硅策略月报

硅 策 略 月 报 3.库存：交易所方面，7月工业硅整体去库0.9万吨至25.3万吨，多晶硅累库1.41万吨至9.21万吨。社库方面，7月工业硅累库5400吨至44.29万吨，其中厂库累库5900吨至27.14万吨；黄埔港持稳在5.5万吨，天津港持稳在6.8万吨，昆明港去库500吨至4.85万吨。多晶硅月度累库0.56万吨至27.54吨。 4.观点：8月工业硅将以电价补贴取消后成本为基准，西南复产成为边际驱动项，整体重心或小幅抬升，同时存在低预期后大幅下压可能。多晶硅政策预期见顶、估值出现瓶颈，市场关注转向产业供应压力和需求弱态结构，现货锚定成本定价，期货中枢跟随高品仓单溢价，产能整合动态消息给予盘面阶段升水。在多晶硅产能集中整合和工业硅西南复产节奏中，持续跟踪空SI多PS机会。重点关注政策落地情况，警惕产能收储或电价改革延迟，多头情绪下的退潮踩踏风险。 工业硅&多晶硅：宏微博弈，高位支撑 目录 3、价差：7月#553间价差走扩，高低牌号价差走扩，#553地域价差走扩，#421地域价差走扩。 4、供应：据百川，预计7月国内工业硅产量35.28万吨，同比下滑24%，环比增加6.6%。月度开炉数增加47台至262台，开炉率上涨5.9%至32.9%。 6、库存：交易所方面，7月工业硅整体去库0.9万吨至25.3万吨，多晶硅累库1.41万吨至9.21万吨。社库方面，7月工业硅累库5400吨至44.29万吨，其中厂库累库5900吨至27.14万吨；黄埔港持稳在5.5万吨，天津港持稳在6.8万吨，昆明港去库500吨至4.85万吨。多晶硅月度累库0.56万吨至27.54吨。 1.1期货价格：7月工业硅期货震荡偏强，月度涨幅9.18%；多晶硅期货震荡走高，月度涨幅46.5% 1.2现货价格：不通氧553#上调350元/吨，通氧553#上调950元/吨，421#上调1250元/吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.3价差：7月#553间价差走扩，高低牌号价差走扩，#553地域价差走扩，#421地域价差走扩 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.4价差：7月工业硅现货贴水转至升水390元/吨，多晶硅现货升水转至贴水3135元/吨 资料来源：SMM，ifind，GFE，光大期货研究所 1.5原料成本：7月硅石原料价格持稳，硅煤价格上调 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 1.6用电成本：7月主产地云南及四川电价继续下调 1.7成本利润：7月行业平均成本降至9100元/吨，行业扭亏为盈至320元/吨 1.8产地利润：7月主产地利润全面修复，新疆甘肃、四川及云南扭亏为盈，内蒙亏损收窄 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 2.1供给：7月国内月度开炉数增加47台至262台，开炉率上涨5.9%至32.9% 2.2供给：预计7月国内工业硅产量35.28万吨，同比下滑24%，环比增加6.6% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 3.1期货库存：7月工业硅整体去库0.9万吨至25.3万吨，多晶硅累库1.41万吨至9.21万吨 资料来源：百川盈孚，ifind，光大期货研究所 3.2库存：7月厂库累库5900吨；黄埔港持稳，天津港持稳，昆明港去库500吨 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.需求：主要由多晶硅板块支撑，在自律协议影响下，消费占比与有机硅板块差距开始收敛 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：组件市场加速降温，反内卷下晶硅端统一上调报价，西南仍有复产量级，新订单持续低迷 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.1多晶硅：7月多晶硅产量增加0.94万吨至10.57万吨，同比下滑26%，环比增加9.8% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：大厂进入停车检修，下游采购量边际好转，终端建筑及家装需求走弱，难有持续性修复 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.2有机硅：7月DMC产量增加2.05万吨至20.74万吨，同比增34.2%，环比增长11% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.3铝合金：7月铝合金加工费涨跌不一，原生铝合金开工率下滑，再生铝合金开工率下滑 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.4进出口：6月工业硅净出口量6.8万吨，环比增长22.7%，同比增长15.5% 资料来源：百川盈孚，光大期货研究所 4.5供需平衡：预计8月工业硅边际过剩走扩，多晶硅延续边际过剩，政策调控期内，盘面存在支撑 资料来源：百川盈孚，SMM，光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.1工业硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 5.2多晶硅期权 资料来源：Wind光大期货研究所 研究团队 •展大鹏，理科硕士，现任光大期货研究所有色研究总监，贵金属资深研究员，黄金中级投资分析师，上期所优秀金属分析师，期货日报&证券时报最佳工业品期货分析师。十多年商品研究经验，服务于多家现货龙头企业，在公开报刊杂志发表专业文章数十篇，长期接受期货日报、中证报，上证报、证券时报、第一财经、华夏时报等多家媒体采访，所在团队曾荣获第十五届期货日报&证券时报最佳金属产业期货研究团队奖，上期所2016年度有色金属优秀产业团队称号。期货从业资格号：F3013795交易咨询从业资格号：Z0013582 •王珩，澳大利亚阿德莱德大学金融学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为铝硅。扎根国内有色行业研究，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可；深入套期保值会计及套保信披方面研究，更好的服务上市公司风险管理。期货从业资格号：F3080733交易咨询从业资格号：Z0020715 •朱希，英国华威大学理学硕士，现任光大期货研究所有色研究员，主要研究方向为锂镍。重点聚焦有色与新能源融合，跟踪新能源产业链动态，为客户提供及时的热点和政策解读，撰写多篇深度报告，获得客户高度认可。期货从业资格号：F03109968交易咨询资格号：Z0021609 联系我们 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号陆家嘴世纪金融广场1号楼6楼 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。