报告摘要
- 市场情绪与宏观因素：美俄总统拟会晤导致市场情绪转弱，美国7月非农数据低于预期并下修5、6月数据引发对经济走弱的担忧，OPEC+宣布9月份增产54.7万桶/日强化四季度供应过剩预期，油价持续走弱。
- 基本面数据：国内沥青样本企业开工率31.7%环比下降1.4个百分点，周度产量55.8万吨环比下降2.2万吨，厂库库存67.9万吨环比下降2.1万吨，社会库存136.7万吨环比上升2.4万吨，显示供需双弱，炼厂出货不畅，下游需求走弱。
- 交易策略：建议关注BU2510合约3400-3550元/吨区间，反弹做空。
多空焦点
- 多方因素：厂库低库存、宏观边际改善、成本端向下驱动。
- 空方因素：需求不及预期、宏观边际改善、成本端向下驱动。
宏观分析
- 美俄关系：美国总统威胁对俄制裁引发供应担忧，后美俄特使会晤及总统拟会面缓解紧张情绪，市场风险溢价回落。
- 美国非农数据：7月非农就业人数增加7.3万人低于预期，5、6月数据大幅下修，引发对经济走弱的担忧，降息预期升温。
- OPEC+增产：9月份增产54.7万桶/日已被市场定价，关注增产落地速度及规模，以及是否开启新一轮增产。
数据分析
- 供应：周度产量55.8万吨环比下降2.2万吨，开工率31.7%环比下降1.4个百分点，主要因炼厂检修、主动转产及需求扰动。
- 需求：周度出货量41.80万吨环比下降0.1万吨，改性沥青产能利用率15.87%环比下降0.33个百分点，显示终端施工受阻。
- 进口：6月进口37.57万吨环比下降5.51%但同比增加32.56%，1-6月累计进口172.50万吨同比下降11.53%。
- 出口：6月出口2.97万吨环比下降2.56万吨，1-6月累计出口27.93万吨同比增加53.36%。
- 库存：厂库库存67.9万吨环比下降2.1万吨，社会库存136.7万吨环比上升2.4万吨，显示炼厂出货不畅，下游需求走弱。
- 价差：沥青裂解价差回升，沥青原油比54.91，基差197元/吨走强。
后市研判
- 基本面：供需双弱，供应下降但库存降幅小于产量降幅，需求走弱，原油缺少利多支撑预计进一步寻底。
- 结论：沥青供需矛盾不突出，原油波动主导盘面，建议跟踪地缘政治、炼厂排产与终端项目开工匹配度，关注BU2510合约3400-3550元/吨区间反弹做空。
