2025年8月4日原木热点——大力水手吃菠菜

2025-08-04 宋霁鹏南华期货 Cc

核心观点：当前原木市场呈现阶段性回暖迹象，但主要受下游需求（地产、家具、托盘）阶段性复苏及库存去化支撑，供需矛盾并非尖锐；盘面价格围绕仓单成本波动合理，但关键问题是持仓量过低导致资金扰动大。
关键数据：
- 主力合约lg2509：增仓4652手（增量近20%），收盘842（+23）。
- 库存：上周明显去库，日均出库量同比偏高。
- 现货报价：岚山5.9米中A今日上涨10-20元/立方米。
- 持仓量：过去两周减仓1.5万手，较7月17日减仓幅度缩窄。
供需分析：
- 需求端：地产口料疲软但09合约属旺季；家具需求因二手房成交及国补（下半年减弱）明显；托盘需求随白电销量增长同步提升。
- 供应端：过剩但现货未持续下跌因交割品流入及供需差不大。
- 仓单成本：基于CFR报价，当前价格偏高（需考虑天气折损及仓储成本）。
市场逻辑：
- 基本面支撑价格企稳，但持仓量低导致资金进出对价格扰动显著，近期资金回流体现为增仓。
- 与“反内卷”品种不同，原木非热点但近期资金重新关注。
策略建议：
- 非产业客户：区间操作，避免追涨杀跌。
- 产业客户：择机套保，锁定利润。