沥青月报：供应增量有限，关注需求实际表现

建信期货沥青月度报告（2025年8月1日）

核心观点

• 原油市场：OPEC+和美国产量增速有限，需求旺季下实际表现略不及预期，基本面偏中性。油价受宏观面和地缘局势驱动，短期上行空间存在，但中期需求淡季将导致油价回落。
• 沥青供应端：8月供应增量有限。月初部分地炼和主营炼厂复产或提高沥青产量，但地炼因亏损普遍停产，主营中石化减产明显，中石油积极增产。总体产量增长空间有限。
• 沥青需求端：8月需求预计延续回升，但幅度待观察。天气好转和项目赶工利好需求，政府债券发行加速提供资金支持。需关注实际需求表现。
• 沥青价格展望：8月沥青价格预计震荡运行。供应端增长有限，需求仍处旺季但实际表现待观察，油价表现是关键因素。套利建议在油价涨势趋缓后多裂解价差。

关键数据

• 原油：OPEC+9月计划增产55万桶/日，完成220万桶/日自愿减产目标；美国原油产量2025年4月起预计缓慢降至1330万桶/日；EIA预计2025年原油累库80万桶/日。
• 沥青：7月沥青产量248万吨，环比增长2.32%；8月国内炼厂沥青排产计划总量243.3万吨；7月沥青装置平均开工率38.25%，损失量199.48万吨。
• 需求：7月沥青需求量287.53万吨，环比增长0.19%；7月沥青炼厂库存31.82万吨，库存月环比减少1.89万吨。
• 价格：7月BU2509合约收盘价3659元/吨，涨幅2.67%；BU2510合约收盘价3649元/吨，涨幅3.55%；BU主力裂解价差月末220元/吨，月环比跌46元/吨。

研究结论

8月沥青市场供应增量有限，需求仍处旺季但实际表现需观察。油价走势是关键影响因素，预计沥青价格震荡运行。建议关注需求端实际表现和油价变动，适时进行套利操作。