宏观金融
- 海外方面：欧盟暂停对美国的贸易反制措施6个月，美联储官员表示降息时机临近，倾向于年内降息超两次，导致美元偏弱，全球风险偏好升温。
- 国内方面：中国7月制造业PMI为49.3%，经济增长放缓；政策方面，出台国家育儿补贴制，或提振消费；中美延长关税休战期90天，降低关税风险，美联储降息预期升温为国内货币政策打开空间，人民币升值，国内风险偏好升温。
- 资产表现：股指短期高位偏强震荡，短期谨慎做多；国债短期高位震荡回调，谨慎观望；商品板块短期谨慎观望。
股指
- 市场上涨逻辑：军工、贵金属、人形机器人等板块带动，国内增量刺激政策及贸易谈判进展增强宏观向上驱动。
- 关注点：中美贸易谈判进展及国内增量政策实施情况。
- 操作建议：短期谨慎观望。
贵金属
- 市场逻辑变化：非农数据爆冷，美联储降息概率大幅上升，美元指数下行，黄金短期偏强。
- 白银走势：受工业需求担忧拖累，涨势落后黄金，金银比有望继续回升。
黑色金属
- 钢材：现实需求偏弱，库存回升，表观消费量环比回落；供应方面，钢厂限产积极性不高，但阶段性限产对供应形成抑制；短期以区间震荡思路对待。
- 铁矿石：铁水产量延续回落，港口资源相对充足，贸易商挺价意愿强；短期以区间震荡思路对待。
- 硅锰/硅铁：南方工厂利润缓慢恢复，部分工厂存在复产预期，成本支撑较强；下游采购偏谨慎；铁合金价格短期以震荡偏弱思路对待。
- 纯碱：供应过剩，需求支撑乏力；市场对产能退出有所担忧，但长期价格有所压制；短期以区间震荡为主。
- 玻璃：供应压力较大，需求难有起色；短期以区间震荡为主。
有色新能源
- 铜：美国经济放缓趋势中，Comex铜持续累库，透支后期进口需求。
- 铝：国内社库继续累库，LME库存继续增加；短期情绪或有反复。
- 铝合金：废铝供应偏紧，需求疲软；短期价格将呈现震荡偏强走势，但上方空间有限。
- 锡：供应端开工率回升，需求疲软；价格短期震荡偏弱。
- 碳酸锂：澳洲锂辉石CIF报价持平，外购锂辉石生产利润2136元/吨；短期波动较大，谨慎观望。
- 工业硅：社会库存维持高位，反内卷情绪回落；短期以震荡偏弱思路对待。
- 多晶硅：下游硅片和电池片顺利跟涨，但组件暂时未能调价；短期预计高位震荡。
能源化工
- 原油：OPEC+同意再次大幅增产，美国威胁对印度施加惩罚，油价持续窄幅震荡，等待风险落定。
- 沥青：跟随反内卷情绪消散共振走弱，旺季需求水平弱于往年；短期以弱震荡格局为主。
- PX：PTA加工费偏低，PXN价差近期回落，PX外盘小幅走低；短期将保持震荡格局。
- PTA：价格下跌至支撑位，加工费偏低，下游开工继续走低，终端订单偏低；短期以偏弱震荡格局为主。
- 乙二醇：港口库存小幅去化，进口水平逐渐回升，供应压力将缓慢增加；短期维持震荡为主。
- 短纤：板块共振走弱带动价格走低，终端订单仍然一般；短期跟随聚酯端保持或可继续逢高空。
- 甲醇：煤炭价格上涨有一定支撑，但装置重启，进口增加，MTO利润压缩限制；短期以震荡偏弱思路对待。
- PP：多头离场，价格回归基本面；短期以震荡偏弱思路对待。
- LLDPE：情绪溢价回吐，供应端装置重启，需求端偏弱；短期以震荡偏弱思路对待。
农产品
- 美豆：美国大豆优良率为69%，高温高湿天气整体利好作物生长；注意周后期美国中西部极端高温风险。
- 豆菜粕：油厂大豆高到港、高开机，豆粕累库节奏放缓；现货端情绪被近期集中到港冲击预期影响而偏弱。
- 豆菜油：豆粕受美豆承压影响支撑，豆油短期获跷跷板支撑；国内豆油10-1月基差成交增多，低估值买盘支撑增强；菜油基本面无明显变化，区间偏弱行情或持续。
- 棕榈油：马棕增产进展顺利，出口环比走弱，累库预期强；国内进口棕榈油到港增多，淡季现货流通一般；豆棕价差或延续上涨。
- 玉米：产地余量不足，港口库存也在去化，市场粮源供应维持偏紧状态；下游饲用企业随用随采，深加工企业下游产品需求不佳；8月玉米整体供需弱平衡，关注后期新季玉米行情题材指引。
- 生猪：月初周末消费提振有限，企业及社会猪源出栏增多，淡季屠宰量稳中有缩，猪价偏弱运行；短期出栏降重导致阶段性供应压力增加，不排除猪价有进一步承压的可能。
