橡胶周报：偏空氛围主导 橡胶大幅下跌

橡胶周报 偏空氛围主导橡胶大幅下跌 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................82.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：随着泰国和柬埔寨两国停战，沪胶地缘溢价出现回吐。同时伴随着国内大宗商品多头获利回吐，胶市宏观驱动力量减弱，重回由供需基本面主导的行情。在偏空氛围主导下，本周国内橡胶期货呈现弱势下行的走势。其中，沪胶期货2509合约呈现大幅回落的走势，当周期价累计跌幅达8.18%至14310元/吨。标胶期货2509合约也呈现弱势下行的走势，当周期价累计跌幅达8.60%至12175元/吨。合成胶期货2509合约也呈现弱势下行的走势，当周期价累计跌幅达7.73%至11455元/吨。 橡胶-RU 宝城期货研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com报告日期：2025年8月1日 随着东南亚地缘风险降温，胶市溢价快速回吐。叠加国内大宗商品期市做多氛围减弱，空头力量反扑，共性因素主导橡胶期货走弱。目前胶市供需结构偏弱，东南亚和国内天胶产区处在割胶旺季阶段，供应压力凸显。下游车市处在消费淡季，需求驱动力量不足。预计后市橡胶期货或维持震荡偏弱的走势。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格大幅下跌，基差贴水转升水.........................................41.2偏空氛围主导橡胶大幅下跌................................................422025年二季度全球胶市供需结构转弱............................................62.1东南亚产胶国产量同比增加，消费同比减少...................................62.22025年6月我国橡胶进口量同比大增........................................82.3国内轮胎行业表现乐观行业开工率周环比下跌................................82.42025年6月国内汽车产销量同环比大增.......................................72.5上期所仓单大幅减少，青岛保税区库存大幅减少...............................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶9-1月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10ANRPC成员国天然橡胶合计消费（千吨）........................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格大幅下跌，基差贴水转升水 2025年8月1日 当 周 ，以上 海 云 南 国 营 全 乳 胶 （SCRWF） 现 货 报 价作 为 现货 参 考报 价 ，维 持 在14500元/吨 一 线震 荡 整 理 ， 周环 比 大 幅 下 跌900元/吨。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2509合 约 期价 作 为 期 货 参考 价 格，二 者 基差 贴 水 转 为 升水 结 构。截 止2025年8月1日 当 周， 二 者 基 差 维持 在 贴 水285元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind宝城期货金融研究所 1.2偏空氛围主导橡胶大幅下跌 随 着 泰 国 和 柬 埔 寨 两 国 停 战 ， 沪 胶 地 缘 溢 价 出 现 回 吐 。 同 时 伴 随 着 国 内 大宗 商 品多 头 获 利 回 吐，胶 市 宏观 驱 动 力 量 减弱，重 回 由供 需 基 本 面 主导 的 行 情。 在 偏 空氛 围 主 导 下，本 周 国内 橡 胶 期 货 呈现 弱 势 下 行 的走 势。其 中，沪 胶 期货2509合 约 呈 现 大 幅 回 落 的 走 势 ， 当 周 期 价 累 计 跌 幅 达8.18%至14310元/吨 。标 胶 期 货2509合 约 也 呈 现 弱 势 下 行 的 走 势 ， 当 周 期 价 累 计 跌 幅 达8.60%至12175元/吨 。 合 成 胶 期 货2509合 约 也 呈 现 弱 势 下 行 的 走 势 ， 当 周 期 价 累 计 跌幅 达7.73%至11455元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22025年二季度全球胶市供需结构转弱 2.1东南亚产胶国产量同比增加，消费同比减少 根 据 季节 性 规 律 来 看，每 年5月 上 旬至11月 下 旬，我 国 云南 和 海 南 天 胶产区 陆 续迎 来 新 一 轮 开割 季，国 内 全乳 胶 供 应 量 逐渐 回 升。同 时 北纬 线 自 北 向 南，海 外 东南 亚 产 胶 国 也将 告 别 低 产 季，步 入 割胶 旺 季，供 应 压力 稳 步 回 升。据天然 橡 胶生 产 国 协 会（ANRPC）最 新 发布 的2025年6月 报 告显 示，2025年5月 天胶 生 产国 协 会 成 员 国合 计 产 胶 量 达79.13万 吨 ，月 环 比大 幅 增加24.97万 吨，同 比小 幅 减 少3.26万 吨， 降 幅 达3.96%。2025年1-5月 天 胶 生 产 国 协 会 成 员国 合 计 产 胶 量 达369.98万 吨 ，较 去 年 同 期 的367.52万 吨 ， 小 幅 增 加2.46万吨，增 幅 达0.67%。2025年5月 天 胶生 产 国 协 会 成员 国 合 计 天 胶消 费 量 达95.18万 吨 ，月 环 比小 幅 增加2.66万 吨 ，较 去 年 同 期 的93.57万 吨 ，小 幅 增加1.61万吨，增 幅达1.72%。2025年1-5月 天 胶生 产 国 协 会 成员 国 合 计 天 胶消 费 量达455.07万 吨，较 去 年同 期 的463.63万 吨，大 幅 减少8.56万 吨，降 幅 达1.85%。 据天 然 橡胶 生 产 国 协 会（ANRPC）最 新 发布 的2025年6月 报 告显 示，其 中，2025年5月 泰 国产 胶 量 达27.22万 吨，月 环 比大 幅 增 加16.65万 吨，同 比 略微减 少0.96万 吨。2025年1-5月 泰 国产 胶 量 合 计 达143.21万 吨，同 比 小幅 增加2.43万 吨，增 幅 达1.73%。2025年5月 印