白糖研报总结
基本面
- StoneX预测2025/26年度全球糖市供应过剩，下调70万吨至304万吨。
- 2025年5月底，24/25年度中国制糖累计产糖1116.21万吨，累计销糖811.38万吨，销糖率72.69%（去年同期66.17%）。
- 2025年6月中国进口食糖42万吨，同比增加39万吨；进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨，同比减少10.32万吨。
基差与库存
- 柳州现货6080，基差444（01合约），升水期货，偏多。
- 截至5月底24/25榨季工业库存304.83万吨，偏多。
盘面与持仓
- 20日均线走平，K线在20日均线下方，偏空。
- 主力持仓偏空，净持仓空减，主力趋势偏空，偏空。
预期与观点
- 09合约临近交割，主力换月至01合约。
- 01合约在5600附近支撑反弹，短期可能在5600-5700区间震荡。
利多因素
- 国内消费较好，库存降低，糖浆关税增加，短期配额外进口偏少。
- 美国可乐改变配方使用蔗糖。
利空因素
- 白糖全球产量增加，新一年度全球供应过剩。
- 外糖价格在17美分/磅下方，进口利润窗口打开，进口冲击加大。
中国进口糖浆及预混粉
25/26年度全球白糖供需平衡表预测
- DeepSeek提供预测数据，具体内容未详细列出。
重要提示
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