白糖早报

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白糖分析

1. 基本面

   • StoneX预测2025/26年度全球糖市供应过剩下调70万吨，至304万吨。
   • 2025年5月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨；累计销糖811.38万吨，销糖率72.69%（去年同期66.17%）。
   • 2025年6月中国进口食糖42万吨（同比增加39万吨），进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨（同比减少10.32万吨）。
   • 中性判断。

2. 基差

   • 柳州现货6030，基差445（01合约），升水期货；偏多。

3. 库存

   • 截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨；偏多。

4. 盘面

   • 20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。

5. 主力持仓

   • 持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空。

6. 预期

   • 消费旺季即将过去，7月配额外进口糖大幅增加，01合约短期受压回落，盘中震荡偏空思路对待。

利多因素

• 国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，短期配额外进口偏少。
• 美国可乐改变配方使用蔗糖。

利空因素

• 白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩。
• 外糖价格在17美分/磅下方，进口利润窗口打开，进口冲击加大。

数据来源

• 大越整理

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