨，累计同比-772万吨或-1.49%。（7月份数据未更新） 消费 •截至2025/08/07，钢联数据显示，钢厂盈利率环比+3.03pct，报68.4%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/07，测算锰硅显性库存为54.85万吨，显性库存环比-0.75万吨，显性库存延续回落，仍处于高位水平； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为16.15吨，环比-0.25万吨。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 7月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为14.24天，环比-1.25天。钢厂库存可用天数环比显著回落，处于历史低位。 06 图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 7月份，锰硅盘面价格整体延续6月份以来的震荡反弹走势，进入下旬后，价格向上显著加速并随后步入无序宽幅震荡阶段，月度振幅达848元/吨或15.18%，最终涨幅330元/吨或+5.84%，近期波动幅度有所缩窄。日线级别，锰硅盘面价格短期仍站在6月初以来的短期反弹趋势线以上，日K线松散、无序，短期继续关注下方反弹趋势线附近以及5850元/吨支撑情况，向上关注前高6436元/吨附近压力情况（针对加权指数）。当前商品进入降波周期，基于盘面宽幅震荡且不规则的走势，建议投资头寸观望为主，套保头寸仍可择机参与。 情绪仍持续影响盘面，建议投机资金观望为主，产业择机套保 硅铁月报 2025/08/08 陈张滢（黑色建材组） CONTENTS目录 产业链示意图 月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6000元/吨，环比上周+100元/吨，较上月初+650元/吨；期货主力合约（SF509）收盘价5834元/吨，环比上周+152元/吨，较上月初+564元/吨；基差166元/吨，环比上周-52元/吨，基差率2.77%，基差处于历史统计值的偏高水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润-211元/吨,环比-50元/吨，较上月初+227元/吨；宁夏43元/吨，环比-150元/吨，较上月初+397元/吨；青海135元/吨，环比-100元/吨，较上月初+637元/吨。（利润为测算值，仅供参考） ◆成本：主产区测算生产成本环比基本持稳，内蒙地区5661元/吨，环比持稳，较上月初+123元/吨；宁夏地区5357/吨，环比持稳，较上月初-97元/吨；青海地区5265元/吨，环比持稳，较上月初-337元/吨。（成本为测算值，仅供参考） ◆供给：钢联口径硅铁周产量10.91万吨，周环比+0.47万吨，产量环比延续回升。截至当前，周产累计同比增约0.17%；◆2025年7月份硅铁产量44.67万吨，环比上月+3.26万吨，1-7月累计同比上年同期-0.56万吨或-0.18%。 ◆需求： 日均铁水产量为240.32万吨，环比-0.39万吨。截至当前，周产累计同比增约3.12%。2025年1-7月，金属镁累计产量47.46万吨，同比-2.92万吨，同比-5.80%。2025年1-6月，我国累计出口硅铁20万吨，同比-2.25万吨或-10.11%；（七月份数据未更新） ◆库存：测算硅铁显性库存为17.90万吨，环比-0.17万吨，库存水平维持在同期高位； 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/07，天津72#硅铁现货市场报价6000元/吨，环比上周+100元/吨，较上月初+650元/吨；期货主力合约（SF509）收盘价5834元/吨，环比上周+152元/吨，较上月初+564元/吨；基差166元/吨，环比上周-52元/吨，基差率2.77%，基差处于历史统计值的偏高水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2025/08/07，硅铁测算即期利润，内蒙利润-211元/吨,环比-50元/吨，较上月初+227元/吨；宁夏43元/吨，环比-150元/吨，较上月初+397元/吨；青海135元/吨，环比-100元/吨，较上月初+637元/吨。（利润为测算值，仅供参考） 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/07，西北地区硅石报价210元/吨，环比持稳。兰炭小料报价650元/吨，环比持稳，较上月初+20元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2025/08/07