嘉实中证央企创新驱动ETF投资价值分析：一键布局具有创新活力的优质央企

2025年07月27日一键布局具有创新活力的优质央企—嘉实中证央企创新驱动ETF投资价值分析 证券研究报告 嘉实中证央企创新驱动ETF（515680.OF）紧密跟踪央企创新指数（000861.CSI），为首批成立的跟踪央企创新指数的基金产品之一，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，为一键布局具有创新活力的优质央企提供了投资工具。基金经理为刘珈吟女士，2009年加入嘉实基金，曾任指数投资部指数研究员。现任指数投资部负责人，在被动指数产品研究、ETF管理与量化投资等方面具有丰富经验。截至2025年7月16日，投资年限为9.32年，在管公募基金数量为13只，在管公募基金规模为1974.65亿元。 杨勇分析师SAC执业证书编号：S1450518010002yangyong1@essence.com.cn 张淼分析师SAC执业证书编号：S1450525070004zhangmiao1@essence.com.cn 相关报告 先守后功，是为上2025-07-20情绪与预期博弈，或以震荡为主2025-07-13势或仍重于术2025-07-06继续高位震荡2025-06-29先防守，再寻进攻型机会2025-06-21 央企创新指数（000861.CSI）投资价值分析 编制方法：从国资委下属央企上市公司中，综合评估其在企业创新和盈利质量方面的综合情况，选取较具代表性的100只上市公司证券作为指数样本，以反映较具创新活力的央企上市公司证券的整体表现。 收 益 属 性 明 显 ， 超 额收 益 突 出：央 企 创 新 指 数基 期 以 来（20121231-20250716）区间收益率为138.08%，相对于沪深300、上证指数、中证500以及中证800指数的超额收益分别为79.25%、83.67%、54.40%以及74.09%。 权重股集中度较低：前三大、前五大以及前十大成分股权重占比分别为13.69%、19.90%以及34.87%。 聚焦中大市值风格企业：指数成分股的平均总市值为1462.89亿元，平均自由流通市值为347.95亿元，总市值在1000亿以上的成分股权重占比合计为59.27%。 行业集中度适中，建筑行业权重最高：央企创新指数第一大权重行业为建筑行业，为16.58%。二级行业来看，主要聚焦建筑施工、运输设备领域，权重占比接近30%。 股息率较高，抵御风险能力突出：央企创新指数过去12个月的股息率高达3.26%，而上证指数、中证800等主要宽基指数的股息率基本在3%以下，中证2000指数近12个月的股息率更是在1%以下，与其他主要宽基指数相比央企创新指数股息回报更加稳健，为投资者提供一定的安全垫，抵御风险的能力较强。 基金管理人—嘉实基金 嘉实基金管理有限公司成立于1999年3月，是国内最早成立的十家基金管理公司之一，拥有业内居前的投研团队和完善的投研管理体系。截至2025年7月16日，嘉实基金在管ETF产品数量为53只，管理规模达到2687.25亿元。 风险提示：本报告基于公开数据统计，基金过往表现并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。根据历史信息及数据构建的模型在市场变化时可能失效。 内容目录 1.央企创新指数投资价值分析：一键布局具有创新活力的优质央企...................31.1.央企创新指数（000861.CSI）介绍.......................................31.2.历史表现：区间收益表现突出，领先其他主要宽基指数......................31.3.权重股集中度分布：权重股集中度较低，前十大成分股权重合计为35%........41.4.市值分布：聚焦中大市值风格企业.......................................51.5.行业分布：行业集中度适中，建筑行业权重最高...........................61.6.估值水平分析.........................................................71.7.基本面表现：高股息率，抵御风险能力较强...............................72.嘉实中证央企创新驱动ETF（515680.OF）介绍..................................82.1.嘉实中证央企创新驱动ETF（515680.OF）基本信息.........................82.2.基金经理简介.........................................................92.3.基金管理人简介.......................................................93.风险提示..................................................................10 图表目录 图1.截至20250716央企创新指数基期以来累计收益率.............................3图2.截至20250716央企创新指数近5年累计收益率...............................3图3.截至20250716央企创新指数成分股权重分布情况（按权重降序排列）...........4图4.截至20250716央企创新指数成分股集中度情况...............................4图5.截至20250716央企创新指数总市值前30的标的一览..........................5图6.截至20250716央企创新指数自由流通市值前30的标的一览....................5图7.截至20250716央企创新指数总市值分布情况.................................6图8.截至20250716央企创新指数自由流通市值分布情况...........................6图9.截至20250716央企创新指数成分股中信一级行业权重分布.....................6图10.截至20250716央企创新指数成分股中信一级行业数量分布....................6图11.截至20250716央企创新指数成分股中信二级行业权重分布....................7图12.截至20250716央企创新指数成分股中信二级行业数量分布....................7图13.央企创新指数发布以来的PE(TTM)情况......................................7图14.截至20250714央企创新指数过去12个月股息率情况.........................8图15.2022年以来央企创新指数营业收入情况（亿元）.............................8图16.2022年以来央企创新指数归母净利润情况（亿元）...........................8 表1：央企创新指数基本信息一览...............................................3表2：央企创新指数与其他宽基指数分年度收益对比...............................4表3：截至20250716央企创新指数前十大权重股基本信息..........................5表4：嘉实中证央企创新驱动ETF基本信息.......................................9表5：截至20250716刘珈吟在管公募基金产品一览...............................9表6：截至20250716嘉实基金当前管理规模前20的ETF产品一览.................10 1.央企创新指数投资价值分析：一键布局具有创新活力的优质央企 1.1.央企创新指数（000861.CSI）介绍 央企创新指数（000861.CSI）由中证指数公司于2019年5月16日发布，从国资委下属央企上市公司中，综合评估其在企业创新和盈利质量方面的综合情况，选取较具代表性的100只上市公司证券作为指数样本，以反映较具创新活力的央企上市公司证券的整体表现。该指数每半年调整一次，以此保持成分股的代表性和指数的准确性，相关详细信息如表1所示。 1.2.历史表现：区间收益表现突出，领先其他主要宽基指数 从历史业绩表现来看，央企创新指数长期收益稳健，领先于其他主要宽基指数。图1和图2分别列示了央企创新指数自基期以来（20121231-20250716）以及近5年（20200716-20250716）与沪深300（000300.SH）、上证指数（000001.SH）以及中证800指数（000906.SH）的累计收益率对比。可以看到央企创新指数相比于其他指数取得了更高的区间收益，央企创新指数自基期以来的区间收益率为138.08%，明显跑赢其他宽基指数。近5年央企创新指数取得了33.70%的区间收益率，相比于沪深300、上证指数以及中证800指数的超额收益率分别为49.24%、29.47%以及47.94%。可见央企创新指数长期业绩表现突出，优于其他宽基指数，收益属性明显。 资料来源：Wind，国投证券证券研究所 资料来源：Wind，国投证券证券研究所 央企创新指数分年度收益表现突出，基期以来每年相比于其他主要宽基指数均有超额收益。表2列示了自2013年以来央企创新指数与其他主要宽基指数的分年度收益对比情况。通过计算，央企创新指数2013年以来区间收益率为138.08%，相对于沪深300（000300.SH）、上证指数（000001.SH）、中证500（000905.SH）以及中证800指数（000906.SH）的超额收益分别为79.25%、83.67%、54.40%以及74.09%。 1.3.权重股集中度分布：权重股集中度较低，前十大成分股权重合计为35% 央企创新指数权重股集中度较低，前十大成分股权重占比合计为34.87%。截至2025年7月16日，央企创新指数共包含100只成分股，第一大成分股权重占比为4.83%，为海康威视（002415.SZ）。前三大、前五大以及前十大成分股权重占比分别为13.69%、19.90%以及34.87%。 资料来源：Wind，国投证券证券研究所 资料来源：Wind，国投证券证券研究所 前十大成分股集中度较低，合计权重达到34.87%。表3列示了央企创新指数前十大成分股的基本信息，前十大成分股整体集中度较低，主要分布于科技、制造等板块，前十大成分股合计权重达到34.87%，总市值合计为33758.09亿。 1.4.市值分布：聚焦中大市值风格企业 央企创新指数多集中在中大市值风格企业。央企创新指数在市值分布上多以中大市值风格企业为主，从指数成分股的平均市值来看，央企创新指数成分股的平均总市值为1462.89亿元，平 均自由流通市 值为347.95亿 元。其中总市值排名 前3的成分 股分别为中国移 动（600941.SH）、中国石油（601857.SH）以及中国海油（600938.SH），自由流通市值排名前3的成分股分别为招商银行（600036.SH）、长江电力（600900.SH）以及中芯国际（688981.SH）。 资料来源：Wind，国投证券证券研究所 资料来源：Wind，国投证券证券研究所 聚焦中大市值企业，指数成分股市值权重分布较为均衡。从指数成分股市值分布来看，央企创新指数偏向于中大市值风格企业，总市值在1000亿以上的成分股权重占比合计为59.27%，但各市值的权重分布比较均衡。从总市值分布来看，总市值在3000亿以上的