锰硅周报：商品多头情绪仍在延续，建议投机端观望为主，套保端择机进行

CONTENTS目录010203 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结◆天津6517锰硅现货市场报价5720元/吨，环比上周-10元/吨；期货主力（SM509）收盘报5804/吨，环比上周+58元/吨；基差106元/吨，环比上周-68元/吨，基差率1.81%，处于历史统计值中性水平。◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-226元/吨，环比上周-32元/吨；宁夏-185元/吨，环比上周+17元/吨；广西-434元/吨，环比上周+12元/吨。（利润为测算值，仅供参考）◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在5856元/吨，环比上周+62元/吨；宁夏在5815元/吨，环比上周+13元/吨；广西在6104元/吨，环比上周+8元/吨（成本为测算值，仅供参考）◆供给：钢联口径锰硅周产量18.28万吨，环比+0.06万吨，产量环比延续小幅回升，周产累计较上年同期降约4.3%。◆需求：螺纹钢周产量209.06万吨，周环比-7.6万吨，截至本周，周产累计同比降约4.64%。日均铁水产量为242.44万吨，环比+4.15万吨，显著回升。截至当前，周产累计同比增约3.23%。◆库存：测算锰硅显性库存为63.5万吨，显性库存环比-1.28万吨，显性库存延续回落，仍处于高位水平； 期现市场 锰硅基差图1：锰硅现货及期货主力价格（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/07/18，天津6517锰硅现货市场报价5720元/吨，环比上周-10元/吨；期货主力（SM509）收盘报5804/吨，环比上周+58元/吨；基差106元/吨，环比上周-68元/吨，基差率1.81%，处于历史统计值中性水平。5200570062006700720077008200870092002022-03-042022-04-012022-04-292022-05-27 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 生产利润图3：锰硅测算利润_即期（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异；截至2025/07/18，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-226元/吨，环比上周-32元/吨；宁夏-185元/吨，环比上周+17元/吨；广西-434元/吨，环比上周+12元/吨。（利润为测算值，仅供参考）(1500)(1000)(500)050010002023-01-212023-02-18 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 生产成本图5：天津港锰矿价格（元/吨度）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/07/18，南非矿报34元/吨度，环比上周持稳；澳矿报39.5元/吨度，环比上周持稳；加蓬矿报39元/吨度，环比上周+0.5元/吨度；市场等外级冶金焦报价920元/吨，环比上周+55元/吨。2530354045505560657075 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 生产成本图7：锰硅主产区电力价格情况（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/07/18，主产区中，宁夏及广西电价环比持稳，内蒙地区环比上调0.0125元/度；测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在5856元/吨，环比上周+62元/吨；宁夏在5815元/吨，环比上周+13元/吨；广西在6104元/吨，环比上周+8元/吨（成本为测算值，仅供参考）0.300.350.400.450.500.550.600.650.700.750.802015/092016/01 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 锰矿进口图9：锰矿进口量季节图（万吨）资料来源：WIND、五矿期货研究中心5月份，锰矿进口量294万吨，环比-2.8万吨，同比+51.1万吨。1-5月累计进口1177.6万吨，累计同比-5.5万吨或-0.46%。其中，南非5月份进口163.8万吨，环比+17.5万吨；澳洲进口8.4万吨，环比+2.1万吨；加蓬进口32.8万吨，环比-37万吨；加纳进口67.4万吨，环比+12万吨。1501701902102302502702903103303501月 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 锰矿库存图11：锰矿港口库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/07/11，锰矿港口库存回落，报432.7万吨，环比+7.7万吨。01002003004005006007002016/102017/012017/04 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心其中，澳洲锰矿港口库存合计为26.9万吨，环比+4.2万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计92.3万吨，环比-0.4万吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 供给及需求 总产量图15：锰硅周度产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/07/18，钢联口径锰硅周产量18.28万吨，环比+0.06万吨，产量环比延续小幅回升，周产累计较上年同期降约4.3%。2025年6月份，钢联口径锰硅产量75.23万吨，环比+0.93万吨，1-6月累计同比-15.67万吨或-3.10%。10121416182022242601-05 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量图17：锰硅主产区产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心01020304050607080901002020/032020/062020/09 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量图19：内蒙锰硅产量（万吨，%）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心051015202530354045502020/032020/062020/092020/12 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量图21：广西锰硅产量（万吨，%）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心05101520252020/032020/062020/09 钢招 •河钢集团2025年7月锰硅招标量为14600吨，环比+2900吨，同比+500吨；•河钢集团2025年7月锰硅招标价为5850元/吨，环比+200元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/07/18，钢联口径锰硅周表观消费量12.34吨，周环比-0.15万吨。螺纹钢周产量209.06万吨，周环比-7.6万吨，截至本周，周产累计同比降约4.64%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/07/18，日均铁水产量为242.44万吨，环比+4.15万吨，显著回升。截至当前，周产累计同比增约3.23%。2025年6月份，统计局口径下我国粗钢产量为8318万吨，环比-342万吨，同比降842万吨，6月份统计局口径数据与钢联统计口径数据继续劈叉。1-6月份,统计局口径 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心粗钢累计产量5.09亿吨，累计同比-772万吨或-1.49%。 消费 •截至2025/07/18，钢联数据显示，钢厂盈利率环比+0.43，报60.17%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05库存 显性库存图28：锰硅显性库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/07/18，测算锰硅显性库存为63.5万吨，显性库存环比-1.28万吨，显性库存延续回落，仍处于高位水平；51525354555657585952020-042020-062020-08 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 显性库存（双周）图30：锰硅样本企业库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心其中，钢联口径63家样本企业库存为21.63吨，环比-0.45万吨。051015202530352020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-11 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂库存图32：钢厂库存平均可用天数（天）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心6月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为14.24天，环比-1.25天。钢厂库存可用天数环比显著回落，处于历史低位。141516171819202122232425262020-022020-05 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心本周，锰硅盘面价格延续震荡反弹，周度涨幅54元/吨或+0.94%。日线级别，锰硅在向右摆脱今年2月份以来的下行趋势线后仍沿短期趋势线震荡反弹，势头仍未结束但走势相对松散，继续关注上方5900-6000元/吨附近压力情况（针对加权指数）以及下方反弹趋势线附近支撑情况。操作上，建议在当前高波动且无明显趋势背景下以观望为主。 商品多头情绪仍在延续，建议投机端观望为主，套保端择机进行chenzy@wkqh.cn0755-23375161从业资格号：F03098415交易咨询号：Z0020771陈张滢（黑色建材组）硅铁周报2025/07/19 CONTENTS目录010203 产业链示意图5%硅石1.75t25%兰炭1.2t5%氧化铁皮55%电力8000度15%辅料及其他 周度评估及策略推荐 周度要点小结◆基差：天津72#硅铁现货市场报价5500元/吨，环比上周-50元/吨；期货主力合约（SF509）收盘价5508元/吨，环比上周+48元/吨；基差-8元/吨，基差率-0.15%，基差处于历史统计值的偏低水平。◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润-353元/吨,环-14元/吨；宁夏-69元/吨，环比-66元/吨；青海44元/吨，环比+86元/吨。（利润为测算值，仅供参考）◆成本：主产区测算生产成本环比基本持稳，内蒙地区5603元/吨，环比+64元/吨；宁夏地区5299/吨，环比-36元/吨；青海地区5206元/吨，环比-36元/吨。（成本为测算值，仅供参考）◆供给：钢联口径硅铁周产量10万吨，周环比+0.12万吨，产量环比小幅回升。截至当前，周产累计同比增约0.67%；◆需求：日均铁水产量为242.44万吨，环比+4.15万吨，显著回升。截至当前，周产累计同比增约3.23%。2025年1-6月，金属镁累计产量40.6万吨，同比-2.6万吨，同比-6.02%；2025年1-5月，我国累计出口硅铁16.53万吨，同比-2.73万吨或-14.17%；（6月份数据未更新）◆库存：测算硅铁显性库存为17.57万吨，环比-0.12万吨，库存水平维持在同期相对高位； 基本面评估硅铁基本面评估数据多空评分简评小结 期现市场 硅铁基差图1：硅铁现货及期货主力合约价格（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/07/18，天津72#硅铁现货市场报价5500元/吨，环比上周-50元/吨；期货主力合约（SF509）收盘价5508元/吨，环比上周+48元/吨；基差-8元/吨，基差率-0.15%，基差处于历史统计值的偏低水平。500055006000650070007500800085002023-02-182023-03-18基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 生产利润图3：硅铁测算利润_即期（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异；截至2025/07/18，硅铁测算即期利润，内蒙利润-353元/吨,环-14元/吨；宁夏-69元/吨，环比-66元/吨；青海44元/吨，