棉花期货8月报告：快速修正有望企稳 棉价仍存利多支撑

报告日期2025-08-04 主要观点市场行情。7月份，郑棉冲高回落。 截至7月31日，郑棉主力2509合约报收于13650元/吨，月累计下跌90元/吨，跌幅0.66%。棉纱主力合约报收于19770元/吨，本月累计下跌220元/吨，跌幅1.10%。美棉主力合约报收于67.22美分/磅，本月累计下跌0.82美分/磅，跌幅1.21%。 后市展望。7月份，受中美贸易关系缓和以及宏观氛围回暖，棉花价格不断上行，在库存偏低的背景下，主力09合约一度上演逼仓行情，但下游对高价棉难以接受，需求乏力导致棉花价格高位回落。展望后世，目前09合约低库存逻辑走完，01合约面临新棉上市压力，在价格快速修正后短期存在企稳调整需求。供应端来看，今年新疆天气较好，支持丰产预期，近期，新疆地区高温天气重启，对新棉质量可能存不利影响，但丰产预期下，主要关注大风、阴雨连绵天气对产量的影响，目前来看，天气的影响较为有限。需求上来看，中美谈判无进展，美棉承压下跌，短期进口压力不大，供需偏紧状况仍存，叠加轧花厂扩产能，若价格刚性维持，或存在抢收预期，因此8-9月份，棉价或易涨难跌。整体来看，01合约13200-13600附近可择机布局多单。 研究咨询部 赵睿棉花期货分析师从业资格号：F3048102电话：010-84183058邮件：zhaorui@guodu.cc 目录 一、行情回顾........................................................................................................................................................4二、基本面分析....................................................................................................................................................5（一）新疆种植结束，美棉种植进度偏慢，天气无不利影响....................................................................5（二）4月份服装出口下滑，关注中美贸易进展.........................................................................................5三、后市展望........................................................................................................................................................6 插图 图1郑棉主力合约走势......................................................................................................................................4图2 ICE2号棉走势...............................................................................................................................................4图3棉花现货市场价格......................................................................................................................................4图4棉纱主力合约..............................................................................................................................................4图5棉纱现货市场价格.......................................................................................................................................4图6美棉持仓.......................................................................................................................................................4图7棉纺行业PMI指数：新订单......................................................................................................................5图8棉纱、坯布库存..........................................................................................................................................5图9服装出口......................................................................................................................................................6图10服装零售....................................................................................................................................................6 一、行情回顾 7月份，郑棉冲高回落。 截至7月31日，郑棉主力2509合约报收于13650元/吨，月累计下跌90元/吨，跌幅0.66%。棉纱主力合约报收于19770元/吨，本月累计下跌220元/吨，跌幅1.10%。美棉主力合约报收于67.22美分/磅，本月累计下跌0.82美分/磅，跌幅1.21%。 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 01-0801-2902-1903-1204-0204-2305-1406-0406-25数据来源：Wind、国都期货研究所 二、基本面分析 （一）天气影响有限，棉花存丰产预期 根据国际棉花市场监测系统6月份进行的调查，数据显示，各主产区天气利于棉花现蕾、结铃，灾害情况整体较轻，预计2025年新棉单产158.7公斤/亩，同比增加2.5%。 对全国植棉情况调查显示，2025年，全国实播面积4580.3万亩，同比增加6.3%。 （二）下游消费平稳，关注中美谈判 海关总署数据显示，1-6月我国服装及衣着附件出口金额累计734.66亿美元，同比下降0.66%。1-6月我国纺织纱线、织物及制品出口累计705.31亿美元，同比增长1.60%。1-6月，我国服装类零售额累计5341.30亿元，累计同比增长3.59%。1-6月，我国服装鞋帽、纺织品类零售额累计7435.90亿元，累计同比增长4.62%。 8月12日，中美关税延迟的最后期限将至，目前中美谈判围绕继续推迟关税展开，预计关税大概率会延期，但距离框架性协议的达成还有一段距离，若持续无进展，市场心态偏空。 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 数据来源：Wind、国都期货研究所 三、后市展望 7月份，受中美贸易关系缓和以及宏观氛围回暖，棉花价格不断上行，在库存偏低的背景下，主力09合约一度上演逼仓行情，但下游对高价棉难以接受，需求乏力导致棉花价格高位回落。展望后世，目前09合约低库存逻辑走完，01合约面临新棉上市压力，在价格快速修正后短期存在企稳调整需求。供应端来看，今年新疆天气较好，支持丰产预期，近期，新疆地区高温天气重启，对新棉质量可能存不利影响，但丰产预期下，主要关注大风、阴雨连绵天气对产量的影响，目前来看，天气的影响较为有限。需求上来看，中美谈判无进展，美棉承压下跌，短期进口压力不大，供需偏紧状况仍存，叠加轧花厂扩产能，若价格刚性维持，或存在抢收预期，因此8-9月份，棉价或易涨难跌。整体来看，01合约13200-13600附近可择机布局多单。 分析师简介 赵睿，河北金融学院金融硕士，现任棉花期货分析师。从业资格号：F3048102。 风险揭示 期货风险莫测，务请谨慎从事。 免责声明 如果您对本报告有任何意见或建议，欢迎致信国都信箱(yffwb@guodu.cc)告诉我们您对本报告的想法。本报告所有信息的资料来源基础上，但国都期货有限公司不担保其准确性或完整性。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，国都期货有收人收到此报告而视其为客户，国都期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 我们力求为您提供精确的数据、客观的分析和全面的观点，但我们必须声明，本报告仅反映编写人的判断及分析，本报并不代表国都期货有限公司的立场。本报告并不提供量身定制的投资建议，报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标资者应独立评估特定的投资和战略，具体的投资或战略是否恰当取决于投资者自身的状况和目标。 本报告版权为国都期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经国都期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其他任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。涉及版权的所有问题请垂询:010-84183058。