有色金属日度策略

有色金属日度策略Metal Futures Daily Strategy 摘要 有色贵金属与新能源团队 铜： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 美国进口精炼铜暂豁免关税，大超市场预期，美铜创有史以来最大单日跌幅，较LME溢价快速回落至平水附近。这一重大转变会在很大程度上改变下半年全球铜贸易的流向，美国上半年进口铜量接近往年全年水平，下半年预计以消耗本土库存为主，全球铜资源将转向流入非美市场，伦铜库存近期已持续增加。沪铜供需基本面预计转向宽松，国内电解铜社会库存上周开始重回累库，本周继续增加，但库存总量依旧偏低。下游消费方面，铜价持续回落后激发下游备货需求，但当前国内铜终端需求转淡，铜材开工率下降，需求端对沪铜价格缺乏明显的上行驱动。美国7月非农不及预期，同时大 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 幅下修5-6月就业数据，市场对9月降息预期升温，美元指数回落，铜价短期有望获得支撑。当前沪铜已基本计价利空预期，进一步下调空间有限。沪铜短期上方压力区间在80000-82000元/吨附近， 作者：梁海宽从业资格证号：F3064313投资咨询证号：Z0015305联系方式：010-68518650 下方支撑区间在77000-78000元/吨附近。期权策略上可考虑卖出近月轻度虚值看涨期权以收取权利金。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2025年08月04日星期一 锌： 美元回落，有色受到支撑，黑色系波动反复，锌偏弱但脱离日低，锌供增需弱，进口加工费回升延续，下游开工率继续分化，需求偏淡，国内库存暂无压力但仍在延续回升，外盘库存异动易有较显著波动。锌波动偏弱整理，上方压力22800-23000附近，下档暂关注21800-22000附近支撑，买入熊市价差逢低考虑平仓，近期单边震荡偏弱但下方空间暂可能有限，关注外盘带动影响及美元走势，月间套利暂观望。 铝产业链： 市场偏空情绪暂缓叠加成本端反弹，建议空单减仓，09合约上方压力区间21000-21200，下方支撑区间20000-20200，可买入虚值看跌期权做保护。氧化铝现货价格暂时持平，在产产能维持稳定，盘面跟随情绪变化有所反弹，建议暂时观望或适量加空，关注仓单变化，09合约上方压力区间3700-3900，下方支撑区间2800-3000，可买入虚值看跌期权做保护。再生铝合金因废料采购价格高企支撑盘面，需求延续淡季表现，建议空单适量减仓，11合约上方压力区间20500-21000，下方支撑区间19500-20000，可买入虚值看跌期权做保护。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 锡： 外盘带动沪锡反弹，基本面依然偏弱但影响较小。建议空单减仓，关注其他有色品种走势的影响。需关注矿端情况以及宏观影响，上方压力区间275000-290000，下方支撑区间250000-255000。期权方面可考虑买入虚值看跌期权。 铅： 国内工业品震荡整理分化，美元走弱有色受到一定支持，铅价整理，近期铅供需趋增，但再生铅原生铅倒挂，原生铅降库有所显现，下游需求逢低也有好转，社库微降，后续关注降库延续性。铅反弹节奏反复，近期下方短期继续关注16500-16600支撑仍存，短线可考虑逢低偏多为主，上档暂关注17200-17400压力，继续考虑较宽区间的期权双卖策略。 镍及不锈钢： 美元走弱，美国就业增长放缓超预期，镍价整理反复，镍当前来看精炼镍总体供应过剩格局延续，矿端供应趋宽松，镍生铁及精炼镍出现一些供应收缩消息，但下游对原料涨价接受度不高，外盘技术支撑有效反弹。沪镍下跌放缓略有反弹，上档压力位继续看12.3-12.5万元，下档支撑暂观11.5-11.6万元附近，短线修复反弹但上方空间暂有限，关注美元转弱延续性及外盘反弹强度，逢反弹偏空为主。黑色系波动反复，不锈钢偏强整理，不锈钢本身供需双弱，当前不锈钢7月减产8月环增，成本端近期稳定暂有支撑，库存近期继续有所下降。不锈钢期货受到黑色系传导影响且跟随镍波动，小幅反弹，下观12500-12600附近支撑，上方继续关注13000-13200压力，震荡思路延续，镍/不锈钢略有回升。 目录 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议..................................................................................................2第二部分有色金属行情回顾....................................................................................................................4第三部分有色金属持仓分析....................................................................................................................5第四部分有色金属现货市场....................................................................................................................5第五部分有色金属产业链.......................................................................................................................6第六部分有色金属套利.........................................................................................................................12第七部分有色金属期权.........................................................................................................................16 第一部分有色金属运行逻辑及投资建议 宏观逻辑： 有色板块回归震荡走势。贸易谈判达成阶段协议较多，中美谈判延续，国内重要会议指示显示阶段出台进一步刺激的可能性偏低，中美制造业小幅放缓，但美国就业数据边际放缓逆转美元升势，有色金属涨跌互现。 贸易形势来看，美国贸易代表格里尔表示，美国总统特朗普上周对多国加征的新一轮关税“基本已定”，不会在当前谈判中作出调整，包括对从加拿大进口的商品征收35%关税、对巴西征收50%关税、对印度征收25%关税、对瑞士征收39%关税。格里尔称，部分关税是根据双边贸易盈余与赤字情况设定，“这些税率基本已经固定”。 从海外数据来看，美国7月非农新增就业7.3万远低于预期，前两月数据大幅下修25.8万。就业增长超预期放缓，引发降息预期显著升温。美元指数显著回落。而统计局长被辞退，美联储委员辞职，美联储的独立性、美国经济数据的真实性，预计在特朗普任命新人选之后，都会遭遇质疑。 我国情况来看，机械工业联合会：近期工信部即将印发机械、汽车、电力装备等行业稳增长工作方案。 有色金属市场在重要事件落地后，多品种重归震荡。上周末，有色金属调整如期共振显现，但幅度也相对温和，因前期跟随反内卷受提振幅度也较为一般。后续来看，中美制造业放缓，需求暂缺乏强预期推动，需求提振力度暂一般，对等关税实施对经济影响仍可能缓慢体现，而从供给端来看，不同有色金属变化不一致，库存周期也存在差异，阶段料会依据各自基本面整理波动为主。 本周关注：美国8月7日开始实施“对等关税”。美国还将公布7月ISM非制造业指数，中国公布7月标普全球中国PMI（原财新PMI），中国公布7月CPI、PPI、进出口、社融数据，美国要求俄乌8月8日前达成协议，英国央行公布政策利率，日本央行公布7月货币政策会议审议委员意见摘要。 第二部分有色金属行情回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分有色金属持仓分析 第四部分有色金属现货市场 第五部分有色金属产业链 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 氧化铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铸造铝合金： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第六部分有色金属套利 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝及氧化铝： 请务必阅读最后重要事项 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锡： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铅： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍及不锈钢： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺，方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第七部分有色金属期权 铜： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 锌： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 铝： 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅 供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人