铂基础知识介绍

铂基础知识介绍 一、铂金属简介 也就是我们常说的白金，与钯、铑、铱、钌及锇合称为铂族金属，铂族金属，又称铂族元素。包括钌（Ru）、铑（Rh）、钯（Pd）、锇（Os）、铱（Ir）、铂（Pt）六种金属元素。铂族金属大多色泽亮丽，性质特殊、用途重要、资源稀缺，拥有化学稳定性强、耐酸碱腐蚀、催化性能好的共性。铂族金属以其稀缺、珍贵性与金银合称为贵金属。 铂金是一种银白色硬质金属，它既是贵金属，又是工业金属。鉴于其熔点较之黄金（1768℃vs1064℃）更高，且自然界中极少存在天然铂。铂金比黄金更重或密度更大(21.5克/立方厘米vs19.3克/立方厘米)，并且惰性更强(不易起反应)，从精炼金属的存量来看，铂金比黄金稀有30倍。 其在市场流通中主要以铂金锭和海绵铂两种形态存在，铂金锭（纯度通常为99.95%）常用于贵金属投资和储备，常见于银行和贵金属交易所的现货市场。海绵铂是将铂金制成粉末状，以增加表面积，海绵铂因其高表面积和化学活性，被广泛应用于汽车尾气催化剂和石油化工等领域。 二、铂产业链上下游 上游环节主要包括铂金矿的勘探、开采和初步加工。 中游环节涉及铂金的精炼和加工，将上游提取的粗铂金进一步提纯并制成各种工业和商 业用途的铂金产品。主要包括铂金催化剂、铂金化合物、铂金电极、铂金板料等。 下游环节主要涉及铂金产品的终端应用和消费市场，主要包括汽车工业领域，石油化工、玻璃制造、电子工业，首饰制作和投资领域。 铂金产业上下游供应链呈“金字塔”分布。原料供应集中度高，话语权掌握在几家巨头手中，矿产商处于金字塔顶部；下游首饰、工业产品制造商和投资者在内的终端用户数量众多，则处于金字塔底部。产业分布属于典型的供应端“寡头垄断”市场结构，容易因上游矿产商减停产而催化价格上行弹性显现。 三、矿端供应高度集中 南非占全球铂资源总储量比重接近90%。据USGS数据，目前全球铂族金属资源储量约7.1万吨，主要分布于南非、俄罗斯、加拿大、美国等国。 从供给区域分布观察，2024年全球铂矿产量约576.6万盎司，其中南非以413万盎司供给量居首，占比71%；加上俄罗斯、津巴布韦、美国，全球前四大铂矿供给国年产量占全 球总产量96%以上。全球主要铂金矿产商包括英美铂业、斯班一静水、羚羊铂业、诺里尔斯克镍业等公司，原料供应高度集中，全球前五大铂金生产商铂矿供给占总供给量83%，而行业CR10则高达99%以上。 我国铂族金属的总储量仅为87.69吨，并且这一数字还在持续下降。从地域分布来看，我国铂族金属的资源主要集中在甘肃、云南、河北、四川、新疆和青海等地，其中甘肃的储量最为丰富，达到了60.14吨，占据了全国总储量的绝大部分，但地域分布不均的情况进一步加剧了我国铂族金属供应的紧张局面。 我国铂族金属的供应主要依赖于进口、二次资源回收和矿山产出三个方面。其中，进口是最主要的供应来源。中国铂金属的进口依赖度高达85%。 五、下游终端需求 1、汽车行业 汽车尾气净化催化剂是铂第一大下游领域）.铂金是汽车尾气净化系统中最关键的成分，汽车销量的增减会带动铂金需求的变化。主要用于传统燃油车和混合动力车。 （1）传统燃油车：铂用于三元催化转换器（与钯、铑协同），将尾气中的有害气体（CO、NOx等）转化为无害物质。2025年传统燃油车领域用铂需求同比增长12%，柴油车催化剂铂用量达2克/辆。 （2）混合动力车（HEV/PHEV）：因冷启动频繁，催化效率要求更高，单车铂用量达4-10克，是燃油车的2倍。 尽管电动车渗透加速，但混合动力车需求强劲，抵消部分替代效应。汽车催化剂需求具有韧性 2、工业应用 在化工、电子、燃料电池等工业领域，铂金作为关键催化剂或材料。其中玻璃和石油化工领域用途在工业应用中占比较大。石油精炼化工中铂重整催化剂用于石油精炼和化工合成（如氢化反应、脱氢反应），近来来化工需求占比逐年下降。玻璃行业中使用铂合金，可以增加产量、减少停机时间以及最大限度地减少玻璃中的杂质，对于生产高质量且无瑕疵的LCD玻璃而言至关重要。玻璃行业近几年产能周期性扩张下，需求占比处于增长态势。 铂合金在医疗方面有重要用途，常用于制作神经修复装置，如心脏起搏器、视神经和听觉神经修复装置等。铂铱合金可制金笔笔尖、外科手术工具、珠宝饰物、电极等。含钨4%的铂钨合金可制作飞机的火花塞。含钴2%的铂钴合金是一种永磁性物质。 氢能领域需求有望迎来高速发展，氢燃料电池车单车铂用量30-60克（传统车的15倍），作为质子交换膜（PEM）燃料电池的核心材料。铂金是质子交换膜（PEM）电解槽的核心材料，国际能源署（IEA）预测2030年氢能需求将增长300%。中国绿氢项目投资超万亿，欧盟政策加码，推动长期需求乐观预期。 3、首饰 铂金常用于制作高端珠宝首饰，中国和印度是主要首饰消费国。由于铂金鉴定难度，回收率低及保值效果较差。过去10年间，黄金、白银价格已经翻倍，铂价相较10年前变化不大，金价高企促使消费者转向铂金首饰，黄金的替代需求增强。 4、投资 铂金条和铂金币的实物投资需求增长。中国小规格铂金条（500克以下）需求暴增140%，铂金条币需求同比增17%。金融产品方面：纽约商业交易所（NYMEX）铂金期货净多持仓飙升至18,768手（五年峰值）。黄金价格高位震荡后，部分资金转向长期低估的铂金。2025年初铂金价格接近开采成本（1250美元/盎司），存在“价值洼地”吸引力。 国内上海黄金交易所铂金现货价与NYMX铂期货价格相关性高达0.98。国内外铂金价格联动性很高。 铂具有贵金属避险属性，但与COMEX黄金期货价格相关性并不高。统计数据显示5年以上两者价格相关系数约为0.3-0.5，价格弱相关。主要原因在于铂金价格中68%由汽车和工 业需求主导（如汽车催化剂、石油化工），而黄金仅8%与工业相关。当工业需求与避险需求反向作用时，两者走势可能背离。 短期事件驱动下市场避险需求提升（如俄乌冲突），两者价格相关性能到0.6以上，其中黄金价格波动率更高。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。 我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 弘业期货金融研究院蔡丽从业资格号F0236769投资咨询从业证书号Z0000716电话：025-52278446