观点综述
- 供需：全球燃料油产量总体月度环比下降，主要由于沙特、伊朗等中东地区产量下滑。需求端，新加坡船燃市场在4月出现边际恢复迹象，Bunker-FOB价差走强；中国高硫进口4月继续下降，二次原料需求同比弱势。
- 价格与价差：全球各地燃料油价格月内呈现底部反弹趋势，低硫价格和价差表现强于高硫。高硫、低硫裂解价差高位震荡，各地燃料油纸货月差环比走强。
总结与投资展望
- 需求改善迹象：新加坡船燃价格溢价上升，加注需求表现较好，船燃销量季节性回升提供利好；粘度价差处于季节性高位，发电需求短期有支撑。
- 供应端关注：中东、俄罗斯发运数量4月达增长瓶颈，但5月北半球进入油品消费高峰，炼厂开工预计上升，高硫燃料油产出增加，尤其是俄罗斯炼厂增产空间大。
- 低硫市场：巴西、印尼炼厂检修，5月出口恢复；尼日利亚炼厂下游装置检修导致非洲方向低硫组分出口增加。亚太低硫市场上涨驱动不明显。
- 投资展望：基于供需格局改善的看多策略将出现交易机会，裂解、月差可能上行。高低硫价差方面，低硫供应相对宽松，4月反弹趋势可能在5月转弱。
全球燃料油现货价格与价差
- 价格涨跌幅：美湾、西北欧、地中海、黑海等地区燃料油价格均呈现上涨。新加坡、富查伊拉、舟山、上海、日本、韩国等港口船燃价格均上涨。
- 价差涨跌幅：新加坡高硫、低硫裂解价差，西北欧、富查伊拉高硫、低硫裂解价差均上涨。各地燃料油纸货月差环比走强。
全球主要地区燃料油供应情况
- 炼厂开工情况：东北亚、中东、南亚与拉美、欧美地区炼厂开工率均有所上升。
- 炼厂检修情况：全球CDU、FCC、加氢裂化、焦化装置检修量均有所下降。
- 主产国产量变化：中国、印度、沙特、伊拉克、科威特、伊朗、阿联酋、墨西哥、美国、巴西、俄罗斯、欧洲燃料油产量均有所波动。
全球主要地区燃料油需求情况
- 需求变化：中国大陆、亚太、中东、拉美、欧洲、北美、独联体、非洲燃料油需求均有所增长。
全球高低硫燃料油进出口物流情况
- 高硫燃料油：全球高硫进口数量主要来自中国、中东、美国、新加坡+马来西亚、印度、西北欧、地中海+黑海。出口数量主要来自俄罗斯、中东、拉美、新加坡+马来西亚。
- 低硫燃料油：全球低硫进口数量主要来自新加坡+马来西亚、中国、美国、地中海+黑海、西北欧、中东。出口数量主要来自中东西北欧、拉美、地中海+黑海、新加坡+马来西亚、印尼、非洲、日本。
全球主要地区燃料油库存与浮仓情况
- 现货库存：新加坡重质油库存下降，欧洲ARA燃料油库存下降，富查伊拉重质馏分油库存上升，美国燃料油库存上升。
- 新加坡地区燃料油浮仓情况：CBFSH、SSR、FOLS、VLSFO等燃料油品种库存有所波动。
国内燃料油市场供应与消费情况
- 国内燃料油产量与供应量：中国燃料油产量有所上升，商品量有所增长，山东炼厂催化装置产能利用率上升，生产毛利有所改善。
- 保税港燃料油供应、消费与库存情况：保税区燃料油总库存下降，中国炼厂低硫产量有所增长，大连港、青岛港、舟山港保税库港口库存均有所下降，船用燃料油实际消费量有所增长。
