生猪周度报告：暂时性反弹后，猪价继续偏弱

2025年8月3日 生猪周度报告 报告要点： 创元研究 现货方面，3日涌益监测生猪出栏均价14.03元/公斤，周末跌0.12元/公斤；河南my标猪出栏价格为14.1元/公斤，周末跌4毛5，；广东ws外三元猪出栏价格16元/公斤，周末跌2毛/公斤。本周猪价随大厂短暂性缩量后有所反弹，但散户和前期二育群体预期落空，而后猪价又随出栏量增加回落。投资咨询资格号：Z0021372 创元研究农产品组研究员：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn从业资格号：F03105803 供应方面，本次月末月初大厂暂时性减量大涨后，供给量恢复速度也快，一方面头部大厂仍有继续降重目标，另一方面散户和二育前期持续垒库，短期猪价表现不及预期，出栏量增加导致肥标价差快速收窄。体重方面，本周规模企业和集团继续降重出栏，而散户出栏体重增幅扩大，涌益样本均重127.98公斤（降0.5公斤），其中集团123.79公斤（降0.48公斤），散户142.17公斤（增0.25公斤），散户体重高和二育栏舍利用率高，均反映后市社会猪源有出栏压力。需求方面，本周三方机构样本屠宰量日均增长1%-2%，增幅小，白条走货情况依旧不佳，关注后市升学宴等对消费提升力度；投机性需求仍有，但总体量不大，对猪价难以形成有效支撑。 总体来看，8月份头部大厂仍有降重目标，前期散户和二育群体持续垒库后预期将要释放，而需求变化不大，预计猪价短期难有起色，近月升水情况仍有下跌压力。操作上，反套或者近月反弹空配。 关注点：散户出栏积极性、集团出栏体重、需求增量等。 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：反弹无力......................................................31.2关注点：二育和大集团出栏量..............................................41.3养殖利润：仔猪继续落价，饲料成本变化不大.................................5 二、供应端........................................................6 2.1生猪产能：二季度能繁母猪存栏4043万头....................................62.2生猪存栏：2季度生猪存栏同比+2.2%........................................72.3生猪出栏：体重延续下降趋势...............................................8 三、屠宰和消费端.................................................10 3.1中游生猪屠宰：屠宰量稳定...............................................103.2下游猪肉消费：毛白价差持续走缩.........................................11 四、总结.........................................................12 一、市场表现 1.1行情回顾：反弹无力 截至3日，涌益监测生猪出栏均价14.03元/公斤，周末偏弱跌0.12元/公斤，周环比跌7分；河南my标猪出栏价格为14.1元/公斤，周末跌4毛5，周环比跌5分；广东ws外三元猪出栏价格16元/公斤，周末跌2毛/公斤，周环比涨2毛/公斤。本周猪价基本稳定，月末月初大厂短期缩量显著，猪价暂时性反弹2-3天，但散户反弹微弱且不及预期，预计短期大厂出栏量恢复和散户二育出栏增加，猪价继续偏弱。 资料来源：我的农产品网、Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：Ifind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2关注点：二育和大集团出栏量 根据涌益监测，20日全国育肥栏舍利用率下降至52%，但仍处于相对高位，散户和二育一致性预期8月初猪价向好，目前看基本破灭，关注该部分社会猪源出栏。目前部分大厂虽然体重持续下降，但仍有降重目标，短期出栏或难有明显减量 资料来源：整理资料、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 1.3养殖利润：仔猪继续落价，饲料成本变化不大 钢联数据监测，截至8月1日（第31周），生猪自繁自养利润为44元/头，外购仔猪利润为-171元/头。 本周7公斤仔猪平均价格423元/头，15公斤仔猪平均价格488元/头元，仔猪出售毛利头均143元/头。 截至7月30日，河南育肥猪配合料价格3.23元/公斤，周环比持平。截至7月25日，贵州育肥猪配合料3.61元/公斤，周环比涨1分。 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：博亚和讯、创元研究 资料来源：河南农业厅、创元研究 资料来源：贵州农业厅、创元研究 二、供应端 2.1生猪产能：二季度能繁母猪存栏4043万头 统计局数据显示，2季度末全国能繁母猪存栏4043万头。 根据三方机构调研显示，6月份钢联123家规模能繁母猪存栏509.91万头，同比+4.2%，环比+0.29%；85家中小散户能繁母猪存栏17.43万头，同比+7.05%，环比+0.17%。6月份涌益小样本能繁母猪存栏114.87万头，环比增0.12%，同比增8.05%。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：农业部、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2生猪存栏：2季度生猪存栏同比+2.2% 统计局数据显示，2季度末全国生猪总存栏42447万头，同比+2.2%，环比+1.72%。剔除掉能繁母猪后，生猪总存栏38404万头，同比+2.42%，环比+1.89%。 钢联样本显示，6月份生猪存栏3719.93万头，环比+0.3%。 根据饲料工业协会公布，6月份饲料产量为2767万吨，同比增长6.6%，环比减0.1%。根据三方机构样本监测，6月份猪料外销量增加，涌益外销量环比+3.58%，其中育肥料环比+5.6%。 新生仔猪方面，钢联样本新生仔猪环比+1.96%，涌益则环比-1.26%。 资料来源：国家统计局、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：工业协会、创元研究 2.3生猪出栏：体重延续下降趋势 三方机构监测显示，钢联涌益6月份样本出栏计划完成率分别达到103.03%、102.28%。7月份钢联监测出栏计划量1300.5万头，环比-1.69%，日均环比-4.87%；涌益监测出栏计划量2388万头，环比-1.19%，日均环比-4.38%。 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 截至8月1日（第31周），涌益样本出栏体重为127.98公斤/头，环比-0.5公斤，体重降幅有所加速，其中集团体重下降0.5公斤，散户体重增0.25公斤。钢联样本出栏体重为123.54公斤/头，环比-0.13公斤。 宰后均重方面，根据中国农业信息网显示，截至7月25日（第30周），农业部宰后均重为89.98公斤，降幅0.17公斤。 同时，受月末月初现货不及散户和二育群体预期，该群体出栏增加，肥标价差有所收窄。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、中国农业信息网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 三、屠宰和消费端 3.1中游生猪屠宰：屠宰量稳定 钢联样本显示，截至7月31日（第31周7.25-7.31），本周样本企业日均屠宰量11.11万头，环比上周10.98万头+1.18%。 涌益样本显示，截至7月31日（第31周7.25-7.31），本周日均屠宰量为13.68万头，环比上周13.41万头+1.99%。 鲜销率方面，本周白条鲜销率87.66%。 资料来源：wind、农村农业部、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：涌益咨询、创元研究 3.2下游猪肉消费：毛白价差持续走缩 涌益监测显示，本周毛白价差4.52元/公斤，周环比降0.13元/公斤；钢联毛白价差4.04元/公斤，环比降0.1元/公斤。下游主要批发市场白条到货量增加，白条走货情况下滑。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 现货方面，3日涌益监测生猪出栏均价14.03元/公斤，周末跌0.12元/公斤；河南my标猪出栏价格为14.1元/公斤，周末跌4毛5，；广东ws外三元猪出栏价格16元/公斤，周末跌2毛/公斤。本周猪价随大厂短暂性缩量后有所反弹，但散户和前期二育群体预期落空，猪价又随出栏量增加而回落。 供应方面，本次月末月初大厂暂时性减量大涨后，供给量恢复速度也快，一方面头部大厂仍有继续降重目标，另一方面散户和二育前期持续垒库，短期猪价表现不及预期，出栏量增加导致肥标价差快速收窄。体重方面，本周规模企业和集团继续降重出栏，而散户出栏体重增幅扩大，涌益样本均重127.98公斤（降0.5公斤），其中集团123.79公斤（降0.48公斤），散户142.17公斤（增0.25公斤），散户体重高和二育栏舍利用率高，均反映 后市社会猪源有出栏压力。需求方面，本周三方机构样本屠宰量日均增长1%-2%，增幅小，白条走货情况依旧不佳，关注后市升学宴等对消费提升力度；投机性需求仍有，但总体量不大，对猪价难以形成有效支撑。 总体来看，8月份头部大厂仍有降重目标，前期散户和二育群体持续垒库后预期将要释放，而需求变化不大，预计猪价短期难有起色，近月升水情况仍有下跌压力。操作上，反套或者近月反弹空配。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 夏鹏，三年产业龙头企业现货背景，多年国内大型期货公司及国内头部私募投资