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黑色期权周报：黑色期权策略

2025-08-01 杨慧丹,王兆玮国元期货周剑

策略观点：本周黑色板块回调，市场看涨预期回落。铁矿石供需矛盾不突出，政策友好但需求偏弱，短期震荡为主，建议继续持有铁矿石认沽牛市价差组合止盈平仓。
市场回顾：
- 本周期权行情总结：黑色板块回调，期权隐含波动率回落。螺纹钢期权隐含波动率较历史波动率偏低。
- 期货走势&期权成交量：图表5、6展示铁矿石和螺纹钢期货及期权本周行情数据。
期权波动率分析：
- 隐含波动率（IV）反映市场对未来波动的预期，历史波动率（HV）反映过去波动。IV-HV差值回归模型可识别交易机会。
- 波动率曲线反映投资者对未来波动率的预期，IV与期权执行价格呈倒U形关系。
- 本周黑色板块回调，期权隐含波动率回落。螺纹钢期权隐含波动率较历史波动率偏低。
- 图表7-13展示黑色类商品期权波动率概况及铁矿石、螺纹钢的波动率锥和隐含波动率走势。
期权情绪指标：
- 期权持仓PCR反映期权卖方情绪，PCR低表示悲观，高位表示乐观。
- 期权成交PCR反映期权买方情绪，大于1表示悲观，小于1表示乐观。
- 当前螺纹钢及铁矿期权持仓PCR中等偏低，卖方情绪偏空，成交PCR中等，买方追涨情绪回落。
- 图表14-18展示期权PCR近一年分位值及铁矿石、螺纹钢期权近10日成交持仓概况。
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