保险Ⅱ行业点评报告：上海出台健康险新政，积极支持商保与创新药械发展

核心观点与政策要点

上海市七部门联合印发《关于促进商业健康保险高质量发展助力生物医药产业创新的若干措施》，旨在促进医保与商保共同发展，支持创新药械。政策重点包括：

• 拓宽保障内容：鼓励健康险将新药械纳入保障范围，探索集体采购、按疗效付费等机制，提升创新药械可及性和可负担性。
• 丰富产品形式：继续优化“沪惠保”，发展商业护理险，将老年人、既往症人群纳入保障，探索“保团”模式支持重点领域。
• 强化数据合作：深化医疗、医保与商保数据共享，借助“上海保险码”平台实现产品对接、理赔结算等，探索直赔服务扩展。
• 优化资金支持：允许医保个账支付团体健康险个人部分，支持事业单位使用财政资金购买补充医疗险，鼓励企业利用税前扣除政策。

市场现状与数据

2025年上半年健康险总保费6223亿元，同比增长2.3%，占人身险保费21%。2023年商业健康险个人、团体业务份额分别为67.7%和51.9%。赔付率方面，人身险公司健康险赔付率82.2%，财险公司为74.7%。中国医药市场支付结构中，医保占比67.7%，商业保险占比8.6%。

研究结论与投资建议

政策支持下，医、保、药合作有望共赢，进一步激发健康险市场潜力。商保在医疗费用结算上的优势将保障医保支付改革，为创新药械产业发展提供资金支持。负债端和资产端均有望改善：储蓄需求旺盛，负债成本下降；长端利率修复将缓解投资收益率压力。当前保险板块估值处于历史低位，维持“增持”评级。

风险提示

长端利率趋势性下行、股市持续低迷、新单增长不及预期。