核心观点与关键数据
- 市场表现：华东民用气为最便宜交割品（4387元/吨），FEI和CP回暖，但PP下跌，FEI和CP制PP生产利润转差；PG盘面小幅走强，月差继续走弱（09-10月差-461）。
- 现货价格：华南民用气为最便宜交割品（4400元/吨），主力合约移至09合约，基差走强（445），月间反套继续走强（9-10月差-439）。
- 仓单与区域价差：仓单注册量9759手（-45），青岛运达-20手，宁波百地年-25手；PG-CP价差至30（-13），FEI-MB价差至159（+3），FEI-CP价差至5（+0.5）；美亚套利窗口开启，CP丙烷到岸贴水震荡，FEI-MOPJ月差-53（-5）。
- 国际市场：8月CP官价下调（丙烷520美元/吨，丁烷490美元/吨），丙烷折合到岸成本约4327元/吨，丁烷约4090元/吨。
基本面分析
- 供应与库存：到港增量，港口累库；厂库小去；商品量小幅回升。
- 下游利润：PDH制PP现货利润震荡，纸货利润好转；其余下游装置利润下降。
- PDH开工率：72.63%（-0.5pct），辽宁金发复工，天津渤化因故障停工，下周天津渤化、江苏瑞恒预计重启。
研究结论
国内化工需求短期增加，但燃烧需求疲软，港口库存压力大，国际基本面偏弱，预计PG延续震荡偏弱行情。
