容百科技机构调研纪要

调研日期: 2025-08-01 宁波容百新能源科技股份有限公司是一家专业从事锂电池正极材料研发、生产和销售的公司。由中韩两支均拥有二十余年锂电池正极材料行业成功创业经验的团队共同打造，于2019年7月22日登陆上交所科创板。公司创始人白厚善先生为华南锂电论坛(国际)“十大风云人物”、中国化学与物理电源行业协会理事、第五届中国电池行业年度人物、中国电动汽车百人会理事。公司已同宁德时代、比亚迪、LG化学、天津力神、孚能科技等客户建立了长期合作关系，为该等国内外主流动力电池厂商的前沿高能量密度产品，配套提供产品性能稳定、制备技术成熟的三元正极材料，产品技术处于国际领先水平。公司是国内首家实现NCM811大批量产的正极材料生产企业。作为国家级高新技术企业，公司一直注重产品研发及科技创新，拥有多名行业资深技术专家、海内外知名高校院所博士，硕士及以上学历科研人员300余名。公司科研实力雄厚，研发团队拥有多项国家级科研项目。 2025年半年度经营情况 报告期内,公司二季度销量环比一季度有所增加,营业收入和毛利率环比提升。扣除在钠电、前驱体、锰铁锂等新产业上的战略性投入,三元业务上半年实际盈利约7700万元。但受阶段性的减值事项影响,公司整体上半年净利润同比有所下降,该减值有望在下半年部分转回。 报告期内,公司平台化布局取得较大进展,正极已经覆盖三元材料、磷酸锰铁锂、钠电正极,并以全新技术和工艺进入磷酸铁锂市场。公司是市场上唯一一家在各个赛道都在布局且处于领先的公司,平台型公司的特性凸显,处于多点开花的状态。公司新兴赛道已经从初创期开始向成长期转型,市场规模开始扩张,公司管理层对公司未来发展充满信心。 分业务来看: 1、三元材料业务 低空经济、人形机器人市场的发展,为三元材料市场带来新的增长机会。目前,公司高镍三元已经在低空领域实现小批量出货,覆盖多家知 名主机厂企业。 公司上半年三元材料销量5万吨,扣除在钠电、前驱体、锰铁锂等新产业上的投入后,三元业务实际盈利约7700万元。下半年,随着关税政策明朗以及海外电芯新工厂的投产,公司对外销量有望得到进一步提升。 2、钠电业务 公司在动力、储能、启停电源等领域已在国内外的头部电池厂商中卡住领先位置。今年以来,公司已正式在仙桃启动了年产6000吨的聚阴离子钠电正极产线的建设工作。该项目建成后有望成为国内钠电领域最先进的正极材料产线。 3、锰铁锂业务 受益于商用车电动化需求的放量,上半年公司的锰铁锂产品出货已经达到了2024年全年的总和,其中商用车领域上半年的销量突破千吨,并与国际头部的客户签订合作协议,二代产品有望率先在年内实现乘用车纯用方案上车,目前已经启动新的产能选址规划工作。 4、磷酸铁锂方面 报告期内,公司正式进入磷酸铁锂领域,采用低成本、高性能的全新生产工艺切入该赛道。公司已经启动海外市场开拓、产线设计等工作,有望在波兰建成欧洲首条磷酸铁锂产线。 5、固态电池业务 在固态领域,公司围绕正极材料、固态电解质双线并行推进,在多家固态电池头部企业位列第一供应商。公司的高镍及超高镍全固态正极材料已实现吨级出货。在电解质方面,公司硫化物电解质材料粒度及离子电导率等性能处于行业领先水平,目前正在进行中试线的建设,部分量产设备已经完成带料验证,预计将于四季度竣工,2026年初投产。 6、新材料方面 公司在富锂锰基材料方向深耕多年,是业内最早一批针对全固态电池开发高能量密度富锂锰基材料的企业,在全固态领域已有百公斤级出货,并已拿到批量订单;在液态电池领域已突破高温存储、高温循环、产气等多项关键技术瓶颈,有望率先实现产业化。同时,公司尖晶石镍锰正极材料性能领先,配合国际头部客户持续进行开发,高温存储性能获得显著提升,2025年上半年已有吨级出货,客户端预计2026 年可实现量产。