市场概况
今日黑色系商品期货整体偏多头。螺纹主力合约收于3231元/吨，上涨0.03%；热卷主力合约收于3440元/吨，下跌0.35%；铁矿主力合约收于793元/吨；双焦上涨，焦煤领涨超2%。
市场分析
- 产业链库存与产量：本周五大钢材品种库存增加23.47万吨至1375.36万吨，创逾两个月高位；总产量增加1.79万吨至869.21万吨，表需环比下降。具体来看：
- 螺纹钢厂库存环增3.73%，总库存增加1.9%至556.68万吨，产量增幅达4.79%，表需环增3.63%。
- 热卷产量减少2.45%，总库存环增2.49%，表需减少13.79万吨或4.31%至306.21万吨，达近半年新低。
- 终端需求：受天气影响，终端需求偏弱，钢厂主动减产动力不足，高炉铁水仅小幅下降。
- 钢厂盈利与开工：上周247家钢厂盈利率增至65.37%，创逾9个月高位；高炉开工率连续第三周持平于83.46%，炼铁产能利用率下降至90.24%，日均铁水产量回落1.52万吨至240.71万吨，但同比增幅仍达1.73%。
- 政策限产：9月3日阅兵期间北方地区将实施至少两周环保限产，可能压制铁矿需求。
- 全球铁矿发运与到港：7月28日-8月3日全球铁矿石发运总量环比减少139.1万吨至3061.8万吨，但8月有季节性回升预期；中国47港铁矿到港总量环比增加302.7万吨至2622.4万吨，增幅达13%。
- 港口库存：本周一中国47港进口铁矿石港口库存总量增29.24万吨至14310.97万吨，暂无明显累库压力。
投资建议
- 铁矿石：关注供需变化和库存情况，避免追高。
- 螺纹钢：短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化。
- 热卷：短期以高位整理思路对待，关注供需变化。
- 双焦：后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系。
研究结论
海外贸易不确定性仍存，国内反内卷政策降温。铁矿石整体跟随焦煤走强，焦煤供给端扰动压制铁矿石价格。近期钢厂利润显著走弱，跷跷板效应更为显著。
