锰硅月报：预期持续扰动盘面，现实端无明显改善，建议以观望为主

CONTENTS目录010203 产业链示意图 月度评估及策略推荐 月度要点小结◆天津6517锰硅现货市场报价564元/吨，环比上周+20元/吨，较上月初+290元/吨；期货主力（SM509）收盘报5712/吨，环比上周+42元/吨，较上月初+290元/吨；基差118元/吨，环比上周-22元/吨，基差率2.04%，处于历史统计值中性水平。◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-184元/吨，环比上周-19元/吨，较上月初+170元/吨；宁夏-302元/吨，环比上周-19元/吨，较上月初+220元/吨；广西-510元/吨，环比上周+44元/吨，较上月初+165元/吨。（利润为测算值，仅供参考）◆成本：测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在5734元/吨，环比上周+19元/吨，较上月初-20元/吨；宁夏在5801元/吨，环比上周+19元/吨，较上月初-20元/吨；广西在6060元/吨，环比上周+6元/吨，较上月初-65元/吨（成本为测算值，仅供参考）◆供给：钢联口径锰硅周产量18.01万吨，环比+0.09万吨，产量环比延续小幅回升，周产累计较上年同期降约2.99%。◆需求：螺纹钢周产量221.08万吨，周环比+3.24万吨，截至本周，周产累计同比降约4.58%。日均铁水产量为240.85万吨，环比-1.41万吨，仍维持高位，截至当前，周产累计同比增约3.42%。◆库存：测算锰硅显性库存为67.03万吨，显性库存环比-1.49万吨，显性库存仍处于高位水平； 期现市场 锰硅基差图1：锰硅现货及期货主力价格（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/07/03，天津6517锰硅现货市场报价564元/吨，环比上周+20元/吨，较上月初+290元/吨；期货主力（SM509）收盘报5712/吨，环比上周+42元/吨，较上月初+290元/吨；基差118元/吨，环比上周-22元/吨，基差率2.04%，处于历史统计值中性水平。5200570062006700720077008200870092002022-03-042022-04-012022-04-292022-05-27 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润及成本 生产利润图3：锰硅测算利润_即期（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异；截至2025/07/03，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用）维持低位，内蒙-184元/吨，环比上周-19元/吨，较上月初+170元/吨；宁夏-302元/吨，环比上周-19元/吨，较上月初+220元/吨；广西-510元/吨，环比上周+44元/吨，较上月初+165元/吨。（利润为测算值，仅供参考）(1500)(1000)(500)050010002023-01-212023-02-18 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 生产成本图5：天津港锰矿价格（元/吨度）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/07/03，南非矿报33.8元/吨度，环比上周持稳，较上月初+0.8元/吨度；澳矿报39.5元/吨度，环比上周+0.5元/吨度，较上月初-1.5元/吨度；加蓬矿报38.5元/吨度，环比上周+0.7元/吨度，较上月初+2元/吨；市场等外级冶金焦报价865元/吨，环比上周持稳，较上月初-105元/吨。2530354045505560657075 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 生产成本图7：锰硅主产区电力价格情况（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/07/03，主产区电价环比持稳；测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在5734元/吨，环比上周+19元/吨，较上月初-20元/吨；宁夏在5801元/吨，环比上周+19元/吨，较上月初-20元/吨；广西在6060元/吨，环比上周+6元/吨，较上月初-65元/吨（成本为测算值，仅供参考）0.300.350.400.450.500.550.600.650.700.750.802015/092016/01 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 锰矿进口图9：锰矿进口量季节图（万吨）资料来源：WIND、五矿期货研究中心5月份，锰矿进口量294万吨，环比-2.8万吨，同比+51.1万吨。1-5月累计进口1177.6万吨，累计同比-5.5万吨或-0.46%。其中，南非5月份进口163.8万吨，环比+17.5万吨；澳洲进口8.4万吨，环比+2.1万吨；加蓬进口32.8万吨，环比-37万吨；加纳进口67.4万吨，环比+12万吨。1501701902102302502702903103303501月 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 锰矿库存图11：锰矿港口库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/06/27，锰矿港口库存回落，报422.4万吨，环比+0.9万吨。01002003004005006007002016/102017/012017/04 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心其中，澳洲锰矿港口库存合计为13.3万吨，环比-4.1万吨；高品锰矿港口库存（含澳洲、加蓬及巴西锰矿库存）合计90.6万吨，环比-10.3 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心万吨。 供给及需求 总产量图15：锰硅周度产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/07/03，钢联口径锰硅周产量18.01万吨，环比+0.09万吨，产量环比延续小幅回升，周产累计较上年同期降约2.99%。2025年5月份，钢联口径锰硅产量74.3万吨，环比-6.29万吨，1-5月累计同比+2.11万吨或+0.51%。10121416182022242601-05 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量图17：锰硅主产区产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心01020304050607080901002020/032020/062020/09 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量图19：内蒙锰硅产量（万吨，%）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心051015202530354045502020/032020/062020/092020/12 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量图21：广西锰硅产量（万吨，%）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心05101520252020/032020/062020/09 钢招 •河钢集团2025年6月锰硅招标量为11700吨，环比+100吨，同比-2650吨；•河钢集团2025年6月锰硅招标价为5650元/吨，环比-200元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/07/03，钢联口径锰硅周表观消费量12.68吨，周环比+0.09万吨。螺纹钢周产量221.08万吨，周环比+3.24万吨，截至本周，周产累计同比降约4.58%。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/07/03，日均铁水产量为240.85万吨，环比-1.41万吨，仍维持高位，截至当前，周产累计同比增约3.42%。2025年5月份，统计局口径下我国粗钢产量为8654万吨，环比+540万吨，同比降636万吨，5月份统计局口径数据与钢联统计口径数据继续劈叉。1-5月份,统计局口 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心径粗钢累计产量4.26亿吨，累计同比+64万吨或+0.15%。 消费 •截至2025/07/03，钢联数据显示，钢厂盈利率环比持稳，报59.31%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05库存 显性库存图28：锰硅显性库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/07/03，测算锰硅显性库存为67.03万吨，显性库存环比-1.49万吨，显性库存仍处于高位水平；51525354555657585952020-042020-062020-08 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 显性库存（双周）图30：锰硅样本企业库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心其中，钢联口径63家样本企业库存为22.23吨，环比+0.05万吨。051015202530352020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-11 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂库存图32：钢厂库存平均可用天数（天）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心6月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为15.49天，环比+0.34天。钢厂库存可用天数环比有所回升，依旧相对偏低，继续维持低库存生产。141516171819202122232425262020-022020-05 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 06图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心本周，锰硅盘面价格呈现震荡走势，周度跌幅16元/吨或-0.28%。日线级别，锰硅在向右摆脱今年2月份以来的下行趋势线后持续维持震荡，走势相对松散，K线偏弱，预计短期价格仍将维持震荡状态，继续关注上方5750元/吨至5800元/吨附近压力情况（针对加权指数）以及下方反弹趋势线附近支撑情况。操作上，建议在当前高波动且无明显趋势背景下以观望为主。 预期持续扰动盘面，现实端无明显改善，建议以观望为主chenzy@wkqh.cn0755-23375161从业资格号：F03098415交易咨询号：Z0020771陈张滢（黑色建材组）硅铁月报2025/07/04 CONTENTS目录010203 产业链示意图5%硅石1.75t25%兰炭1.2t5%氧化铁皮55%电力8000度15%辅料及其他 月度评估及策略推荐 月度要点小结◆基差：天津72#硅铁现货市场报价5450元/吨，环比上周-20元/吨，较上月初+50元/吨；期货主力合约（SF509）收盘价5390元/吨，环比上周+20元/吨，较上月初+310元/吨；基差60元/吨，基差率1.10%，基差处于历史统计值的相对中性水平。◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润-438元/吨,环比-50元/吨，较上月初-158元/吨；宁夏-304元/吨，环比+20元/吨，较上月初-38元/吨；青海-452元/吨，环比持稳，较上月初+62元/吨。（利润为测算值，仅供参考）◆成本：主产区测算生产成本环比基本持稳，内蒙地区5538元/吨，环比持稳，较上月初+8元/吨；宁夏地区5454/吨，环比持稳，较上月初+8元/吨；青海地区5602元/吨，环比持稳，较上月初-122元/吨。（成本为测算值，仅供参考）◆供给：钢联口径硅铁周产量10.02万吨，周环比+0.27万吨，产量环比小幅回升。截至当前，周产累计同比增约2.45%；◆需求：日均铁水产量为240.85万吨，环比-1.41万吨，仍维持高位，截至当前，周产累计同比增约3.42%；2025年1-6月，金属镁累计产量40.6万吨，同比-2.6万吨，同比-6.02%；2025年1-5月，我国累计出口硅铁16.53万吨，同比-2.73万吨或-14.17%；◆库存：测算硅铁显性库存为13.58万吨，环比+1.48万吨，库存水平维持在同期相对高位； 基本面评估硅铁基本面评估数据多空评分简评小结 期现市场 硅铁基差图1：硅铁现货及期货主力合约价格（元/吨）资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心截至2025/07/03，天津72#硅铁现货市场报价5450元/吨，环比上周-20元/吨