01 观点综述
- 供需：炼厂开工率持续上升，全球燃料油产量月度环比回升。中东高硫燃料油出口迅速恢复，全球高硫供应将逐步宽松，巴西出口减少对低硫市场形成支撑。船燃市场上Bunker对FOB价差走阔，但沙特、科威特地区燃料油进出口变化预示发电需求接近尾声，中国燃料油维持低位，加工与船燃需求总体偏弱。
- 价格与价差：全球各地燃料油价格月内总体下跌。前半段低硫价格表现相对较强，但后半段转弱。近月供应端压力增加导致各地燃料油纸货月差迅速回跌。
- 总结与投资展望：市场交易逻辑回归供需面，供应压力增加是价格下跌主因。8月北半球成品油消费淡旺季转换，需求季节性利好减退，继续对燃料油估值形成下行压力。高硫方面，中东出口增加是利空因素，现货充盈压制价格，俄罗斯出口预计月底回升，市场可能从供应宽松转向阶段性过剩。低硫方面，亚太价格环比走弱，国内主营排产上升，保税区累库，港口现货消化不畅，但配额余量将逐渐见底，后续LU可交割资源供应松紧程度取决于下一批配额数量。建议关注高低硫价差进一步收缩的可能性。
02 全球燃料油现货价格与价差
- 价格涨跌幅：美湾、西北欧、地中海、黑海等地燃料油价格月内总体下跌。新加坡、富查伊拉、舟山、上海等地船燃价格月内总体下跌。
- 价差涨跌幅：新加坡高硫、低硫裂解价差走阔，西北欧裂解价差收窄，富查伊拉高硫裂解价差走阔，低硫裂解价差微幅走强，美湾低硫裂解价差走阔，高硫裂解价差收窄。各地燃料油掉期市场期限结构普遍走弱。
03 全球主要地区燃料油供应情况
- 炼厂开工情况：东北亚、中东、南亚与拉美、欧美地区炼厂开工率均有所上升。
- 炼厂检修情况：全球CDU、FCC、加氢裂化、焦化装置检修量均有所下降。
- 产量变化：中国、印度、沙特、伊拉克、科威特、伊朗、阿联酋、墨西哥、美国、巴西、俄罗斯、欧洲等地燃料油产量均有所上升。
04 全球主要地区燃料油需求情况
- 需求变化：中国大陆、亚太、中东、拉美、欧洲、北美、独联体、非洲等地燃料油需求均有所上升。
05 全球高低硫燃料油进出口物流情况
- 高硫燃料油：全球进口数量主要来自中国、中东、美国、新加坡+马来西亚、印度、西北欧、地中海+黑海；出口数量主要来自俄罗斯、中东、拉美、新加坡+马来西亚。
- 低硫燃料油：全球进口数量主要来自新加坡+马来西亚、中国、美国、地中海+黑海、西北欧、中东；出口数量主要来自中东西北欧、拉美、地中海+黑海、新加坡+马来西亚、印尼、非洲、日本。
06 全球主要地区燃料油库存与浮仓情况
- 现货库存：新加坡重质油库存上升，欧洲ARA燃料油库存下降，富查伊拉重质馏分油库存上升，美国当周库存下降。
- 浮仓情况：新加坡地区燃料油浮仓数量有所上升。
07 国内燃料油市场供应与消费情况
- 产量与供应量：国内燃料油产量上升，商品量上升，催化装置产能利用率上升，生产毛利上升。
- 保税港燃料油供应、消费与库存情况：保税区燃料油总库存上升，低硫燃料油产量上升，大连港、青岛港、舟山港港口库存均有所上升，船用燃料油实际消费量下降。
