贵金属月报(黄金与白银)

美联储政策与经济数据
美国7月非农就业人数骤降至7.3万人，远低于预期，5-6月就业数据下修25.8万个岗位，叠加特朗普支持降息，市场预计9月降息概率接近90%，年内降息次数或超两次。

关税谈判与地缘政治
美国与主要贸易伙伴的关税谈判取得积极进展，关税影响弱化，但地缘政治风险仍存。7月全球地缘政治风险指数降至105.26。

其他国家货币政策
欧元区7月CPI年率触及2%目标，核心CPI稳定，二季度GDP环比增长0.1%，稳定的经济数据支撑欧洲央行暂停降息。

持仓数据
黄金非商业净多头持仓减少29442手至223596手，白银非商业净多头持仓减少1213手至59407手。SPDR黄金ETF减持2.58吨，ISHARES白银ETF减持37.62吨。

技术分析
黄金价格运行于布林带中轨与上轨之间，短期呈“箱体整理”格局，关键压力位3440，支撑位3276。

投资策略
建议逢回调布局多单，警惕加征关税可能引发的通胀反弹。

关键数据与事件

风险提示
关注英国央行利率决定、美国CPI、PPI、零售销售等数据，以及欧元区GDP修正值等。

金银比与套利机会
“金银比”略高于近五年75%分位数，建议关注短线轻仓逢高试空；“金油比”与“金铜比”高于近五年90%分位数，建议轻仓逢低试多套利机会。