容百科技机构调研纪要

调研日期: 2025-11-17 宁波容百新能源科技股份有限公司是一家专业从事锂电池正极材料研发、生产和销售的公司。由中韩两支均拥有二十余年锂电池正极材料行业成功创业经验的团队共同打造，于2019年7月22日登陆上交所科创板。公司创始人白厚善先生为华南锂电论坛(国际)“十大风云人物”、中国化学与物理电源行业协会理事、第五届中国电池行业年度人物、中国电动汽车百人会理事。公司已同宁德时代、比亚迪、LG化学、天津力神、孚能科技等客户建立了长期合作关系，为该等国内外主流动力电池厂商的前沿高能量密度产品，配套提供产品性能稳定、制备技术成熟的三元正极材料，产品技术处于国际领先水平。公司是国内首家实现NCM811大批量产的正极材料生产企业。作为国家级高新技术企业，公司一直注重产品研发及科技创新，拥有多名行业资深技术专家、海内外知名高校院所博士，硕士及以上学历科研人员300余名。公司科研实力雄厚，研发团队拥有多项国家级科研项目。 公司坚定推进新一体化战略,已经成为了一个全球化的动力与储能领域全场景覆盖的正极材料综合解决方案提供商,完成了由三元正极材料龙头向全球领先的新能源材料平台公司转型。钠离子电池材料作为公司重点布局的新兴赛道,其技术研发、产品矩阵、产能规划及客户合作均取得显著突破,为公司新兴业务增长奠定坚实基础。 公司钠电业务核心团队具备高知化、年轻化、专业化优势。现有产品矩阵完整,覆盖聚阴离子与层状氧化物两大主流技术路线,并均已实现量产。钠电材料凭借其高安全性、宽温域作业、低成本、资源丰富、生产兼容性好以及卓越的快充和倍率性能,在动力、储能、启停、小动力等市场具备广阔应用前景。公司认为,钠电新兴技术的发展并非对原有锂电市场的替代,而是共同做大新能源市场,覆盖更加多元化的市场需求。 公司已构建独特的钠电商业画布,钠电产品全面布局,技术储备充分领先;自主设计适配钠电的专用产线,通过新工艺新设备的应用,降低加工成本;钠电材料再生窗口宽、无贵金属,再生循环解决方案具备显著经济与环境效益;公司在钠电拥有领先且完善的核心知识产权布局。 产能建设方面,公司于2025年在仙桃建成6000吨中试线,以验证新工艺与新设备;2026年预计通过改造与并购实现5万吨钠电产能,并新建5-10万吨完全适配钠电的新产线。展望2030年,公司目标实现百万吨级钠电材料产能,并于2029年开始在北美、欧洲等海外市场布局产线,实现钠电全球本土化供应。 未来五年,在AI发展带动智能电网、波动性可再生能源使用激增的背景下,储能市场将迎来新一轮需求爆发,公司钠电产品凭借其在动力与储能领域的双重适用性,有望从中获得较大的增量机会。 一、公司认为钠电材料在各应用场景前景是怎样的? 答:钠电材料凭借其高安全性、宽温域作业、低成本、资源丰富、生产兼容性好以及卓越的快充和倍率性能,在动力、储能、启停、小动力等市场具备广阔应用前景,钠电材料的规模化应用是总量市场扩张的概念,“不是抢蛋糕,而是把蛋糕做大”。 二、目前钠电与磷酸铁锂的成本情况对比? 答:钠电电芯的瓦时成本构成因电池设计不同有差异,但总体来看钠电供应链均为大宗商品,价格稳定低廉,无原材料供应瓶颈,可支撑大规模量产需求。公司认为钠电与LFP电池是 “增量补充” 而非替代的关系。钠电正极材料核心优势是 - 40~60℃宽温域,无需空调,控温成本节省显著,这是 LFP 难以覆盖的场景。 三、钠电在储能领域的核心技术优势是什么? 答:储能市场需求多样化,钠电的多个特性完美契合其要求:宽温域性能可降低温控系统成本,高安全性可降低配套安全成本,高倍率性能支持快速响应,全生命周期成本相较于锂电方案有显著降低,目前5G基站、数据中心等中小型备电场景已具备商业化条件。 四、本次钠电正极材料较现有产品有大幅升级,想了解公司在生产装备做了哪些改进? 答:不同于采用三元及铁锂产线的兼容改造,公司对钠电材料的生产工艺、装备做了 全方位设计与优化,进行一体化的设备革新。公司自主设计适配钠电的专用产线,不仅帮助产品保持领先一代以上,同时新工艺新设备的应用,能大幅降低加工成本,提升钠电产品竞争力。目前装备的适配性也已满足量产需求,且能有效保护客户知识产权。 五、想了解公司具体的钠电产能规划是怎样的? 答:产能建设方面,公司于2025年在仙桃建成6000吨中试线,以验证新工艺与新设备。2026年预计通过改造与并购实现5万吨钠电产能,并新建5-10万吨一体化新产线。公司计划2029年开始在北美、欧洲等海外市场布局产线,实现钠电全球本土化供应。并于2030年,实现百万吨级钠电材料产能。 在AI发展带动智能电网、波动性可再生能源使用激增的背景下,储能市场将迎来新一轮需求爆发,公司钠电产品凭借其在动力与储能领域的双重适用性,有望从中获得较大的增量机会。 六、钠电正极材料如何保证未来合理盈利预期,规避锂电式无序竞争? 答:技术突破:与上一轮因碳酸锂价格高企而催生的“钠电热”不同,本轮钠电的发展驱动力源于其自身在安全性、成本、性能等方面综合优势的成熟,是产业发展的必然结果。公司过去三年的突破集中在循环寿命提升、能量密度升级以及生产工艺重组,预计2026年可大规模量产。 盈利能力:一方面,锂电材料的内卷很大程度上源于原材料成本占比高且价格波动大,而钠电在原材料方面,来源广泛、价格稳定,竞争更侧重于独特的技术优势。另一方面,公司将通过签订长单、探索电池极片直供、设备创新、领先一代的产品技术、布局回收闭环等创新商业模式,避免以价换量,致力于维持行业头部企业应有的、合理的盈利水平。目前材料企业的商业模式正在发生变化,通过对核心技术的保护,以及打造市场上具备稀缺性的产品,来持续保持公司的竞争力和盈利能力。 七、钠电技术路线包括层状氧化物和聚阴离子,请问公司侧重哪个技术路线,该项技术的竞争优势是什么? 答:公司的钠电技术路线全面覆盖。目前公司聚阴离子产品在循环寿命、压实、能量密度等关键指标上均处于领先地位,循环寿命>15000,极片压实达2.25(量产交付);层状氧化物高能量密度产品实现稳定量产级生产,170Wh/kg产品实现稳定量产级生产,180Wh/kg产品已经完成百公斤级备样,初步达到LFP能量密度水平。 八、钠电材料出口是否有限制,以及海外客户进展如何? 答:目前钠电正极材料不在出口限制范围内,公司全球化钠电产能布局有明确海外需求,公司已经与国内外的头部客户签署了合作协议,海外大客户的对接与放量出货预计会比国内晚1-2年。