一、贵金属行情及展望
- 日内行情：美国7月非农就业恶化，就业市场状况可能令美联储提前降息，关注8月22日Jackson Hole全球央行年会美联储主席表态；美联储理事Kugler辞职，特朗普政府可能通过提名新理事影响美联储货币政策；美元指数下跌，伦敦黄金反弹至3350美元/盎司上方。特朗普2.0新政推动全球政经格局重组，黄金避险需求提升。伦敦黄金或在3120-3500美元/盎司区间宽幅震荡整固后再次上涨，建议中低仓位持多头思维参与交易，关注中国7月外贸物价和金融数据、俄乌冲突进展和美国贸易关税政策。
- 中线行情：伦敦黄金自4月下旬以来在3100-3500美元/盎司区间宽幅震荡，国际贸易形势降温及美国财政扩张法案削弱黄金避险和配置需求，但特朗普新政不确定性及地缘政治风险引发的避险需求继续支撑金价。6月投机资金涌入白银铂金市场，金银比值回落至4月份前水平。预计国际贸易货币体系重组带来的避险需求和储备分散化需求将继续支撑黄金长周期牛市，特朗普改革导致经济增长疲软与央行降息预期将继续支撑中周期牛市；但金价持续偏强及高市盈率意味着波动性增强，三季度需关注美国财政扩张法案落地与通胀压力对美联储降息时点的抑制作用。短期内伦敦黄金将继续在3120-3500美元/盎司区间震荡整固，建议中低仓位持多头思路参与交易，可关注白银上涨动能衰竭后的“多黄金空白银”套利机会。
二、主要宏观事件/数据
- 美国总统特朗普对多个贸易伙伴征收关税，全球股市暴跌，美国贸易代表称关税可能继续执行，财政部长表示已具备与中国达成协议的条件。
- 美国7月非农就业岗位增加7.3万个，远低于预期，前两个月数据大幅下修，失业率升至4.248%，劳动参与率连续三个月下降，薪资同比涨幅维持在3.9%。
- 特朗普解雇劳工部高级官员并指责其操纵数据，美联储理事库格勒辞职，特朗普表示鲍威尔可能留任。
- OPEC+同意9月将原油产量提高54.7万桶/日，市场担忧与俄罗斯有关的供应中断，可能考虑解除部分减产举措。
三、研究结论
- 黄金短期在3120-3500美元/盎司区间震荡整固，中长期看涨但需关注美国财政和通胀对美联储降息的影响。
- 建议中低仓位持多头思维参与交易，关注宏观事件和市场动态。
