容百科技机构调研纪要

调研日期: 2024-04-29 宁波容百新能源科技股份有限公司是一家专业从事锂电池正极材料研发、生产和销售的公司。由中韩两支均拥有二十余年锂电池正极材料行业成功创业经验的团队共同打造，于2019年7月22日登陆上交所科创板。公司创始人白厚善先生为华南锂电论坛(国际)“十大风云人物”、中国化学与物理电源行业协会理事、第五届中国电池行业年度人物、中国电动汽车百人会理事。公司已同宁德时代、比亚迪、LG化学、天津力神、孚能科技等客户建立了长期合作关系，为该等国内外主流动力电池厂商的前沿高能量密度产品，配套提供产品性能稳定、制备技术成熟的三元正极材料，产品技术处于国际领先水平。公司是国内首家实现NCM811大批量产的正极材料生产企业。作为国家级高新技术企业，公司一直注重产品研发及科技创新，拥有多名行业资深技术专家、海内外知名高校院所博士，硕士及以上学历科研人员300余名。公司科研实力雄厚，研发团队拥有多项国家级科研项目。 2024年一季度经营情况 报告期内,全球新能源市场呈现出稳健增长的态势。根据SNER、鑫锣锂电等机构数据显示,2024年1-2月,全球动力电池装车量达92.4GWh,同比增长27%。三元材料的整体出货规模持续提升,一季度全球三元材料产量达23.4万吨,同比增长3.1%,国内三元材料产量达15.6万吨,同比增长23.8%,其中3月份全球三元材料产量8.8万吨,同比增长13%。 报告期内,公司产品销量保持稳定增长,龙头效应进一步明确。三元正极材料销量超2.6万吨,全球市占率超11%,其中,3月销量约1.1万吨,全球市占率达到12.5%,国内市占率近20%,均为历史新高。公司不仅与多家国际头部电芯企业签订了合作协议,更实现了海外销售规模的突破。2024年一季度,公司向国际客户累计交付产品近5000吨,出货占比约20%。同期,公司配套国际客户需求改造前驱体产线亦通过了客户认证审核,前驱体销量同比增长超130%。后续随着海外产能的提升,国际客户出货占比有望进一步提高,公 司客户结构将持续优化。 公司的超高镍9系产品已经实现规模化量产并稳定供货,一季度累计销量近6500吨,其对应的部分电池产品能量密度超过350Wh/kg,整车续航里程可达800-1100km。基于此,公司进一步开发了新一代超高镍材料,在循环、产气等性能保持稳定的情况下,能量密度显著提升,即将导入量产。同时,公司的高镍高电压产品亦实现工艺定型,单位瓦时成本与中镍高电压产品相当,且循环及倍率性能更优。两款高镍新品的开发,进一步夯实了公司在高镍领域的技术壁垒优势。 锰铁锂、钠电、固态电池正极材料等新产品的技术研发与市场开拓也取得积极进展。报告期内,锰铁锂产品销量同比增长94%,实现大幅增长,其中混用体系已完成国内两款车型的工信部备案,纯用体系也获得海外电芯客户定点认证。钠电方面,公司在巩固层状材料先发优势的同时,还针对储能市场开发了聚阴离子材料,材料容量达到了行业一流水平,目前已获得知名客户的扩产需求。固态电池正极材料方面,公 司自2023年起即开始批量销售,并参与了多个国家级固态电池研发项目,一季度9系固态产品百吨级出货,与宁德时代、卫蓝新能源等国内外40余家电池及整车企业建立了合作关系。 报告期内,公司实现营业收入36.92亿元,同比下降55.9%,归母净利润-3724万元。受春节假期开工率不足,海外业务和钠电、锰铁锂等新业务投入增加影响,公司一季度业绩短暂承压。但自3月起,公司经营情况迅速反弹,不仅扭亏为盈,单月出货量更取得环比超过80%的大幅增长,且二季度有望持续增加。一季度公司持续增强技术储备,保持产品竞争力,研发投入8697万元,同比增加66.43%。 一、一季度亏损受到哪些因素的影响?今年亏损是否会收窄? 答:一季度亏损主要受1-2月春节假期开工率偏低影响,另外钠电、锰铁锂等新产品的投入和海外JS工厂产能快速爬坡阶段的投入增加也对一季度利润产生影响。进入3月后公司开工率和产能快速上升,已实现扭亏转盈,预计二季度销量将保持在高位,市占率持续提升,同时锰铁锂与钠电市场开拓取得积极进展,预计利润会得到进一步改善。 二、公司在韩国基地的产能建设情况和海外客户的销售进展如何? 答:公司在韩国JS基地已有一期项目年产2万吨三元正极材料产能,目前已达到每月百吨级批量出货,JS二期产能规划包含年产4万吨三元正极材料和2万吨磷酸盐材料,目前正加速推进建设。预计一期项目在今年的三、四季度产能会逐渐爬坡,到今年年底或明年年初将迎来大规模量产。 公司一季度向海外客户累计交付产品近5000吨,占总出货量比例约20%。 下半年随着韩国基地量产规模提升,加之国内基地向海外客户的销量增长,两者均会带来海外客户销量占比的大幅提升,带动全年销量和利润的增长。 三、请问公司未来是否有在海外其他地区布局的计划? 答:公司坚定推进全球化战略布局,已率先在韩国完成三元、磷酸盐、前驱体和回收等一体化布局。同时,公司在欧洲和美国布局进展顺利,已完成北美子公司注册,在欧洲产能布局上也取得实质性进展,预计可满足未来两到三年欧洲以及北美客户的需求,具体进展请关注公司后续公告。 四、公司的固态电池材料产能与技术储备情况如何?有生产固态电解质吗? 答:公司半固态电池正极材料已实现批量稳定出货,一季度9系固态电池正极材料出货近百吨,与宁德时代、卫蓝新能源等国内外40余家电池及整车企业建立了合作关系。同时,公司通过正极材料表面快离子导体构筑技术,显著改善了正极材料与电解质材料的界面兼容性,突破了全固态电池中界面阻抗高、界面副反应强、只能使用单晶正极材料等一系列问题。公司拥有湿法、干电极制备固态电解质膜技术储备,已成功开发多种固态电解质材料,硫化物系固态电解质计划今年实现中试,明年进行试生产,固态电解质与固体电解质膜已与海外重点客户建立合作开发关系,并获得客户好评。 五、除了三元和铁锂,固态电池体系方面未来是否有新的材料体系的开发?比如富锂锰基未来的应用场景会是怎样的? 答:公司以三元材料为主营业务,富锂锰基、非三元体系以及非层状等正极材料也在研发中。目前富锂锰基材料需要克服成本问题,后续会朝高容量、高电压方向研发。公司正与客户合作研发低成本和高电压下使用的尖晶石等相关材料,未来会根据市场需求选择合适的产品,并与客户保持密切的沟通合作,开拓新型和现行材料的研发和应用方向。 六、国内三元材料除了往高镍方向发展,中镍高电压材料的渗透率也在提高,公司如何看待中镍高电压材料在国内和国外市场的趋势? 答:公司在三元领域,尤其是高镍三元领域一直处于行业领先地位,一季度超高镍9系产品单月最高出货量近3000吨,未来随着固态电池技术的发展,高镍和超高镍材料将有更广阔的应用场景。海外电车市场,是以三元或者说是高镍材料为主,海外客户对高镍材料的需求也在提高。但同时,公司认为中镍高电压会保持一定的市场份额,容百也正在与客户合作开发中镍高电压产品,现已有批量出货,预计2025 年将实现大规模出货。 随着技术不断迭代,高镍和超高镍材料的市场竞争力和成本优势将不断加强。未来几年,随着新一代超高镍材料和高镍高电压材料的开发,高镍材料的单位瓦时成本将与中镍高电压材料相当,且循环及倍率性能更优。 七、公司的远期规划以及对未来海外市场的预期是怎样的? 答:作为全市场覆盖的正极材料综合供应商,不仅是高镍三元材料,在中镍高电压、钠电、磷酸盐等客户有需求、有市场的领域,公司都会有布局。2022年公司通过投资并购的方式开拓锰铁锂业务,公司中央研究院对磷酸盐及配套前驱体、钠电、固态电池材料等都有深入且系统的研究,后续将根据客户需求推出相关产品。 同时,公司始终看重海外市场,一季度海外客户销量占比不断提升,已达到近20%,客户结构持续优化,预计上半年出货量同比有大幅增长,将高于行业普遍增速。未来公司将在提升国内市场份额的同时,加快海外客户开发,增大海外客户销量占比,进一步提高全球市占率,保持行业领先地位。