一、7月行情回顾
宏观强预期及“反内卷”政策推动下,螺纹钢期货价格大幅反弹。
二、市场结构
Contango结构弱化,10月期货贴水01和05合约,基差季节性波动。
三、供给端
7月钢厂高炉开工率83.46%,铁水产量240.71万吨,环比下降,供应端小幅收紧。
四、需求端
螺纹钢表观需求量203.41万吨,环比下降21.46万吨,维持近7年同期低位,下游地产修复缓慢。
五、库存表现
钢厂库存162.15万吨,环比下降18.32万吨;社会库存384.14万吨,环比上涨19.40万吨,库存走势分化,整体库存水平偏低。
六、成本利润
钢厂高炉利润179元/吨,环比持平,“反内卷”政策提振下,焦煤焦炭及铁矿石价格震荡反弹,成本中枢上移,高炉利润修复。
七、行情研判
钢材淡季需求回落,Contango结构向Back结构转化,钢材估值中性偏低,黑色产业链内部正向修复。短期关注现实数据改善,中短期保持逢低偏多思路,区间操作为主。