基金产品战略：月度分红产品发展展望

月度分红产品发展展望——基金产品战略 |报告要点 本报告主要分析海内外月度决算/月度分红产品的发展，中国内地定期支付产品发展较缓慢，2013年-2014年期间，多家基金公司发行了定期支付产品，但增长乏力，目前总规模较小，发展较为缓慢。在2024年分红次数超过8次的基金中，股票类基金4只，均为红利相关被动指数型产品，债券类产品19只。根据基金产品的特性，结合海内外经验，我们认为固收+类基金、红利类权益基金、科技类基金采用每月评估分红机制，具有较强吸引力。 |分析师及联系人 朱人木SAC：S0590522040002 专题报告 月度分红产品发展展望——基金产品战略 ➢日本月度分红型产品借鉴 相关报告 日本每月决算型基金规模于2014年最高超过42万亿日元，2025年6月规模降至21.7万亿日元。其原因主要是分红额高于实际管理收益，影响产品净值。在2016年至2019年，分红额中本金占比在70%以上。2022年起分红额中本金占比显著下降，资金再度小幅流入每月分红产品；2024年分红额中本金占比已下降至30%以下。日本三菱全球股票投资产品是一只每月结算型产品。单份累计支付金额为10825日元，其中最高值为700日元，最低月支付为10日元。在2012/2/7-2021/8/10期间，月度支付都是固定的10日元。2021/4/7产品面值回到10000日元上方后，当年9月才开始增加月度支付金额到110日元。 1、《 半 年 度 基 金 和 理 财 资 金 流 向 》2025.07.302、《美国FOF产品借鉴——海外金融产品研究》2025.07.11 ➢中国台湾省月度分红型产品发展 截至2025-06-30，中国台湾省固定配息周期基金产品中，规模占比最高的是季度配息类，占比61.0%，其次是月度配息类，占比24.2%。复华台湾科技优息ETF基金成立于2023/06/01，收益分配方式为月度分配，截至2025/08/06，基金规模为156.8亿新台币。产品跟踪中国台湾省指数公司特选中国台湾省上市上柜科技优息指数。从历史数据看，截至2025/06/30,复华台湾科技优息ETF成立后每月均有配息。 ➢中国内地定期支付产品发展较缓慢 2013年-2014年期间，多家基金公司发行了定期支付产品，但增长乏力，目前总规模较小，发展较为缓慢。定期支付基金通常采用现金支付和自动赎回结合的模式，例如交银定期支付双息平衡基金每月对投资人进行1次定期支付，按照年化现金支付比率计算现金支付金额并自动赎回对应金额。 ➢中国内地月度分红产品 中国内地部分基金可以每月进行分红评估，例如华泰柏瑞红利低波ETF联接规定，“基金管理人可每月进行分红评估，在符合有关基金分红条件的前提下，基金管理人可以根据实际情况每月进行1次收益分配”。 在2024年分红次数超过8次的基金中，股票类基金4只，均为红利相关被动指数型产品，债券类产品19只，包含短期纯债型、中长期纯债型、混合债券型、被动指数债券型等基金产品。 ➢除纯债产品外，还有哪些产品适合每月评估分红 根据基金产品的特性，结合海内外经验，我们认为固收+类基金、红利类权益基金、科技类基金采用每月评估分红机制，具有较强吸引力。 风险提示：（1）海外基金发展路径或对国内借鉴意义有限。（2）市场对月度分红产品接受度可能有限。（3）市场行情变化导致分红频率和金额下降。 扫码查看更多 正文目录 1.日本月度分红型产品................................................41.1日本月度决算（分红）产品概况................................41.2三菱全球股票投资（每月结算型）产品案例.......................52.中国台湾省月度分红产品............................................62.1中国台湾省月度分红产品占比仅次于季度分红.....................62.2月度分红产品举例：复华台湾科技优息ETF基金...................63.中国内地月度分红产品发展展望......................................83.1月度分配/分红产品现状.......................................83.2月度分红产品................................................83.3除纯债产品外，还有哪些产品适合每月评估分红..................114.风险提示.........................................................11 图表目录 图表1：日本月度决算型产品规模........................................4图表2：60岁以上的人中有49.5%持有每月分红型产品......................5图表3：每月分红型基金本金分红比例....................................5图表4：三菱全球股票投资产品规模最高点突破300亿日元..................5图表5：三菱全球股票投资月度支付数据..................................5图表6：三菱全球股票投资月度支付最高为700日元........................6图表7：三菱全球股票投资近1年支付明细（单位：日元）..................6图表8：中国台湾省固定配息周期产品....................................6图表9：复华台湾科技优息配息历史......................................7图表10：部分定期支付公募基金.........................................8图表11：部分分红次数较高的公募基金...................................9 1.日本月度分红型产品 1.1日本月度决算（分红）产品概况 日本每月决算型基金规模于2014年最高超过42万亿日元，2025年6月规模降至21.7万亿日元。其原因主要是分红额高于实际管理收益，影响产品净值。在2016年至2019年，分红额中本金占比在70%以上。2022年起分红额中本金占比显著下降，资金再度小幅流入每月分红产品；2024年分红额中本金占比已下降至30%以下。 资料来源：日本经济新闻投资信托专栏，国联民生证券研究所 1.2三菱全球股票投资（每月结算型）产品案例 三菱全球股票投资产品是一只每月结算型产品。单份累计支付金额为10825日元，其中最高值为700日元，最低月支付为10日元。在2012/2/7-2021/8/10期间，月度支付都是固定的10日元。2021/4/7产品面值回到10000日元上方后，当年9月才开始增加月度支付金额到110日元。 资料来源：三菱UFJ资产管理株式会社，国联民生证券研究所 资料来源：三菱UFJ资产管理株式会社，国联民生证券研究所注：数据截至2025-08-06 2.中国台湾省月度分红产品 2.1中国台湾省月度分红产品占比仅次于季度分红 截至2025-06-30，中国台湾省固定配息周期基金产品中，规模占比最高的是季度配息类，占比61.0%，其次是月度配息类，占比24.2%。 2.2月度分红产品举例：复华台湾科技优息ETF基金 复华台湾科技优息ETF基金成立于2023/06/01，收益分配方式为月度分配，截至2025/08/06，基金规模为1568亿新台币。产品跟踪中国台湾省指数公司特选中国台 湾省上市上柜科技优息指数，从中国台湾省上市上柜电子类股中，经过市值、流动性、股价波动、股息及稳定度、长短期市盈率、财务等指标筛选后，再以股息殖利率择优选取40只成分股并配置权重，以代表中国台湾省科技产业中具备较佳股息收益的股票组合。从历史数据看，截至2025/06/30,复华台湾科技优息ETF成立后每月均有配息。 3.中国内地月度分红产品发展展望 3.1月度分配/分红产品现状 3.1.1定期支付产品发展较缓慢 2013年-2014年期间，多家基金公司发行了定期支付产品，但增长乏力，目前总规模较小，发展较为缓慢。 定期支付基金通常采用现金支付和自动赎回结合的模式，例如交银定期支付双息平衡基金每月对投资人进行1次定期支付，根据基金每次定期支付按照年化现金支付比率计算现金支付金额并自动赎回对应金额的基金份额数以用于向基金份额持有人进行现金支付，现金支付金额和自动赎回用于现金支付的基金份额按照单个基金交易账户进行计算。 3.2月度分红产品 中国内地部分基金可以每月进行分红评估，例如华泰柏瑞红利低波ETF联接规定，“基金管理人可每月进行分红评估，在符合有关基金分红条件的前提下，基金管理人可以根据实际情况每月进行1次收益分配”。华泰柏瑞红利低波ETF联接2024年分红次数为12次，2025年分红次数为8次（截至2025年8月6日）。 在2024年分红次数超过8次的基金中，股票类基金4只，均为红利相关被动指数型产品，债券类产品19只，包含短期纯债型、中长期纯债型、混合债券型、被动指数债券型等基金产品。 3.3除纯债产品外，还有哪些产品适合每月评估分红 根据基金产品的特性，结合海内外经验，我们认为固收+类基金、红利类权益基金、科技类基金采用每月评估分红机制，具有较强吸引力。 固收+基金是固定收益基金的基础上，加入部分相对高波动的资产，这部分高波动资产在对应好的行情下，可以积累更多的可分红净值。 红利类权益产品投资标的多为高分红的股票，其投资的标的具有显著的分红特征。在基金层面同样采取高频率分红的模式，对投资者而言逻辑较顺，容易理解。 对科技类基金而言，其弹性和波动率较红利类基金更大，采用每月评估分红的机制，会使得每月可分红的金额波动较大，部分行情较好的时间段会有较大的分红金额。结合中国台湾省的基金产品复华台湾科技优息成功经验，中国内地科技类基金采用每月评估分红的方式有市场空间。 4.风险提示 （1）海外基金发展路径或对国内借鉴意义有限。我国国情和海外有差异，海外的经验借鉴意义有限。（2）市场对月度分红产品接受度可能有限。如果市场对每月分红产品接受度有限，可能导致此类产品规模发展缓慢。（3）市场行情变化导致分红频率和金额下降。如果市场出现较大波动，红利类基金和科技类基金可供分红收益下降，可能导致分红频率和金额下降。 评级说明 分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 法律主体声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作，国联民生证券股份有限公司及其关联机构以下统称为“国联民生证券”。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。国联民生证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格，接受中国证监会监管，负责本报告于中国（港澳台地区除外）的分销。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的分销。本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露。 权益披露 国联证券国际金融有限公司跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务关系，且雇员或其关联人士没有担任本