观点综述
3月属于高硫燃料油淡旺季转换的节点，需求环比变化尚未显现，但中东、拉美产量和出口边际回升。高硫燃料油在需求平淡和供应回归的双重影响下，价格和价差出现明显走弱趋势，是前期高位回调至合理估值的回归过程。若二季度船燃、发电等季节性需求兑现，高硫燃料油仍具多配价值，可关注FU逢低做多机会。低硫燃料油弱势有所改善，高硫强势反转且低硫市场无明显利空，加上中国新一批低硫出口配额符合预期，内盘LU空头持仓下降对价格形成支撑。后市低硫可能随需求改善继续上涨，但亚太低硫供应宽松格局未改善，船燃领域高硫挤兑存在，LU上涨空间有限。
全球燃料油现货价格与价差
月内全球各地燃料油价格总体下跌，低硫表现强于高硫。高硫裂解价差从高位回调，前期强势减弱；低硫裂解下跌幅度小于高硫，高低硫价差从底部回弹。
全球主要区域炼厂开工情况
- 东北亚：中国常减压、主营炼厂及独立炼厂产能利用率稳定，日本、韩国炼厂开工率有所波动。
- 中东、南亚与拉美：沙特、伊朗、阿联酋炼厂开工率提升，墨西哥、巴西、印度炼厂开工率波动。
- 欧美地区：法国、德国、俄罗斯、美国炼厂开工率稳定，美国中西部和墨西哥湾沿岸炼厂开工率波动。
全球主要炼油装置检修情况
全球CDU、FCC、加氢裂化、焦化装置检修量总体稳定。
全球燃料油主产国产量变化
- 中国、沙特、伊拉克、科威特、伊朗、阿联酋、墨西哥、巴西燃料油产量波动。
- 美国、欧洲燃料油产量稳定。
全球燃料油需求变化
- 中国大陆、亚太、中东、拉美、欧洲、北美、独联体、非洲燃料油需求波动。
新加坡船燃市场销售情况
新加坡高硫、低硫船燃销量持续下降，船柴销量下降。
全球高低硫燃料油进出口物流情况
- 高硫燃料油：中国、中东、美国、新加坡+马来西亚、印度、西北欧、地中海+黑海进口量波动；俄罗斯、中东、拉美、新加坡+马来西亚出口量波动。
- 低硫燃料油：新加坡+马来西亚、中国、美国、地中海+黑海、西北欧、中东进口量波动；中东西北欧、拉美、地中海+黑海、新加坡+马来西亚、印尼、非洲、日本出口量波动。
全球主要地区燃料油库存与浮仓情况
- 新加坡重质油库存上升，欧洲ARA燃料油库存下降，富查伊拉重质馏分油库存上升，美国残余燃料油库存下降。
- 新加坡地区燃料油浮仓情况复杂，各品种库存波动。
国内燃料油市场供应与消费情况
- 国内燃料油产量与供应量稳定，山东炼厂催化装置产能利用率及生产毛利波动。
- 保税港燃料油总库存上升，低硫燃料油产量稳定，大连港、青岛港、舟山港保税库燃料油港口库存波动，船用燃料油实际消费量下降。
