焦煤焦炭周报：反内卷预期降温，双焦期价大幅下跌

【期现行情】 上周焦煤2601合约周五收于1092.5，周跌幅17.14%，现货市场主流地区报价暂稳运行。 研究员 姓名：申伟光从 业 资 格 号 ：F03088716投 资 咨 询 号 ：Z0019628 上周焦炭2509合约周五收于1585，周跌幅10.1%，现货市场主流地区报价提涨50-55元/吨落地。 【基本面分析】 焦煤： 供应端：上周全国523家炼焦煤矿山核定产能利用率86.3%，环比下降0.6%。全国110家洗煤厂开工率61.51%，环比下降0.8%；日均产量52.14万吨，环比减少0.01万吨。因强降雨天气影响而多被迫停产、减产的煤矿上周逐渐恢复生产，因主产区受暴雨影响程度不同而复产进度存在显著差异，同时近期严查超产及安环检查影响煤矿恢复缓慢，煤矿洗煤厂开工率下滑。由于市场情绪较好，独立洗煤厂市场开工率有所提升。库存方面，由于市场情绪好转之后，出货顺畅，虽然上周市场情绪有所转弱，但影响较小，库存仍以向下游转移为主。洗煤厂原煤及精煤库存延续去库。 需求端：上周，焦炭第四轮提涨落地，焦炭第五轮提涨开启，钢厂高炉开工率依然维持高位，焦企对原料煤补库需求仍然存在，不过原料焦煤价格持续走高，虽焦企吨焦利润亏损收窄，但焦企亏损压力下对于高价资源接受度较低，按需采购为主。从焦煤线上竞拍来看，成交较好，但随着焦煤涨势减弱，焦煤竞拍市场成交价出现涨跌互现现象。 综合看：上周焦煤供应及需求均小幅回落，从盘面看，上周焦煤2601合约受政治局会议未有超预期描述及美联储维持基准利率不变等因素影响，大幅下跌，跌穿10日均线，关注20日均线支撑。 焦炭： 供应端：上周Mysteel统计的全国全样本独立焦化企业产能利用率73.69%，环比上升0.24%。全国全样本独立焦化企业日均产量64.81万吨，环比增加0.21万吨。上周Mysteel统计的30家样本焦化企业吨焦利润为-45元/吨，环比增加9元/吨，上周，由于前期焦煤价格持续上涨，焦企原料成本大幅压缩焦企利润空间，虽第四轮焦炭提涨落地，亏损程度有所收窄，但焦企生产积极性一般，开工多维持前期状态。焦企出货顺畅，厂内焦炭库存持续下降，整体看焦企生产以稳为主。港口方面，焦炭现货震荡运行，库存回升。 研究员 姓名：申伟光从 业 资 格 号 ：F03088716投 资 咨 询 号 ：Z0019628 需求端：上周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.46%，环比持平；日均铁水产量240.71万吨，环比减少1.52万吨，钢厂盈利率65.37%，环比上升1.73%，上周，钢厂继续维持较好的利润，高炉开工率继续维持高位运行，依然保持对焦炭的刚需，近期受降雨影响，部分地区运输受限，钢厂对焦炭采购较为积极。上周，中焦协市场委员会召开市场分析会，焦企对焦炭开启第五轮提张，但随着焦煤价格涨势受限，钢厂对焦炭提涨暂未接受，后期随着运输情况好转，钢厂对焦炭采购态度或有转变。 综合看：上周焦炭供应及需求均以稳为主。从盘面走势上看，上周焦炭2509合约受政治局会议未有超预期描述及美联储维持基准利率不变等因素影响，大幅下跌，跌穿10日均线，关注20日均线支撑。 套利方面：上周焦煤比均值1.66，从过去5年的季节性走势图看，目前处于历史同期高位，关注1.5-1.8区间变化。关注煤焦现货价格，下游成材需求变化，钢厂生产情况，焦钢企业利润，国际宏观政策及突发性风险冲击。 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 期货投资咨询业务资格：津证监许可［2018］3号总部地址：天津市和平区君隆广场C座9层全国客户服务电话：4008-171-181官方网站：http://www.caidaqh.com