贵金属日评

一、贵金属行情及展望

• 日内行情：美国关税政策不确定性打压市场风险偏好，通胀预期上升、消费者信心受挫，特朗普削减贸易逆差推高美债利率，美元贬值推高金价至2346美元/盎司新纪录。特朗普新政引发避险需求，黄金中线上涨趋势良好，建议持多头思维，但白银受工业需求压力偏弱。本周关注美国关税政策、中国一季度经济数据、加拿大央行和欧洲央行议息会议。
• 表1：国内贵金属行情合约前收盘价、最高价、最低价、收盘价、涨跌幅、持仓量、增仓量。上海金指、上海银指、黄金T+D、白银T+D均上涨。
• 中线行情：自2024年12月美联储鹰派降息利空落地后，金价受节日消费旺季、特朗普新政避险需求、美国经济滞涨风险、美元汇率和美债利率偏弱、美联储降息预期等因素影响上涨。2月底回调，3月份突破3000美元/盎司。特朗普带来的经济衰退风险未完全显现，美联储或重启降息，利多落地前金价偏强，但波动性上升，建议中等仓位逢低做多。

二、贵金属市场相关图表

• 图1、图2：上海金银期指和伦敦金银现货走势图。
• 图3：上海期指对上金TD基差图。
• 图4：金银ETF持仓量（吨）图。
• 图5：黄金白银比值图。
• 图6：伦敦黄金与其他资产相关性图。

三、主要宏观事件/数据

1. 美国总统特朗普强调将对中国关键技术产品征收新关税，包括半导体和药品。
2. 中国央行发布3月金融数据，新增贷款和社融增量超出预期，M1增速加快，居民中长贷同比多增。
3. 克里姆林宫表示与特朗普团队接触进展顺利，但期望立即取得成果为时过早。
4. 美国消费者信心急剧恶化，一年通胀预期飙升至1981年以来最高。

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