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拟并入迈科隆，做强高效节能

2025-08-02 笪文钊西南证券 Good Luck

事件：再升科技拟以自有资金收购四川迈科隆真空新材料有限公司49%股权，取得迈科隆董事会控制权，迈科隆将成为控股子公司并纳入合并报表范围。
产品与成长性：迈科隆专注于VIP真空绝热板的研发制造，是行业内第二大VIP板制造商。2024年营收4.39亿元，净利润0.27亿元，销售净利率约6.15%。2024年营收增长54%，主要系签订比亚迪新客户，美的、海信等均为下游客户。VIP板应用于家电、生物医疗、冷链运输等多行业，下游客户粘性高，进入供应体系后将保持长期合作。
战略与业绩：通过并购迈科隆，再升科技将扩展产业链，提升在高效节能领域的市场竞争力。迈科隆业绩承诺：三年营收分别不低于4.65亿元、5.60亿元、6.48亿元，累积营收不少于16.74亿元；三年净利润分别不低于0.16亿元、0.27亿元、0.43亿元，累积净利润不少于0.87亿元。
下游需求与渠道：市场监管总局发布新标准，将显著带动下游对公司真空绝热板的需求。公司可借助迈科隆覆盖国内外销售网络及优质客户资源，快速实现全品类产品的市场渗透，渠道体系将得到优化。
盈利预测与投资建议：预计2025-2027年EPS分别为0.11元、0.15元、0.18元，对应PE分别为47倍、34倍、28倍。维持“买入”评级，看好公司长期成长性。
风险提示：宏观经济波动风险、贸易摩擦风险、业务开拓进度或不及预期风险。