白糖早报

白糖研报总结

基本面

• StoneX预测2025/26年度全球糖市供应过剩，下调70万吨至304万吨。
• 2025年5月底，24/25年度中国制糖全国累计产糖1116.21万吨，累计销糖811.38万吨，销糖率72.69%（去年同期66.17%）。
• 2025年6月中国进口食糖42万吨，同比增加39万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨，同比减少10.32万吨。

基差

• 柳州现货6050，基差422（01合约），升水期货，偏多。

库存

• 截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨，偏多。

盘面

• 20日均线走平，K线在20日均线下方，偏空。

主力持仓

• 持仓偏空，净持仓空增，主力趋势不明朗，偏空。

预期

• 09合约临近交割，主力换月01合约。
• 消费旺季即将过去，7月配额外进口糖大幅增加，01合约短期5600-5700区间震荡。

利多因素

• 国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，短期配额外进口偏少。
• 美国可乐改变配方使用蔗糖。

利空因素

• 白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩。
• 外糖价格在17美分/磅下方，进口利润窗口打开，进口冲击加大。

关键数据

• 25/26年度全球白糖供需平衡表预测（DeepSeek）。

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