一、贵金属行情及展望
- 日内行情：隔夜消息平稳，特朗普威胁大幅提高印度关税，瑞士寻求降低对等关税税率，旧金山联储主席戴利称降息时机临近，美元指数小幅反弹，金价在上周五大涨后震荡消化，伦敦黄金连续两天在3340-3385美元/盎司之间盘整，美联储降息预期使得工业属性较强的白银跟随A股和其他工业金属偏强运行。特朗普2.0新政推动全球政经格局加速重组且进入乱纪元模式，黄金的避险需求得到极大提振；目前看黄金波动性上升但中线上涨趋势保持良好，伦敦黄金或在3120-3500美元/盎司之间宽幅震荡整固后再次上涨，建议投资者继续持多头思维依托上涨趋势线以中低仓位参与交易。本周关注中国7月份外贸物价和金融数据、俄乌冲突进展和美国贸易关税政策。
- 中线行情：4月下旬至今伦敦黄金整体上处于3100-3500美元/盎司之间宽幅震荡，国际贸易形势降温以及美国通过财政扩张法案削弱黄金对于混乱贸易形势的避险需求和配置需求，但特朗普新政不确定性以及国际地缘政治风险高涨引发的避险需求继续支撑金价。6月份投机资金大量涌入涨幅相对落后的白银铂金市场，目前金银比值基本上回落到4月份之前的水平。我们判断国际贸易货币体系重组带来的避险需求和储备分散化需求将继续支撑黄金长周期牛市，特朗普同时推进国内外多项重磅改革导致经济增长疲软与央行降息预期将继续支撑黄金中周期牛市；但金价持续偏强运行以及极高的市盈率水平也意味着金价波动性显著增强，且三季度要关注美国财政扩张法案落地与通胀压力回升对美联储降息时点的抑制作用。我们预计短期内伦敦黄金将继续在3120-3500美元/盎司区间内震荡整固，以等待下一轮突破上涨行情的到来。建议投资者继续持多头思路以中低仓位参与交易，不要满仓追多但也不要随意猜顶甚至盲目做空，偏向空头思维的交易者可以关注白银上涨动能衰竭后的“多黄金空白银”套利交易机会。
二、贵金属市场相关图表
- 图表包括：上海金银期指、伦敦金银现货、上海期指对上金TD基差、金银ETF持仓量、黄金白银比值、伦敦黄金与其他资产相关性。
三、主要宏观事件/数据
- 美国总统特朗普表示将大幅提高对印度商品的关税，印度方面回应称将采取措施维护自身利益，瑞士政府表示准备在与美国的贸易对话中做出更具吸引力的提议。
- 旧金山联邦储备银行总裁戴利表示，鉴于美国就业市场正在趋软，且并未出现关税导致持续通胀的迹象，降息时机已经临近。
- 三菱日联金融集团的首席执行官告诉路透，日本央行最早可能在10月加息，因为与贸易有关的不确定性已经开始消退，而且国内通胀压力相对较大。
四、免责声明及联系方式
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