南华期货棉花棉纱周报：市场情绪反复，棉价仍存支撑20250822

国内市场方面，截至8月14日，全国新棉销售率达97.9%，同比提高5.8个百分点，较过去四年均值提高8.2个百分点。7月进口棉花5万吨，环比增加2万吨，同比减少15万吨；棉纱进口量11万吨，环比持平，同比减少2万吨；棉布进口量3981.43吨，环比增加29.16%，同比减少10.57%。7月国内纺服零售额961亿元，环比减少24.63%，同比增加1.80%；7月纺织品服装出口额267.66亿美元，环比减少2.01%，同比减少0.06%。截至8月15日，全国棉花工商业库存共274.44万吨，较七月底减少34.38万吨，其中商业库存减少36.96万吨，工业库存增加2.58万吨。

国际市场方面，美国至8月17日全美棉花现蕾率达97%，同比落后1%，结铃率73%，同比落后10%，吐絮率13%，同比落后5%，棉株整体优良率55%。8.8-8.14一周美国25/26年度陆地棉净签约23904吨，环比大幅减少56%，装运陆地棉27964吨，环比减少32%。印度截至8月15日新年度棉花播种面积达1080万公顷，同比减少约2.9%。7月越南纺织品服装出口额39.11亿美元，环比增加8.7%，同比增加5.3%；6月孟加拉服装出口额27.88亿美元，环比减少28.87%，同比减少6.31%；7月印度服装出口额13.40亿美元，环比增加2.2%，同比增加4.8%；6月巴基斯坦纺织品服装出口额15.22亿美元，环比减少0.60%，同比增加7.59%。

南华观点认为，短期陈棉去库速度偏快，低库存对棉价形成支撑。新疆新棉陆续进入裂铃吐絮期，关注顶部棉铃成熟情况。下游即将步入“金九银十”旺季，但整体谨慎，订单仍显不足。美国可能提高印度进口产品关税，印度暂停征收约11%的棉花进口关税。美国约22%的植棉区受旱情困扰，巴西新棉采摘进度偏慢但近期加快。操作上以回调布多为主，关注旺季需求持续情况及后续新棉收购开秤情况。

风险点：国内外宏观政策变化；下游订单情况；各国关税政策变化；新棉种植情况。