供应扰动即将明确，需求走弱正在路上

投资咨询业务资格:京证监许可【2012]75号 供应扰动即将明确需求走弱正在路上 期货研究院有色贵金属与新能源团队魏朝明交易咨询资格号：Z00157382025年8月2日 CONTENT目录 碳酸锂期货变动情况 2025年7月碳酸锂主力合约企稳，随后在供应扰动的刺激下快速走高，月末有所回落。7月主力合约涨幅8.93%，振幅30.9%。 锂电新能源产业链现货价格变动情况 锂盐供应情况 尽管受到多重消息和事件扰动，碳酸锂产量于2025年7月创出月度历史新高81530吨。江西宜春锂云母矿事态如何演变，8月上中旬将逐步清晰；藏格矿业停产显示，担忧江西宜春锂云母供应的超预期变化并不是杞人忧天。8月份锂盐产量大概率见顶回落。 锂盐供应情况-锂精矿进口量相对平稳 2025年6月我国进口锂精矿为427626吨，环比下降17.25%，同比下降18.15%。从历史数据看，锂精矿供应波动显著。6月底锂精矿价格跌破非优势矿区生产成本，进口锂精矿供应稳定性阶段性受到考验。 锂盐供应情况-碳酸锂进口量有望继续增长 2025年1-6月我国进口碳酸锂11.78万吨，同比增长10.68%，月度进口量呈现出较大的波动性。2025年1-6月我国进口氢氧化锂7957吨，同比增长133%。考虑到年内南美盐湖产量将有显著增加，当前碳酸锂及氢氧化锂进口量增长态势有望延续。 锂盐供应情况-月内产量冲高回落 从周度产量看，7月中旬碳酸锂产量创出历史新高，随后藏格矿业的停产加重了市场对供应稳定性的担忧。盐湖锂产量出现确定性回落，和部分云母提锂装置的短修一起使得锂盐产量冲高回落。 锂盐库存连续八周累积后转降或对价格形成支撑 据SMM，截至7月末全口径样本库存141726吨，连续八累库之后再度见到久违的库存下降。库存结构显示，需求端的集中补库表现较为亮眼，有望继续支持锂价偏强运行。 锂盐需求情况-持续高位运行 SMM数据显示，2025年1-7月磷酸铁锂产量预计为186.2万吨，同比增加80.7万吨，增幅43.34%。 新能源汽车需求增速变化 中汽协数据显示，2025年1-6月，新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比分别增长41.4%和40.3%。其中，2025年6月，新能源汽车产销分别完成126.8万辆和132.9万辆，同比分别增长26.4%和26.7%。据汽车工业协会乘联分会消息，7月1-20日,全国乘用车新能源市场零售53.7万辆，同比去年7月同期增长23%，较上月同期下降12%，全国乘用车新能源市场零售渗透率54.9%，今年以来累计零售600.6万辆，同比增长32%；7月1-20日，全国乘用车厂商新能源批发51.4万辆，同比去年7月同期增长25%，较上月同期下降12%，全国乘用车厂商新能源批发渗透率53.6%，今年以来累计批发696.2万辆，同比增长36%。 新能源汽车需求增速变化 尽管“两新”加力支持延续，随着新能源汽车渗透率过半，从最新新能源汽车销售数据看，新能源汽车需求增速正在逐步下行。8月份新能源汽车产销增速有望进一步下台阶，而四季度新能源汽车产销量或于去年同期持平。 供需平衡表-2025年度过剩预期进一步调降 2025年上半年锂盐价格低迷对供应的影响有所显现，以市场化的方式实现了非优势产能出清；接下来供应的政策扰动将是非常值得关注的因素。需求预期尽管有所变化，但相对于供给来说仍是相对稳定的因素。在价格低迷对锂资源供应的抑制效应和供应扰动共同作用下，2025年锂资源供应过剩量显著调减。 CONTENT目录 锂盐价格冲高回落需求方宜关注逢低备货或买入看涨期权机会 锂盐供应扰动即将明确新能源汽车产销回落正在路上 碳酸锂供应存在一定减量扰动的担忧即将明确，对于碳酸锂的需求方来说，在供应不确定因素未消除的情况下，期货逢低套保及买入看涨期权是必要的；此外，下游8月排产预期增量乐观，整体采购情绪有所好转。 同时从中长期需求态势看，尽管“两新”加力支持延续，随着新能源汽车渗透率过半，新能源汽车需求增速正在逐步下行。8月份新能源汽车产销增速有望进一步下台阶，而四季度新能源汽车产销量或难以与去年同期持平。若宜春锂云母矿换证切换顺畅，超量买入套保者或备货者或将承受一定损失。 综合来看，供应方宜关注行情冲高后的卖保机会，需求方面临较大的不确定性，宜择机积极把握买入套保机会。主力合约下方支撑66000-68000，上方压力85000-90000。 免责申明 我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。 本报告版权仅为方正中期研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 方正中期期货有限公司方正中期期货有限公司 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层100026北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层100020 22/FTaikangFinancialTower,Building1,38#East 3rd Ring NorthRoad,ChaoyangDistrict,Beijing,P.R.China10002616th floor, Block A,ZhaotaiInternational Center, No.10,ChaoyangmenSouth Street, Chaoyang District, Beijing 100020